中商情报网讯：2月21日上午，职业教育龙头企业中公教育在深交所敲钟上市，标志着中公教育成功登陆A股市场。亚夏汽车（002607.SZ）也正式更名为“中公教育”，成为A股首个公考教育股，也是目前A股体量最大的教育公司。中公教育经过近20年的发展，已经成为国内直营分校覆盖城市广、专职教师数量多、公职类职业培训规模大的现代化职业教育机构。上市首日，中公教育股价表现并不理想，当天股价收跌5.45%。但截止到2月22日收盘公司总市值达624亿元，已荣登A股教育类上市公司榜首。

中公教育布局 31省市 直营分校数超600家

北京中公教育科技有限公司成立于2010年。公司创始人团队于1999年开始创业，2000年进入公务员考试培训行业，经过近20年的创业积累，快速带领公司成为国内领先的职业就业培训综合服务提供商，每年培训学员超过140万人。2005年，中公教育开始全国布局，与各地30多家地方培训机构建立合作关系，2008年公司的年度面授学生人次已经超过10万。2012年，全国的直营分校数量超过300家，到了2017年，这个数字增加到582家。根据官网数据显示，截至2018年4月，公司在全国31个省市、319个地市建立了619家直营分部和学习中心。公司共有员工22000余名，拥有7264名全职教师，1344名专职研发人员。

资料来源：公司官网

业绩高速增长 预计2018年利润远超预期

中公教育直营分校数量迅速增加，也是公司营业收入快速增长的主要原因之一。数据显示，近年来中公教育业绩不断增长。营业总收入从2015年的20.76亿元增加到2017年的40.31亿元，3年增加了一倍，净利润则从2015年的1.61亿元增加到2017年的5.25亿元。

中公教育最新2018年业绩预告显示，中公教育2018年的净利润，为11亿–11.6亿元之间，不仅继续延续了此前几年的高速增长，还超出了市场预期。而根据公司借壳上市时作出的业绩承诺，2018年需要实现的净利润为不低于9.3亿元即可。另外此前中公教育披露的交易方案中预测，2018-2020年营收将分别达到64.8亿、90.7亿和115亿，利润分别为8.76亿、12.46亿和16.23亿。

数据来源：公司公告、中商产业研究院整理

数据来源：公司公告、中商产业研究院整理

线下培训收入占比超9成 公务员考试培训是核心

公务员考试培训是中公教育营收的主要来源，2017年公务员考试带来的收入为20.7亿元，占其40亿元营业总收入的一半，2016年为15.3亿元，占其25.8亿元营业总收入的60%。目前，中公教育实行下线面授和线上培训两种授课方式。2017年虽然选择线下面授的学员人数为88.24万人，线上培训的学生人数为58.36万人，但面授培训实现营业收入37.48亿元，占总体营业收入的93.02%，线上培训实现营业收入2.81亿元，仅占6.98%。近年来，面授培训服务收入占中公教育主营业务收入的比例均在 90%以上，是中公教育最主要的收入和利润来源，2017年面授培训业务毛利率达到57.58%。

近年来，随着核心业务竞争力的不断提升，公司的平台价值与综合运营能力不断提升并在业内处于领先地位，公司积极进入了财会类考试、考研和IT等多个职业就业培训新领域。目前培训以线下小班为主，在线与线下结合的新业务增长迅速。

数据来源：公司公告、中商产业研究院整理

国考招录规模大幅“缩水” 公务员考试竞争加剧

由于中公教育核心业务是公务员考试培训，因此每年公务员的招录规模对于公司业绩收入至关重要。随着公务员职位越来越吃香，参加公务员考试的人数也越来越多。数据统计，2012至2018年度的国考，计划招录人数分别为17941人，20879人、19538人、22249人、27817人、27061人、28533人，国考招录规模在波动中总体增长。从报考岗位来看，历年来岗位在不断增加，从2012年10486个岗位增加值2018年16144个，也达到历年来最高值。根据公务员考试网的数据，参加国家公务员考试笔试的人数，从2007年的53.5万人，增加到2018年的113万人，规模翻了一番。

但是2019年度国考计划招录1.45万余人，较之2018年度2.85万人的计划招录规模，2019年度国考招录人数大幅“缩水”，这也是2007年来的首次下降。

数据来源：中商产业研究院整理

从报考规模来看，2009年到2018年，国考报名人数已连续10年在百万以上。从2012-2018年国考报名情况的竞争比可以看出，近年来国考的热度有所下降。但根据2019年报名数据来看，截至31日18时，有1271978人通过审核，过审人数较去年低6万左右。但受招录人数减少的影响，竞争指数反向走高，平均竞争比高达87.5：1，远高于去年的49：1。此前是2014年国考竞争最为激烈，竞争比达70:1，而2019年国考报名情况竞争加剧。

招录规模大幅压缩，大背景是今年启动的党和国家机构改革，一些中央部门的合并重组，机构编制管理上会有总量控制，新增公务员数量的降低可以说是必然的。随着机构改革深入到地方，这两年全国范围内的公务员增量应该也会较往年有所减少。

数据来源：中商产业研究院整理

职业教育规模预期持续增长 非学历职业教育市场前景可期

由于中国历年的国考热以及社会对职业技能水平需求的提高，我国职业教育市场发展迅速。数据显示，2013年职业教育市场规模为6016亿元，2017年增至7681亿元，2013年至2017年的年复合增长率为6.3%，且预计于2022年将达到10623亿元，2017年至2022年（预测）的年复合增长率为6.7%。职业教育主要分为两大市场，非学历职业教育和学历职业教育市场。2017年非学历职业教育市场及学历职业教育市场分别为40.3%及59.7%。而中公教育主要针对的就是非学历职业教育，按照目前发展趋势，预期我国非学历职业教育市场前景可期。

数据来源：中商产业研究院整理

对于中公教育而言，2019年国考招录规模缩小，这将对公司业务有一定的影响。但随着招录人数减少国考竞争越发激烈，参培率或将提高，另一方面公司积极布局财会类考试、考研和IT等多个职业就业培训新领域业务，未来中公教育总体业绩值得看好。

从职业教育整体来看，发展完善现代职业教育需要突破重重阻碍，其中，我国职业教育发展面临的诸如资金短缺、城乡投入差距较大、意识不到位等问题都还需要多部门乃至全社会共同努力加以克服。当前，由于历史和现实原因，相比于普通教育，职业教育明显处于弱势地位。但工业化国家和地区的发展历程证明，高等职业教育必须逐步高移化，并要培养出高层次应用型技术精英，这正是加快发展现代职业教育的原因所在。值得注意是2019年2月13日，国务院印发《国家职业教育改革实施方案》中提出对于职业教育全方位的政策支持。提出三大要点：把职业教育摆在教育改革创新和经济社会发展中更加突出的位置；完善职业教育和培训体系；鼓励和支持社会各界积极支持职业教育。该《方案》的出台将进一步规范和促进我国职业教育的发展。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《2019-2024年中国职业教育行业市场前景及投资机会研究报告》,同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。