中商情报网讯：森泰英格数控刀具股份有限公司是专注于高端数控刀具及精密夹具的研发、生产和销售的高新技术企业，产品品类齐全，主营产品包括工具系统及附件、可转位刀具、刀片、超硬刀具、合金刀具、液压夹具和机械夹具等。

主要财务指标

森泰英格数控刀具股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为16,863.64万元，2018年度资产总额为18,547.03万元，2019年资产总额为19,987.30万元，2020年资产总额为26,781.70万元；2017年归属于母公司所有者权益为9,559.55万元，2018年归属于母公司所有者权益为11,247.44万元，2019年归属于母公司所有者权益为10,920.65万元，2020年归属于母公司所有者权益为21,663.40万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）技术人才流失的风险

公司始终坚持技术人才队伍的建设和培养，经过多年的技术人员储备，目前已拥有一支专业素质高、技术实践经验丰富、创新能力强的技术团队；公司产品定位于高端市场并向客户提供个性化服务，对研发和生产等各环节的技术能力要求较高，技术人员成为公司产品适应市场需求的重要保障。截至2020年6月30日，公司共有研发技术人员100人，占公司员工总数的比例为20.79%，其中大专及以上学历人员占比超过90%。公司共有核心技术人员6人，占公司员工总数的1.25%。虽然公司重视人才队伍的建设，但仍可能面临技术人才流失的风险，对公司的技术创新和竞争优势造成不利影响。

（二）研发创新和成果转化失败的风险

公司历来注重产品研发和技术创新，报告期内，公司的研发费用投入金额较大，金额分别为595.69万元、851.14万元、1,146.42万元和573.78万元，占同期营业收入的比例分别为5.74%、6.46%、7.64%和6.95%，报告期内，公司核心技术产品收入占主营业务收入的比例分别为87.67%、89.19%、90.65%和91.28%；在新技术、新产品研发创新过程中，公司需要投入大量的人力和资金，如果公司的新技术、新产品研发创新失败，或者研发成果不被市场所接受，将会导致公司投入无法带来效益，降低公司的整体经营成果，对公司生产经营产生一定影响。

（三）技术泄密的风险

公司为技术创新型企业，经过多年的研发实践和技术沉淀，产品涵盖了从刀片、刀具到机床附件的完整机械加工用切削系统，积累了较为丰富的技术经验。公司掌握了数控刀具和精密夹具产品的多项核心共性技术与专有技术，广泛应用于各类产品设计制造和整体成套方案的设计规划，这些技术经验成为公司保持核心竞争力的有力支撑。如果因管理不善或核心技术人员大量流失，导致相关技术泄密，会对公司未来生产经营产生不利影响。

二、法律风险

（一）知识产权风险

公司在长期科研实践过程中，掌握了多项关键技术，截至2020年9月30日，已取得70项国家专利证书，其中发明专利7项、实用新型专利56项、外观设计专利7项。考虑到知识产权的特殊性，第三方侵犯公司知识产权的情况仍然有可能发生，而侵权信息较难及时获得，且维权成本较高，进而对公司正常业务经营造成不利影响。同时，公司仍不排除少数竞争对手采取恶意诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等方式影响公司正常业务拓展和经营发展，以及公司员工对于知识产权的理解出现偏差等因素出现非专利技术侵犯第三方知识产权的风险。

（二）产品质量控制风险

公司产品的应用领域包括汽车工业、航空航天等现代高端制造业领域，上述领域对产品质量的要求较高。如果公司产品出现缺陷或未能满足客户对质量的要求，公司可能需要承担相应的赔偿责任，并可能对公司的品牌形象和客户关系等造成负面影响，进而对公司业绩造成不利影响。

三、经营风险

（一）原材料价格波动的风险

公司生产经营所用主要原材料为钢材、硬质合金及超硬材料，报告期各期，上述原材料的采购金额分别为821.46万元、1,161.74万元、1,320.37万元和794.55万元，占公司主营业务成本的比例分别为15.36%、17.58%、17.80%和18.10%，呈逐年上升趋势。公司主要原材料与金属价格的波动具有一定的关联性，受经济环境、政策环境、供求关系等因素的影响较大。原材料价格变化直接影响公司利润水平，若外部环境发生变化，可能对原材料的价格波动带来一定影响，进而导致公司生产成本发生相应波动，给公司的盈利水平带来不确定性。

（二）规模相对较小、抗风险能力较弱的风险

报告期内，发行人营业收入金额分别为10,373.47万元、13,180.38万元、15,014.08万元和8,260.88万元，归属于母公司所有者的净利润分别为1,396.19万元、2,375.52万元、2,574.50万元和1,612.99万元；截至2020年6月30日，公司资产总额为26,781.70万元，归属于母公司所有者权益为21,663.40万元，相比同行业公司，发行人存在总资产和营业收入等规模相对较小，抵御错综复杂市场风险能力较弱的风险。

（三）市场竞争的风险

公司主要从事高端数控刀具及精密夹具的研发、生产和销售，并能够根据客户需求进行定制化配刀方案设计，提供从非标品研发、生产到安装、调试的金属切削加工整体解决方案。长期以来，机械制造行业高端用户所用的刀具基本被进口品牌所垄断，特别是在汽车发动机制造、飞机发动机制造和汽轮机制造等领域。随着国内刀具企业技术水平的提升，高端刀具市场逐步呈现国产化特征，少数国内优秀刀具制造企业在刀具品质、性能等方面可以满足进口替代的需要，同时在产品性价比、售前方案设计、售后服务等方面的优势逐渐凸显。若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面进一步巩固并增强自身优势，则公司在高端刀具产品市场将面临竞争进一步加剧的风险。

（四）渠道销售的风险

报告期内，公司产品销售采取“经销为主、直销为辅”的销售模式。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月公司通过经销商取得的收入金额分别为9,041.15万元、10,978.29万元、12,515.39万元和6,602.61万元，占公司主营业务收入的比例分别为87.53%、83.66%、83.83%和80.56%。虽然以经销商为主的销售模式使公司具备较快的资金回笼速度，并且在一定程度上降低了收款风险，但是由于区域市场状况、经销商资源和销售积极性等限制，可能会影响市场开发进度，也会在一定程度上影响到公司对销售终端的了解和控制。此外，若经销商发生重大违法违规行为，或者出现内部管理混乱等情形，都有可能导致公司产品销售下滑，对公司业绩产生不利影响。

（五）委外加工的风险

公司生产过程中，存在将少量非核心生产工序委托外协厂商加工的情形，如表面涂层、锻造、小件加工等工序。公司通过委外加工可以充分利用专业化协作分工机制，减少公司固定资产投入，提高资金使用效率。报告期各期，公司委外加工的费用分别为277.77万元、208.88万元、415.14万元和283.74万元。若公司的外协厂商未能按照合同要求的时间、质量完成相关加工工作，未能及时交付合格的产品，将会影响公司向客户供货的效率和产品品质，给公司造成不利影响。

（六）宏观经济波动的风险

公司生产的高精度、高性能数控刀具和夹具是高端数控机床的重要组成部分，终端客户覆盖的行业范围较广，主要集中于汽车工业、航空航天等现代高端制造业领域，汽车制造行业和工程机械制造业受宏观经济影响较大，具有一定的周期性，而航空航天类终端企业的需求具有一定抗周期性，且终端客户的多元化能够抵消部分宏观经济增长放缓的影响。若宏观经济增速持续下滑，下游行业长时间不景气，则可能超出公司通过客户结构调整、内部挖潜等方式应对的能力范畴，进而对公司的经营情况产生不利影响。

（七）产业政策变化的风险

数控刀具和夹具都是机床的重要配套部件，是保证机床加工精度、效率、质量的关键，刀具行业的发展对提高制造业效率、促进制造业升级起着不可替代的作用。《中国制造2025》《智能制造发展规划（2016—2020年）》等一系列政策对以汽车制造业、飞机制造业为代表的高端智能制造产业及相关高档数控机床产业提出明确发展要求。2019年11月，发改委修订印发《产业结构调整指导目录》（2019年本），明确将高档数控机床及配套数控系统：高精密、高性能的切削刀具等列为鼓励类产业。未来，如果国家对刀具行业发展的相关政策有所变化，将有可能对公司的经营业绩产生不利影响。

四、财务风险

（一）存货跌价的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为3,275.92万元、3,341.92万元、3,465.98万元和3,151.61万元，占各期末流动资产总额的比例分别为36.53%、36.80%、37.82%和23.84%。报告期内，公司分别计提了存货跌价损失302.57万元、196.88万元、163.64万元和90.33万元。存货的销售受宏观经济环境、市场供求以及技术创新等多方面的影响，产品需求、价格等容易发生较大的变动。较高的存货金额对公司流动资金占用较大，如果未来公司在产品发展趋势、技术升级等方面的判断上出现较大偏差，可能会导致公司存货出现滞销跌价的风险，进而影响公司的资金周转和生产经营。

（二）应收账款发生坏账的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为937.56万元、1,429.08万元、1,994.35万元和3,030.68万元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为9.04%、10.84%、13.28%和18.34%（年化）。报告期内，公司应收账款规模与收入基本匹配，余额合理。如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而给公司的生产经营带来不利影响。

（三）毛利率波动的风险

受益于技术研发优势和自主品牌优势，公司产品市场认可度高，公司具备议价能力，报告期内，公司主营业务毛利率分别为48.23%、49.63%、50.30%和46.44%，始终保持较高水平。但与此同时，为满足国内下游市场刀具国产化趋势和“内循环”经济体系的建立，行业竞争企业也逐步加大研发投入，抢占高端刀具市场份额，因此，若未来市场竞争加剧、国家政策调整或者公司未能持续保持产品领先，产品售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在下降的风险。

（四）政府补助不能持续的风险

报告期各期，公司计入损益的政府补助金额分别为443.76万元、403.83万元、330.15万元和67.63万元，占当期利润总额比例分别为28.33%、14.72%、11.37%、3.56%，随着盈利规模逐年扩大，占比逐年降低，政府补助对公司利润存在一定影响。但未来公司收到政府补助金额存在不确定性，公司存在因政府补助不能持续从而对未来利润总额造成不利影响的风险。

五、内控风险

（一）实际控制人控制不当的风险

本公司控股股东为夏永奎先生，实际控制人为夏永奎和刘敏夫妇二人。如果实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权及其他直接或间接方式对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事项进行控制，从而影响公司决策的科学性和合理性，并有可能损害本公司及本公司其他股东的利益。

（二）公司经营规模扩大带来的管理风险

报告期内，公司总资产规模分别为16,863.64万元、18,547.03万元、19,987.30万元和26,781.70万元，营业收入分别为10,373.47万元、13,180.38万元、15,014.08万元和8,260.88万元，公司经营规模呈逐年递增趋势。若本次发行成功，在募集资金到位后，公司总资产和净资产规模也将大幅增长。随着公司资产、业务、机构和人员的规模扩张，研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求。如果公司无法持续完善组织模式和管理体系，使之与规模的迅速扩张和复杂度的持续提升相匹配，将导致一定的管理失效风险，将会对公司的盈利能力造成不利影响。

六、募投项目风险

（一）募投项目的实施风险

本次募集资金在扣除发行费用后拟用于高端数控刀具及精密夹具扩产升级改造项目和研发中心升级项目。尽管公司根据实际经营状况及发展趋势确定上述募投项目，并对项目的经济效益进行了合理测算，但由于宏观经济形势和市场竞争存在不确定性，如果行业竞争加剧或市场发生重大变化，都可能对募投项目的实施进度或效果产生不利影响。

（二）募投项目实施后产能扩张带来的产品销售风险

公司本次募集资金将按重要性投资于高端数控刀具及精密夹具扩产升级改造项目和研发中心升级项目，高端数控刀具及精密夹具扩产升级改造项目的建设达产将进一步扩大公司的产能，若发行人下游行业如汽车工业、工程机械、航空航天、风电装备制造业等现代高端制造业行业受到国内、国际经济环境等综合影响，造成下游行业发生重大变化，或发行人市场开拓不利、产品质量无法满足客户需求、研发能力无法及时适应市场发展趋势，则公司存在因产能扩张带来的产品销售风险。

（三）募投项目新增折旧摊销影响公司盈利能力的风险

根据募集资金使用计划，本次募集资金投资项目建成后，资产规模大幅增加将导致年折旧费增加。若募集资金投资项目不能较快产生效益以弥补新增固定资产和无形资产投资带来的折旧和摊销，则募投项目的投资建设将在一定程度上影响公司净利润和净资产收益率。

七、其他风险

（一）新型冠状病毒肺炎疫情影响风险

2019年12月至今，我国及海外其他国家陆续发生新型冠状病毒肺炎（COVID-19）重大传染性疫情，致使全球经济遭受严重影响，为应对该重大疫情，各地政府采取了隔离、交通管制等疫情管控措施。公司严格落实了四川省人民政府和成都市人民政府关于疫情防控工作的通知和要求，已于2020年2月复工生产。若疫情出现反复，下游市场客户需求受产业链影响出现较大不确定性，亦可能导致公司营业收入和净利润下降、应收账款回款速度减慢，削弱公司的盈利能力。

（二）本次发行摊薄即期回报的风险

本次发行后，公司资本实力将得到增强，股本和净资产增加。但是由于募集资金投资项目需要一定的投入周期，在短期内难以完全产生效益。因此，公司在发行当年每股收益及净资产收益率可能出现下降，从而导致公司即期回报被摊薄。

（三）发行失败的风险

公司股票发行价格确定后，如果公司预计发行后总市值不满足在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准或网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，应当中止发行。若发行人中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复或者存在其他影响发行的不利情形，或将会出现发行失败的风险。