中商情报网讯：江苏恒兴新材料科技股份有限公司主营业务为有机酮、酸、酯等精细化工产品的研发、生产和销售。

主要财务指标

江苏恒兴新材料科技股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为29,121.56万元，2018年度资产总额为46,537.34万元，2019年资产总额为55,867.77万元，2020年资产总额为63,451.61万元；2017年归属于母公司所有者权益为21,220.99万元，2018年归属于母公司所有者权益为42,266.77万元，2019年归属于母公司所有者权益为48,758.81万元，2020年归属于母公司所有者权益为54,794.33万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、市场风险

（一）宏观经济、供需平衡、市场需求波动等因素导致的产品价格波动风险

发行人属于化学原料和化学制品制造业，公司主营业务为有机酮、酸、酯等精细化工产品的研发、生产和销售。目前3-戊酮、甲基异丙基酮、异丁酸、丁酸乙酯、丙酸丙酯是公司的主要产品，下游主要为医药、农药、染料、香精香料、电子化学品、涂料等行业。上述领域对发行人产品的需求受宏观经济及客户下游行业需求的影响较大。在全球及我国经济增长速度放缓、化工行业周期性调整尚未结束及新型冠状病毒全球蔓延的大背景下，如发行人下游所在行业出现停滞甚至下滑，则可能影响该等行业及其客户对发行人产品的需求量和价格，发行人业绩将可能受到不利影响。

（二）原材料及价格波动风险

公司所处行业的上游行业为石油化工等化工原材料行业，公司生产所需的主要原材料包括丙酸、异丁醛、正丁醛、丙醛、乙醇等各类基础化工产品。上述化工原材料所处行业发展成熟，原材料供应充足，其市场价格受供需关系、国际油价等因素影响较大，进而影响公司的直接材料成本。虽然公司会根据原材料变动幅度并结合市场需求情况调整产品销售价格，但变动时间可能存在滞后的可能性。因此上游行业产品价格的波动会在一定程度上对公司产品的毛利率造成影响。如发行人的产品售价未能及时根据上游原材料的价格波动进行调整，则会对发行人的经营业绩产生不利影响。

（三）市场竞争加剧的风险

公司专业从事有机酮、有机酸和有机酯等系列产品的研发、生产和销售，尤其对于C3产业链、C4产业链、异构C4产业链等领域的有机酮、有机酸、有机酯产品，目前是国内种类最齐全的企业之一。公司产品的生产在技术、资金及环保等方面均有一定的进入壁垒，但未来仍将面临新进入市场者以及现有竞争对手的竞争。如未来市场需求的增速低于市场供应的增速，市场竞争将更加激烈，发行人产品价格可能受到供需结构变化的影响而下降，进而对发行人的营业收入和盈利水平构成不利影响。

（四）“新冠疫情”引致的市场风险

2020年初以来，新型冠状病毒肺炎疫情开始爆发并已在全球迅速蔓延。自“新冠疫情”爆发以来，发行人所处的江苏省宜兴市受疫情影响较小，发行人生产活动始终有序开展。截至本招股说明书签署日，国内新冠疫情已基本得到控制，国民经济有序恢复，疫情的后续影响正逐渐消除，且发行人上、下游供应商、客户以境内企业为主，因此采购、生产、销售等各经营环节未受到重大不利影响；同时，发达经济体作为精细化工产品的重要终端消费市场，其受疫情影响导致的经济下滑和物流管制可能通过相关产业传导并间接影响发行人产品下游需求，继而给发行人的生产经营带来一定不利影响。若国内疫情突发不利变化或全球疫情持续蔓延，可能对发行人未来生产经营和盈利水平产生不利影响。

二、经营风险

（一）安全生产风险

化学新材料产品的生产工艺流程较为复杂，发行人已按照行业标准及实际生产运营情况制定了一系列安全生产管理制度，定期开展生产装置的检查及维修，坚持预防为主、综合治理的方针，将安全生产放在首位。报告期内，发行人未发生重大安全生产事故，亦不存在受到安全相关的重大行政处罚。但由于发行人产品的生产涉及化学合成过程和危险化学品的使用，在生产、运输、销售的过程中，存在高温高压等不安全因素，发行人不能完全排除在生产经营过程中因操作不当、设备故障或其他偶发因素而造成安全生产事故发生的可能性。一旦发生安全事故，将对发行人的财产安全及员工的人身安全造成重大损失，对发行人生产经营造成不利影响。

（二）产品质量控制风险

公司主营业务为有机酮、酸、酯等精细化工产品的研发、生产和销售。下游主要为医药、农药、染料、香精香料、电子化学品、涂料等行业。公司在研发方面的投入及生产实践中积累的丰富经验，将不断促进产品的质量和客户满意度提升。尽管公司拥有一套成熟的产品和项目质量管理体系，但随着公司产能规模和生产数量的不断扩大，如果公司的产品质量控制无法跟上公司经营规模的扩张，产品质量出现问题，将会影响公司的市场声誉，降低客户对公司的信任感，从而对公司的持续经营产生不利影响。

（三）停产风险

报告期内，受到2017年连云港“129”爆炸事故和2019年响水“321”爆炸事故的影响，灌云县临港产业区根据省市化工产业安全环保整治要求，实施停产整改，连云港中港因故停产。截至本招股说明书出具之日，连云港中港尚处停产中，如果有关政府部门对化工行业企业安全生产实施更为严格的监管措施，公司仍可能存在因不可抗力、政府监管政策等原因而造成持续停产的状态。若连云港中港未来仍维持停产状态，公司生产经营业绩可能受到不利影响。

（四）业绩下滑风险

当宏观经济或下游行业景气度下降、发行人所处行业产能集中投放、原料价格大幅波动、技术失密、发生安全或环保事故、因政策调控原因导致发行人产能受限或募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑。若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司将有可能出现营业利润大幅下滑的风险。

三、财务风险

（一）存货跌价风险

公司期末存货主要为根据客户订单、预测需求或生产计划安排生产及发货所需的各种原材料、在产品、库存商品、发出商品等。报告期各期末，公司存货账面余额分别为5,644.52万元、4,366.13万元、2,965.74万元和3,037.00万元，账面价值分别为5,438.02万元、4,062.79万元、2,389.11万元和2,389.02万元。公司主要存货均有对应的订单、预测需求或生产计划，出现存货跌价的风险较小，但如果因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划，可能导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，将对公司的经营产生不利影响。

（二）毛利率波动风险

报告期内，公司以下游市场需求为导向，凭借在有机酮、有机酸和有机酯等领域的核心技术和生产工艺优势，不断着力发展具有显著竞争壁垒、下游需求旺盛的产品种类，使得报告期内综合毛利率呈上升趋势，分别为27.14%、34.92%、47.62%和54.63%1。由于精细化工行业细分领域产品具有种类丰富、单个种类产品市场容量有限、不同产品之间差异较大等特点，因此产品毛利率受到上游原材料价格及下游市场供需等变化影响容易产生一定的波动。未来，若公司主要产品受到上述因素影响而产生毛利率的显著变动且公司无法通过及时调整自身发展战略、产品结构和持续提升创新能力来进行有效应对，则公司综合毛利率水平存在波动的风险。