中商情报网讯：自称“中国第二大天然健康食品公司”的五谷磨房赴港上市。据悉，五谷磨房是继中国第一大天然食品公司南方黑芝麻后，又一家走资本化道路的天然食品公司。同样是天然健康食品企业，两家企业命运却迥异。五谷磨房如冉冉升起的新星，南方黑芝麻却山河如下。

天然健康食品市场前景光明

天然健康食品是指利用天然成分制成的包装食品，不含任何人造或合成食品添加剂，并且含有有益的营养成分，可帮助消费者维持或恢复健康的生活方式和均衡饮食。天然健康食品主要分为三类，即谷类食品、果干和其他健康食品。

随着中国消费者购买力的增强和健康意识的提高，天然健康食品市场随之迅速发展。据中商产业研究院发布的《2018-2023年中国食品行业市场前景及投资机会研究报告》，中国天然健康食品行业的零售额由2013年的680亿元增至2017年的1031亿元，年均复合年增长率为11.0%。据中商产业研究院预测，预计到2018年零售额将达到1165亿元。此外，谷类食品是中国天然健康食品市场的主要类别，其次是果干类。2017年谷物食品产生的零售额已增至677亿元，复合年增长率为10.9%，预计2018年谷物和果干类健康食品零售额将分别达到762亿元和302亿元。

数据来源：中商产业研究院整理

五谷磨房

五谷磨房营收大涨

五谷磨房由深圳香雅食品有限公司董事长桂常青及张泽军夫妇于2006 年创立，主营天然健康食品，产品包括标准配方谷物粉、个性化配方谷物粉、五谷伴侣和其他天然健康产品四大类，拥有逾 70 种由谷物类、豆类、坚果、果干和其他天然原料制成的产品。

近几年，五谷磨房发展迅猛，2015年、2016年、2017年、2018年上半年营业收入分别为9.37亿元、12.06亿元、15.76亿元、8.51亿元，复合年增长率为29.7%。净调整净利为0.85亿元、1.15亿元、1.88亿元、1亿元。

数据来源：中商产业研究院大数据库

除此之外，五谷磨房的毛利率也一直较高，2015年、2016年、2017年、2018年上半年毛利分别为6.88亿元、9.29亿元、12.02亿元、6.54亿元。同年，毛利率分别为73.4%、77.0%、76.3%、76.8%。

数据来源：中商产业研究院大数据库

线上线下销售两旺

五谷磨房销售渠道由线上、线下两部分组成，线下网络主要是一些传统商超，线上渠道则包括天猫、京东、唯品会等主要电商平台和社交网络平台。目前，五谷磨房主要以线下销售渠道为主，采取与超市签订协议、开设 " 体验式 " 专柜的直营模式。截至2018年6月30日，五谷磨房遍布中国 464个城市的超市，如沃尔玛、大润发、永辉、华润万家以及家乐福等。2015年线下销售额额90953.8万元，同比增长97.1%。2017年增至136916.3万元，同比增长89.2%。2018年销售额增速有所放缓，销售额69983.3万元，同比增长82.2%。

线上方面，五谷磨房销售额业绩持续增长。2015年电商平台销售额2578.9万元，2017年逼近1.5亿。2018年上半年销售额10144.3万元，同比增长12.0%。据悉，2015年、2016年、2017年及2018年双十一分别录得交易总额6.1百万元、17.1百万元、34.7百万元及46.3百万元。

微信会员店销售业绩也比较突出，截至2018年6月30日，五谷磨房在微信会员店拥有约600万名会员。于2015年、2016年、2017年、2018年上半年，微信会员店分别录得收入175.8万元、1609.9万元、6326.7万元、4974.6万元。

数据来源：中商产业研究院大数据库

南方黑芝麻

南方黑芝麻遭遇发展瓶颈

南方黑芝麻糊被冠以“糊类食品龙头企业”、“畅销全国三十余年”的“糊类老大”。但是卖了30年的南方黑芝麻糊，仍无法避免遭遇发展瓶颈，业绩下滑。

2018年前三季度南方黑芝麻营收为22.82亿元，同比增长52.61%，净利润为4927.33万元，同比下滑45.7%%。此前2016年实现营收23.14亿元，净利润1632万元，净利润同比下滑89.06%。值得注意的是，自2018年以来，南方黑芝麻的净利润表现不尽如人意。第一季财报显示，南方黑芝麻2018年1-3月实现营业收入5.53亿元，同比增长17.91%；归属于上市公司股东的净利润1259.96万元，同比下降46.31%。南方黑芝麻曾经雄心勃勃，曾经提出，到2020年要实现100亿元的营收、200亿元的市值。如今看来，南方黑芝麻实现目标貌似有点困难。

数据来源：中商产业研究院大数据库

糊类产品的表现欠佳

2015年，黑芝麻糊类销量为900.67万件，同比减少5.39%；库存21.55万件，同比增长19.19%。2016年，糊类销量为637.91万件，同比减少29.17%；同期库存为27.66万件，同比增加28.35%。直至2017年，糊类销售情况有所回温，糊类销量664.5万件，增长4.17%，库存20.73万件，同比减少25.05%，但总体表现大不如前。

数据来源：中商产业研究院大数据库

多元化受阻

市场收缩的压力，南方黑芝麻开启多元化发展战略，涉足饮品、电商行业等，但效果并不显著，业绩增长依旧乏力。据新京报早前报道，2011年，南方黑芝麻就推出了新品黑芝麻露，但很快便销声匿迹。2013年，南方黑芝麻成立饮品事业部，先后推出了黑芝麻乳、罐装饮料等产品，但市场上已难觅踪影。2016年南方黑芝麻重金推出植物蛋白饮料新品黑黑乳，2017年聘请范冰冰为饮品黑黑乳的形象代言人，旨在树立黑黑品牌和提升品牌影响力，促进产品销售。然而，2018年范冰冰陷入“阴阳合同”丑闻，给公司带来负面影响。

南方黑芝麻饮品事业发展不顺，并购也未能改变南方黑芝麻的窘境。2016年，黑芝麻通过并购、重组了湖北京和米业有限公司、荆门彭墩汉光富硒米业有限公司，次年，京和米业、彭墩汉光净利润分别为184.84万元、-517.96万元。

2017年6月20日，南方黑芝麻发布公告称，以自有资金8000万元人民币对深圳润谷进行投资，欲发展烘焙类业务，丰富产品线和提升盈利能力。同年，南方黑芝麻以发行股票和现金支付相结合的方式收购礼多多100%股权，交易对价7亿元。南方黑芝麻公告表示，收购上海礼多多有利于整合线上线下渠道，增加产品销售。财务数据显示，当年黑芝麻对上海礼多多和深圳润谷的投资盈亏分别为2753.23万元、-980.74万元，2018年上半年，深圳润谷亏损1674.85万元，而收购时的业绩承诺为2018年净利润不低于1500万元，全年能否扭亏为盈还是个未知数。此外，南方黑芝麻还新能源锂电池的投资。

日前，在接受媒体采访时，南方黑芝麻董事长韦清文表示，在经历了一系列多元化探索后，南方黑芝麻将暂停涉足新领域。

品牌形象老化

一句“黑芝麻糊哎……”，一碗浓香温暖了国民人心三十余年，成为常年畅销的经典产品。但是改革开放40周年，国人物质生活显著提高，消费升级，南方黑芝麻品牌影响老化，品牌包装、广告词依旧是“一股浓香，一缕温暖”。营销主打怀旧风，已经成为关爱爸妈佳品，南方黑芝麻难以融入年轻消费圈层。 

结束语：五谷磨房前几年依托在商超的宣传以及导购，在消费者的品牌心目中占据了一定位置。日前，五谷磨房赴港上市风光无限。但是不得不提的是，近几年，随着整个商超的弱化、人流的减少以及品牌集中度的下降，天然健康食品企业受到冲击，体量以及整体利润都受到了一定影响。未来，天然健康食品企业重金做品牌宣传，大力布局线上销售，利用线上线下的互融共通以及品牌美誉度等进行渠道的扩张或者渠道的补强。