中商情报网讯：十年寒窗苦读，只为今朝一搏！今天是高考第一天，也是一年一度社会及学子们最关注的日子。随着，我国教育投入保持较快的增长、孩子教育重视程度日益加深及二孩政策的效果显著，多种因素影响下，K12未来发展前景可期。教育产业链高速我们早幼教、K12教育一直是由刚需来支撑行业市场发展。而各种职业教育、素质教育、留学教育和在线教育则由销售推动市场发展。

教育产业链一览

数据来源：安信证券

我国K12课后辅导市场空间巨大

目前，我国小升初、初升高，中考+高考的升学路径，推进k12教育的刚性需求释放。升学压力下可获教育资源有限，学生间的竞争更加激烈，课外辅导作为重要的补充手段，是重要的提升手段。多种因素影响下，K12未来发展前景可期。但由于K12培训可复制性强，异地扩张容易，导致K12市场高度分散，市场竞争更为激烈。

数据显示：2016年，我国K12课后辅导市场规模达到3541亿元，2012-2016年的CAGR为11.6%，其中参加K12课后辅导的学生人数由2012年的4850万人增长至2016年的5350万人，CAGR为2.5%。虽然K12课后辅导市场过去数年保持了较快增长，但与其他发达国家或地区相比，渗透率仍有差距。目前，国内一线城市的K12课后辅导渗透率约为50%，而香港地区渗透率已经超过了80%，K12课后辅导行业仍有较大的增长空间。预计2022年全国K12课后辅导参培人数将达到6450万人，届时全国K12课后辅导市场规模将达到6000亿元%。

数据来源：中商产业研究院数据库

值得关注的是，目前，国内K12教育培训的双师模式及在线教育以及标准化教研体系，为一线龙头培训机构提供了渠道下沉的机会。2017年新东方、好未来都加大了新开教学点的速度。其实，中国K12培训行业主要拥有好未来和新东方等，但是两家市场份额合计占比不到3%，市场高度分散。

新东方

新东方成立于1993年并在2006年9月7日登陆美国纽约证券交易所，成为中国大陆首家海外上市的教育培训机构。俞敏洪把主打出国英语培训的新东方逐渐发展成一个教育“帝国”。其业务范围涵盖留学考试培训，多语言学习、留学咨询、游学、泡泡少儿英语、优能中学等各大版块，可以说面面俱到。从2000年在上海开第一家分校开始，新东方一发不可收拾的在全国各地开遍学校，发展迅速。

数据显示：新东方2018财年第三季度学生报名人数约为861400人，同比上升7.7%;截至2018年2月28日，学习中心总数达1000家，与去年同期相比净增197家，与上季度相比增60家。截至2018年2月28日，学校总数为87家。在k12业务上，新东方第三季度收入同比增长51%。其中，优能中学取得同比约51%的收入增长，泡泡少儿的收入则同比增长约50%。

2018财年第三季度新东方营收同比增长41.2%至6.181亿美元，教育营收为5.648亿美元，同比增长43%，增长主要受益于注册学生数量的增长。另外，其3Q18财季财报营收同比增长41.2%至6.181亿美元，教育营收为5.648亿美元，同比增长43%，增长主要受益于注册学生数量的增长。

数据来源：中商产业研究院数据库

好未来

在K12方面，与新东方并驾齐驱的是学而思。面对新东方，学而思是真正的晚辈。2003年张邦鑫和同学曹允东创立学生课外辅导机构学而思，清晰的定位和出色的管理下，2010年学而思在纽交所上市。2013年学而思改名为好未来。

数据显示：2018财年好未来净收入增长了64.4％，入学人数增长89.3％，小班教室数量增加了2373个，与2017财年的扩容相比，总体容量同比增长了30％。2018财年第四季度好未来实现了强劲的财务业绩，净收入5.041亿美元，增长率为59.4％；学生入学人数同比增长95.7％，主要受在线入学人数增长的推动。

本财季，学而思增加了15个学习中心，其中开设了24个新的学习中心，并关闭了9个学习中心，增加了284个培优小班教室。与此同时，好未来不断向新城市扩展。在第四季度，进入了四个新城市，增加了12个培优小班学习中心，3个励步小班学习中心和1个摩比中心，并关闭了一个一对一学习中心的网络。截至2月底，好未来在全国42个城市共有594个学习中心，其中培优小班426个，摩比小班9个，励步小班63个，一对一96个。

从年度来看，2018财年好未来营收同比增长64.4%至17.15亿美元，主要系招生人数增长推动，全年毛利率为48.6%，同比略降1.4pct，主要受Q1/Q2毛利率下滑拖累，Q3/Q4毛利率已稳步回升。全年销售、管理费用率分别为14.1%（+2.0pct）、22.5%（-2.7pct）。全年Non-GAAP营业利润为2.56亿美元（+49.8%）、Non-GAAP归属净利润为2.46亿美元

数据来源：中商产业研究院数据库