中商情报网讯：亚洲渔港股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，亚洲渔港股份有限公司主营业务为标准化生鲜餐饮食材的研发、销售及配送服务。

主要财务指标

亚洲渔港股份有限公司资产总额逐年增加和净利润逐年增加，2017年度资产总额为56,293.26万元，2018年度资产总额为59,303.40万元，2019年资产总额为73,468.50万元；2017年净利润为12,236.41万元，2018年净利润为6,412.20万元，2019年净利润为7,052.31万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）创新风险

（1）模式及业态创新无法获得市场认可风险

随着中国经济持续健康发展，人均收入不断提升，中国餐饮食材市场发生深刻变化，从温饱型结构向健康型结构持续转化，中国餐饮市场、家庭消费对餐饮食材的需求达到万亿级别。传统的食品加工企业、餐饮连锁企业、互联网平台类企业、互联网垂直类企业等陆续进入餐饮食材供应行业，餐饮食材行业将成为蓝海市场，催生新模式、新业态。

公司通过集约化综合管理实现了生产、销售、物流各个环节的高效流通，经营模式有创新性，同时公司在品牌、产品创意方面具有核心竞争力。若未来行业内出现新模式、新业态，使得公司的经营模式及业态创新无法获取市场认可，将对公司的经营造成负面影响。

（2）新旧产业融合失败风险

公司的产品以海水深加工产品和初加工产品为主，立足于传统的海水产品领域，公司通过品牌化经营，对传统的海水产品实现产品的重塑，并且利用现代化的信息技术实现对海水产品生产、配送、销售流程的重塑，提升传统海水产品的产业链价值。若公司未来无法持续更新业务模式，无法持续通过集约化管理，深度融合新兴和传统产业，提升生鲜餐饮食材的供应效率，公司核心竞争力将下滑，生产经营将受到不利影响。

（二）技术风险

（1）产品研发失败风险

生鲜餐饮食材呈现多样化需求，且不断演进，尤其是海水产品生鲜食材领域，具有多品类、小批量特点，是生鲜餐饮专业化最高的领域之一对于海水产品生鲜食材供应商，应当根据终端客户需求变化的趋势，不断推出新品，以保持竞争力。若公司未来新品研发无法满足客户日益增长变化的需求，将对经营产生一定的影响。

（2）计算机信息系统安全相关的风险

发行人自主研发的互联网管理平台系统，包括供应链在线管理平台、物流管理系统、在线质量管理系统。该等互联网管理平台系统是公司实现集约化管理提升产业效率的基础。由于互联网管理平台存在信息开放性、共享性和动态性，导致计算机信息系统面临信息安全问题，如网络病毒、黑客攻击、断网等都会影响信息系统的不间断服务质量。同时，由于数据存取不当、系统数据库的修改、删除操作，可能导致的数据错误，将给公司管理及效益带来不利影响。

（3）信息技术无法持续升级的风险

发行人自主研发的互联网管理平台系统，需要根据信息技术的发展以及下游市场变化的需求持续更新升级，从而满足发行人新业态、新模式的经营和管理需求。且需要将物联网技术、冷链管理技术与信息技术不断结合，提升信息系统管理水平。若未来发行人在信息技术方面无法持续升级或者更新，将会对发行人的经营造成不利影响。

（4）研发人才流失风险

公司是标准化生鲜餐饮食材供应商，拥有产品研发人才、信息技术研发人才，该等研发人员专业知识、技术能力和业务经验，是公司核心竞争优势的重要基础。该等专业人员为公司近年来产品技术进步、产品性能提升、新品推出作出了重大贡献。公司计划在未来招募更多的研发人才，进一步提高产品研发和创新能力。若公司未来不能在薪酬、待遇、工作环境等方面持续提供有效的奖励机制，将缺乏对研发人才的吸引力，同时现有研发人员也可能出现流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影响。

（三）经营风险

（1）食品安全质量控制风险

公司是生鲜餐饮食材供应商，主营业务为标准化生鲜餐饮食材的研发、销售及配送服务。公司产品主要为速冻海水深加工产品以及初加工产品，包括虾类、贝类、鱼类、鱿鱼类等，同时也有面点类、牛羊肉类等速冻深加工产品。食品质量安全是食品相关行业发展的关键事项，且贯穿于采购、生产、销售、仓储运输等产业链各个环节。

公司以“亚洲渔港”及旗下品牌向下游客户提供生鲜食材，并利用信息化技术手段开展经营，容易产生食品安全问题的环节有：

①加工环节，公司产品主要采取委托加工模式进行。公司以委托加工为主的经营模式势必要求公司将质量控制延伸至原材料采购及产品加工环节。若原材料供应、生产管理、工艺流程出现不当，则容易出现食品安全事故；

②物流环节，公司产品以冷链仓储、运输的方式向客户配送，运输全过程必须以低温冷链物流进行，若管理不当，导致温度异常，则容易出现食品安全事故；

③销售环节，公司销售模式以经销方式为主。若下游经销商出现产品储存、运输不当或食品过期情形，则容易出现食品安全事故。公司建立了从生产端到销售端一整套的食品安全内部控制措施，并严格执行。

报告期内，公司未发生重大食品安全事故。若公司未来在实际经营过程中任一环节出现疏忽并发生食品安全问题或事故，则可能影响公司品牌和信誉度，导致公司遭受处罚，甚至引起消费者诉讼，从而对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

（2）行业内重大食品安全事故导致的行业监管风险

食品安全监管要求日益提升，而在生鲜食材生产环节，由于生产企业市场集中程度较低，市场上存在较多小作坊式的生产商，生产技术、过程管理落后，产品质量控制欠佳，无法全面实行采购、生产、销售、运输等关键环节的食品安全控制。

近年来国家对于食品安全的监管体系日益完善，同时消费者对于食品安全的关注度也持续提高，如果个别企业发生重大食品安全事故，所产生的负面影响将会波及整个行业，对行业形象、消费者信心造成严重损害，从而会对包括本公司在内的行业内的企业产生重大影响。

（3）市场竞争风险

公司是生鲜餐饮食材供应商，公司产品主要为速冻海水深加工产品以及初加工产品，主要面向餐饮渠道客户。近年来，各品类的餐饮食材供应市场规模增长较快，且市场份额呈逐步集中的趋势。同时，行业巨头也先后进入餐饮食材供应链，市场竞争呈加剧状态。

尽管公司在速冻海水产品食材供应领域具有较高的知名度，但随着竞争对手加大投入力度、逐渐提升管理与运营水平或者新的竞争对手加入本行业，若公司不能尽快适应市场发展变化而作出正确的战略规划，制定正确的发展计划，发挥规模效应、提高研发水平或提升供应链管理效率等方式来持续提高核心竞争力，迅速做大做强，则公司将面临行业竞争力下降的风险。

（4）经销体系管理风险

公司的销售模式以经销为主。销售网络覆盖全国，且公司销售逐渐辐射至小型批发商、餐饮零售终端客户，多区域市场经营需要较强的销售管理能力作为基础。经销商管理体系是公司的管理和服务能力的核心，未来随着市场的进一步扩大及深化，小型批发商、终端客户进一步增加，管理难度将会增加。若公司合作的经销商与发行人停止业务合作关系，或者经销商绕过公司，直接向代工厂进行采购，则将对现有销售体系造成冲击和不利影响，将对经营产生一定影响。

（5）代工厂管理体系风险

公司产品主要以委托加工方式生产。该等工厂主要集中于辽宁、山东等地区。在公司的供应商体系中，对于标准化订单，公司按照代工厂加工能力、加工品类，进行订单分解，代工厂根据订单及库存情况安排生产。未来随着公司新品类投入市场以及销售规模的扩大，公司极有可能在新的区域引入新的代工厂商。若公司对于代工厂的管理无法同步跟进，或者公司与主要代工厂合作发生变化，将对经营产生一定的影响。

（6）冷链物流体系管理风险

餐饮食材的供应需要高效的物流配送体系。公司建立了全国性物流配送体系，覆盖除台湾、香港、澳门、西藏以外的所有省、市、自治区。公司自主研发物流管理平台在客户下单后自动流转安排出货，公司委托第三方冷链运输公司将产品配送至客户所在城市。随着公司未来小型批发商客户、终端零售客户逐步增多，公司将逐步增加区域配送中心，并提升城市冷链配送能力。若公司冷链配送体系滞后，无法迅速满足客户需求，将对经营产生一定的影响。

（7）存货管理风险

报告期各期末，公司存货金额分别为4,029.57万元、4,316.98万元和10,181.22万元。2019年末，公司的存货金额较2018年末增长5,864.24万元，增幅为135.84%，其主要原因系公司于2018年底和2019年上半年设立海燕号、海鹰号，拓展进口虾类初加工产品以及鲍鱼产品后，为开展业务而增加了存货的采购力度，库存商品大幅增加。

公司仓库均采用第三方仓储服务，公司自主开发的物流管理系统实现仓储、存货系统实时更新，但若公司未来不能对库存进行有效管理，或第三方仓储服务商管理出现漏洞致使公司产品因保质不当出现损耗，将给公司生产经营带来一定的影响。

（8）原材料价格波动风险

公司产品以海水产品餐饮食材为主，原材料包括虾类、贝类、鱼类、鱿鱼类深加工产品及虾类初加工产品，该等产品原材料占比较高，尽管公司以深加工产品为主，主要以委托加工方式为主，且以产成品价格与代工商结算。但海水产品原材料的价格、产量受气候、地理环境、宏观经济波动等因素影响较大。若原材料价格波动较大，产品质量、数量将受到不利影响，将对发行人生产经营产生不利影响。

（9）新冠肺炎疫情对公司生产经营产生不利影响的风险

2020年初，新冠肺炎疫情爆发，全国各地采取了隔离、推迟复工、交通管制、禁止人员聚集等防疫管控措施，各行各业均受到不同程度的影响。发行人于2020年2月中下旬开始逐步复工，2020年3月份基本达到完全复工状态。发行人受新冠疫情的影响具体如下：

①发行人的产品主要面向餐饮终端。公司的销售模式以经销模式为主，通过经销商向中餐厅、西餐厅、西式简餐厅、酒店婚庆宴席等餐饮终端消费进行销售。对于部分大型餐饮连锁企业、重点拓展的餐饮终端类型企业等采取直供模式。发行人所处的下游餐饮行业受新冠疫情影响较大。根据国家统计局发布2020年一季度中国经济数据，社会消费品零售总额78,580亿元，同比下降19.0%。其中餐饮收入6,026亿元，下降44.30%，而与居民生活密切相关商品呈现增长态势，限额以上单位粮油、食品类，饮料类和中西药品类商品分别增长12.6%、4.1%和2.9%。发行人2020年一季度经营业绩受疫情影响较去年同期有所下降。新冠疫情对下游行业的业态影响，发行人也积极拓展家庭消费及电商平台的交易，但如果疫情影响持续或者进一步扩大，则会对公司的经营业绩产生重大不利影响。

②发行人的产品以委托加工模式为主，少量自主生产。公司代工厂商及亚渔食品已经基本复工，发行人的采购和生产端受疫情的影响相对较少。但如果疫情影响持续或者进一步扩大，导致生产出现停工或者产品原材料市场出现重大波动则仍将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

（四）内控风险

发行人是轻资产运营模式，在产品加工管理、冷链物流、销售体系管理上建立了集约化的管理模式。报告期内，发行人运用信息管理技术、冷链物流管理技术，对该等体系的管理能力逐步提升。该管理能力也是公司的核心竞争力之一。随着公司销售规模不断提升，产品品类的不断增加，内部控制对于发行人至关重要。若发行人未来无法形成持续有效的内部控制体系，将对未来持续盈利能力产生不利影响。

（五）财务风险

（1）净资产收益率下降的风险

报告期各期，公司净资产收益率分别为31.45%、14.94%和14.02%，扣除非经常性损益后的净资产收益率为11.17%、12.89%和13.70%。扣除非经常性损益后的净资产收益率呈上升趋势。本次发行完成后，公司净资产规模将继续增加，同时由于募集资金投资项目的实施需要一定的时间，在达到预计的收益水平前，公司净资产收益率存在大幅下降的风险。

（2）资产周转率下降风险

作为生鲜食材供应商，供应效率是核心竞争力，报告期内，公司存货周转率分别为25.35、17.98、13.85；应收账款周转率分别为55.64、46.41、30.64。存货周转率、应收账款周转率逐渐呈下降趋势。若未来公司无法持续提升管理效率，增加对新品类产品等供应效率，无法有效提升新增大客户应收账款有效管理，公司资产周转率将下降，效率降低，将降低发行人核心竞争力，对发行人生产经营产生不利影响。

（3）存货出现跌价风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为4,029.57万元、4,316.98万元和10,181.22万元。2019年末由于增加进口虾类初加工产品以及鲍鱼产品库存商品大幅增加。若该等产品原材料市场价格出现较大波动，公司将可能存在较大的存货跌价风险，从而对公司未来生产经营产生不利影响。

（4）经营活动现金流波动风险

公司经营模式保证了报告期内公司经营性现金流整体良好。报告期各期，公司经营性现金流净额分别为-1485.76万元、5,637.67万元、948.02万元。由于公司初加工业务规模未来逐步增大，应收账款余额也将随着大客户开发力度提升而增加。若公司无法持续保持高效率的供应效率，无法进行应收账款、存货的管理，经营性现金流将可能出现持续下降，导致营运资金紧张，进而对公司的持续经营产生不利影响。

（六）法律风险

（1）品牌与知识产权侵权风险

公司是生鲜食材品牌供应商，公司“亚洲渔港”2014年1月荣获国家工商总局商标局颁发的“中国驰名商标”称号。公司的品牌“亚洲渔港”及旗下品牌在海水产品餐饮食材行业具有较高的知名度。若行业内的某些不法厂商为获取利益仿冒公司的“亚洲渔港”品牌，非法生产销售劣质产品，将对公司的声誉和品牌形象产生不利影响，同时公司可能因为追查侵权行为和侵权诉讼投入一定的人力和物力，产生较高的费用并分散管理层工作精力。

因此，公司存在商标被侵权的风险。此外，公司目前已经获得发明专利4项、实用新型1项、外观设计61项、软件著作权11项、作品著作权1项。如果出现不法商家冒用公司的外观设计等知识产权的情况，一旦仿冒者的产品发生食品质量安全问题，同样将对公司和产品的声誉造成不利影响。

（2）产品纠纷与诉讼风险

标准化生鲜餐饮食材企业主要服务餐饮企业、家庭消费。生鲜食材作为消费品，其安全、质量、外观，与公司业务管控密切相关。报告期内，公司未出现重大产品质量问题。若公司在产品代工、冷链配送、经销商管理中出现相关问题，可能出现下游客户投诉问题，进而存在监管部门处罚风险。若公司存在该等问题，将对公司品牌化经营产生不利影响。

（七）宏观经济波动风险

公司是生鲜餐饮食材供应商，主营业务为标准化生鲜餐饮食材的研发、销售及配送服务。公司的业务发展与国民人均可支配收入及消费密切相关，而人均可支配收入变化及消费升级进程均受到宏观经济变动的影响。若宏观经济出现波动时，导致消费者信心降低或者失业率上升使得消费者对未来的预期更加谨慎，消费者对于外出就餐、外卖需求可能出现下降，将对公司的经营业绩造成一定的影响。

（八）募集资金投资项目实施风险

（1）募投项目未能实现预期经济效益的风险

公司本次发行的募投项目为亚洲渔港中央冷链加工项目及前进宝供应链项目。以上项目的实施存在一定周期，实施效果具有不确定性。尽管公司分析了前述募投项目的可行性，但该等分析是基于当前市场环境、技术能力和发展趋势等因素作出的。如在募投项目实施过程中，宏观经济、产业链上下游发生较大变化，则将对公司募投项目的实施带来不利影响。

（2）新增资产折旧和摊销影响盈利能力的风险

本次发行的募集资金投资项目建成后，达产后每年将新增较大规模的固定资产折旧和无形资产摊销，这将会导致公司生产成本和费用的增加。在募投项目建设完成后，若因管理不善或市场开拓不力导致项目实际效益低于预期，新增固定资产折旧和无形资产摊销将加大公司经营风险，从而对公司的盈利能力产生不利影响。

（九）发行失败风险

公司确定股票发行价格后，如果公司预计发行后不满足在招股说明书中明确选择的上市标准，或网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，应当中止发行。

中止发行后，在中国证监会同意注册决定的有效期内，且满足会后事项监管要求的前提下，公司需经向深圳证券交易所备案才可以重新启动发行。如果公司未在中国证监会同意注册决定的有效期内完成发行，公司将面临股票发行失败的风险。