2017年一季度，中企IPO发行提速明显。就IPO数量而言，各交易板块共计169家中企IPO，达到自2015年以来的最高值，环比增长13.42%，与去年同期相比增长显著（同比增长284.09%）；募资规模772.24亿元人民币，较上季度而言出现回落，环比下降41.70%，但同比增长111.29%。

A股市场表现良好，IPO发行自去年起一直稳步提速，一季度共133家中企IPO，环比上升31.68%，同比增长454.17%；募资规模668.13亿元，与上季度相比稍有回落，环比下降8.42%，但同比增长显著（增幅491.62%）。

H股降温明显，数量与规模均明显下跌：一季度共36家中企IPO，环比下降18.18%，但同去年一季度相比增长111.76%；募资规模104.11亿元，环比下降78.55%，同比下降54.54%。

一季度中企全球IPO共169家，募资规模772.24亿元

根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年一季度，中企IPO发行提速明显。就IPO数量而言，各交易板块共计169家中企IPO，达到自2015年以来的最高值，环比增长13.42%，与去年同期相比增长显著（同比增长284.09%）；募资规模772.24亿元人民币，较上季度而言出现回落，环比下降41.70%，但同比增长111.29%。自2016年年初IPO遇冷之后，中企IPO一直呈稳步增长态势，主要得益于A股IPO的稳步提速；然而IPO数量逐步增长的同时，IPO募资规模略有回落，也体现了提速过程中小规模多发行的特点。（见图1）

图1 2015-2017年Q1中企全球资本市场IPO规模

按交易板块划分，2017年一季度共133家中企于A股上市，较上季度而言继续保持稳步增长态势，其中就各细分交易板块而言，上交所主板表现最为活跃，共64家企业完成IPO；深交所共69家（位居各大交易所榜首），其中创业板48家、中小板21家（本季度深交所主板暂无IPO）。H股市场亦出现明显降温，一季度共36家中企IPO，其中创业板19家，主板市场17家。就募资规模而言，上交所主板以390.49亿元人民币位居各交易板块榜首，深交所创业板以182.52亿元紧随其后。（见表1）

表1 2017年Q1中企各主要交易板块IPO情况

2017年一季度大规模IPO相对较多，10亿元以上的企业高达18家，其中9家来自上交所，包括本季度最大的一起IPO中国银河（601881.SH）；4家来自深交所创业板。就行业而言，主要集中于制造业、建筑建材等行业；规模最大的前两起均来自金融业。（见表2）

表2 2017年Q1IPO募资规模10亿元以上中企

A股133家中企IPO，新股发行稳步提速

根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年一季度，A股市场表现良好，IPO发行自去年起一直稳步提速，一季度共133家中企IPO，环比上升31.68%，同比增长454.17%；募资规模668.13亿元，与上季度相比稍有回落，环比下降8.42%，但同比增长显著（增幅491.62%）。整体来看，A股市场IPO发行呈现稳步提速态势，同时募资规模略有下降。（见图2）

图2 2015-2017年Q1中企境内资本市场IPO规模

一季度上交所主板市场表现依旧良好，共64起IPO，募资规模达390.49亿元人民币，发行数量和规模均位居A股市场各细分交易板块之首，并且频现大规模IPO：本月IPO募资规模10亿元以上的18家中企中的一半均来自上交所主板。

2017年1月23日，中国银行证券股份有限公司（06881.HK）（601881.SH）在上交所上市，成为本季度A股市场募资规模最大的一起IPO，同时也位居本季度IPO规模榜首。本次发行数量为6.00亿股，无老股转让；发行价格为6.81元/股；募集资金总额408,600万元，扣除发行费用后，募集资金净额395,421.40万元。

中国银河经中国证监会批准，由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合北京清华科技创业投资有限公司、重庆水务控股（集团）有限公司、中国通用技术（集团）控股有限责任公司和中国建材股份有限公司等四家投资者以现金出资 60亿元发起设立，是我国最大的证券及期货经纪服务提供商之一。此前，中国银河（06881.HK）已经在港交所主板成功上市，于2013年5月22日首次公开发行150,000万股H股股票并正式挂牌交易。本次在上交所成功上市，有助于银河证券进一步巩固其行业地位，招股文件显示，本次发行所得的募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充营运资金。

港股36家中企IPO，募资规模明显下跌

根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年一季度，港股市场降温明显，数量与规模均有所下将：一季度共36家中企IPO（其中创业板19家，主板17家），环比下降18.18%，但同去年一季度相比增长111.76%；募资规模骤降至104.11亿元，环比下降78.55%，同比下降54.54%。（见图3）

图3 2015-2017年Q1中企香港资本市场IPO规模

就港交所细分板块而言，一季度创业板表现活跃，共19家中企IPO，但是募资规模相对较小，合计募资规模仅10.86亿元，位居各细分板块末位；港交所主板市场共17家中企IPO，且单笔募资规模较大，总规模达93.25亿元，占本季度中企H股募资规模的89.57%，其中包括本季度募资规模最大的H股IPO九台农商银行（06122.HK）。

2017年1月12日，吉林九台农村商业银行股份有限公司（06122.HK）在港交所主板上市，共发售660,000,000股H股，发售价为4.56港元/股，相应募集资金总额为300,960万港元，募集资金净额为255,219万港元。九台农商银行前身是九台市农村信用合作联社，始建于1950年，是中国东北首家农商银行，根据相关招股文件显示，本次上市，有助于其巩固并发展通过收购农村信用合作社及农村合作银行并将其改组为农商银行、以及发起设立及收购村镇银行，而构建起的立足于吉林省、辐射京津冀经济圈、长江经济带和珠三角经济带的战略布局。

VC/PE账面回报规模214.56亿元，平均退出回报率4.13倍

根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年一季度共79家具有VC/PE背景的中企实现上市，共234家VC/PE机构基金实现账面退出，合计账面退出回报214.56亿元，与上季度相比下降明显（降幅达79.98%），同比上升426.76%；平均退出回报率为4.13倍，环比上升92.53%。整体而言，以IPO发行价计算，本月VC/PE机构通过IPO实现的账面回报规模出现骤降，但平均退出回报率出现显著增长。（见图4）

图4 2015-2017年Q1VC/PE机构中企IPO退出账面回报

制造业数量与规模均为榜首，建筑建材行业紧随其后

根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年一季度各行业IPO情况分布差异显著，制造业与建筑建材在IPO募资规模与发行数量上均表现最优。就募资规模而言，制造业以26%的比重稳居榜首，建筑建材占比18%处于第二位，金融业以不足3%的数量占据IPO规模的10%，可见大规模金融业IPO频现，其余各行业占比均不超过6%。

从数量上看，制造业仍然最为活跃（占比32%）远超其他各行业，其次是占比12%建筑建材行业，IT以10%的比重位居第三，其余各行业占比均小于6%。整体而言，本季度IPO行业分布差异显著，不论是募资规模还是发行数量均最主要分布于制造业、建筑建材行业，金融业大规模IPO频现，医疗健康等行业依旧发挥稳定。（见图5、图6）

图5 2017年Q1中企IPO规模行业分布

图6 2017年Q1中企IPO数量行业分布

就细分地区来看，2017年Q1广东地区IPO发行表现最为活跃，以35起中企IPO位居各地区中企上市数量榜首，浙江和中国香港分别以27起、25起紧随其后。就募资金额而言，广东与浙江仍位居前两位，分别为191.05亿元及116.85亿元；北京与江苏募资规模基本持平，分别以88.42亿元、88.16亿元分列三、四位。（见表3）

表3 2017年Q1各地区IPO情况

一季度IPO政策及资本市场热点

1、奇虎360接受上市辅导，启动A股IPO程序

2017年3月27日，证监会天津监管局官网发布《华泰联合证券有限责任公司关于三六零科技股份有限公司首次公开发行股票并上市接受辅导公告》，此举显示奇虎360将通过IPO寻求A股上市，而非此前舆论猜想的借壳上市方式。

奇虎360是早先赴美上市的中概股，2011年3月15日，奇虎360向SEC提交上市申请，并于3月30日正式登陆纽交所，代码为QIHU，IPO发行价格为14.5美元/ADS，共发行12,110,800份ADS，每2份ADS折合3股A类普通股股票，共募资约1.76亿美元，本次发行占发行后总股本6.99%。然而，随着国内外资本市场估值差异、政策变化以及投资环境的变化，2015年奇虎360启动私有化进程，并于7月从纽交所正式摘牌，计划寻求国内A股市场上市。

工商局变更记录显示，2017年3月21日，北京奇虎360科技有限公司控股股东天津奇思科技有限公司已完成工商变更登记，正式更名为“三六零科技股份有限公司”，同时完成股份制改革，为实现A股IPO做准备。

2、顺丰控股正式变更证券简称，连续多日涨停

2017年2月24日，鼎泰新材（002352.SZ）正式将证券简称变更为“顺丰控股”，证券代码不变，马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司向深圳明德控股发展有限公司等发行股份购买深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司 100%股权的重大资产重组已经完成，鼎泰新材已转型进入快递物流行业，正式将证券简称变更为“顺丰控股”。

早在更名前三日，鼎泰新材股票已出现连续三日大幅增长，其背后主要缘于即将更名的良好预期以及超出承诺的年度业绩。2月23日鼎泰新材发布的《2016年度业绩快报》显示，2016年公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润约为 26.43亿元，与重大资产重组之前所承诺的218,500万元相比超出了20.96%。截至2月28日，顺丰控股的股价已连续上涨至66.8元/股，并已连续5天涨停。

顺丰控股成功借壳上市，是我国快递物流行业日趋成熟的重要标志。2016年5月23日，马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司（002353.SZ）拟以全部资产及负债与顺丰控股（集团）股份有限公司全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。本次交易中拟置出资产初步作价8亿元，拟置入资产（顺丰控股100%股权）初步作价433亿元，两者差额为425亿元。置入资产与置出资产的差额部分由鼎泰新材以发行股份的方式自顺丰控股全体股东处购买。本次交易中拟置出资产评估值为81,153.03万元，最终作价79,600.00万元。拟置入顺丰控股100%股权评估值为4,483,000.00万元，最终作价为4,330,000.00万元。本次购买资产股份向顺丰控股全体股东发行股份发行价格为10.76元/股，发行股份的数量为3,950,185,873股。2017年2月17日，马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司正式更名为“顺丰控股股份有限公司”，并完成负责人、经营范围等相关工商变更登记，本次借壳上市完成。

3、证监会修订完善发行审核履职回避制度，发审监管从严

2017年1月20日，证监会发布公告：修订完善发行审核履职回避制度，正式发布《关于加强发行审核工作人员履职回避管理的规定（2017年修订）》和《关于加强发审委委员履职回避管理的规定（2017年修订）》，自公布之日起施行。修订后的两个规定从严并细化了涉及亲属的回避事项，做到制度上不留死角。一是回避范围更加严格，涉及配偶、父母、子女及其配偶等在监管对象或者相关中介机构任职的，无论其职务高低，均应回避。对于其他相关亲属在监管对象或者相关中介机构，担任中层以上职务的，无论其从事业务是否与发行业务直接相关，均应回避。对于再融资申请企业，增加亲属为持股5%以上的股东，审核工作人员应回避。二是增加本人主动回避条款，认为可能存在利益冲突情形的，可申请并经组织批准后回避。