中商情报网讯：广东世宇科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，广东世宇科技股份有限公司主要从事游戏游艺设备的研发、生产、销售，目前产品以商用游戏游艺机为主。

主要财务指标

股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2017年度资产总额为40,866.69万元，2018年度资产总额为42,938.43万元，2019年资产总额为50,389.10万元；2017年度净利润为4,328.68万元，2018年度净利润为5,461.29万元，2019年度净利润为5，383.97万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）突发事件引致的风险

1、新型冠状病毒疫情对生产经营带来的风险

2020年1月以来，国内外各地陆续出现新型冠状病毒肺炎疫情。国内的新型冠状病毒疫情目前已得到有效控制，人流、物流等相关限制措施基本解除，国内游乐场已基本恢复经营，但市场的恢复是一个逐步的过程，疫情给公司国内客户的采购意愿和回款速度带来的阶段性不利影响还处于逐步降低的过程之中；

海外的新冠疫情总体来说目前还没有得到有效控制，较多海外地区的游乐场经营目前还受到较大不利影响，世界经济下行风险较大，此次疫情给公司海外客户的采购意愿和回款速度带来的阶段性不利影响尚未明显消退。本次新冠疫情预计将对公司2020年上半年经营业绩造成较大的负面影响，进而影响公司2020年全年的经营业绩。

2、不可抗力风险

自然灾害、政治、战争以及突发性公共卫生事件等都可能会对公司的财产、人员造成损害，并有可能影响公司的正常生产经营和市场开拓，进而对公司的经营业绩造成较大不利影响。公司下游的游艺娱乐服务行业属于人们可选消费领域，受国家政策、居民可支配收入水平、人口结构及增长速度、各种公共安全事件等因素影响较大，若发生各种不可抗力风险，有可能对公司下游客户经营造成较大影响，进而影响合作客户对公司的采购意愿和回款速度等，从而对公司经营业绩造成较大不利影响。

（二）创新、创意及技术风险

1、新产品开发风险

游戏游艺设备生产经营是由技术、创意和内容驱动的产业，每一款设备都存在一定的生命周期，需要生产厂商拥有稳定的技术研发团队和相应技术储备，持续推出能吸引消费者的新产品，才能保持自身的竞争优势。如果未来游戏游艺设备领域新的技术变革公司未能及时取得突破，或公司持续的研发投入未能形成受市场欢迎的设备，或研发投入未能获得相应的业绩回报，都将对公司的经营业绩造成不利影响。

2、知识产权侵权风险

公司主要从事游戏游艺设备的研发、生产与销售。截至本招股说明书签署日，公司目前拥有45项国内注册商标权、4项海外注册商标、85项专利权（其中发明专利6项）、120项软件著作权，已列入文化部《游戏游艺机市场准入机型机种指导目录》或已通过省级文化行政部门内容审核并公示的游戏游艺设备种类共291款。如果未来其他公司仿冒公司品牌、模仿公司产品创意，公司将面临着知识产权被侵犯的风险，可能对公司经营业绩造成一定的不利影响。

3、技术外泄风险

公司坚持自主研发产品为主的发展道路，经过长期的研究开发和技术积累，已拥有声、光、电、机一体化，传感器、电脑图像处理、游戏引擎开发、体感、仿真、模拟、概率运算、多机台联网等多项产品开发的核心技术。公司并不能完全保证未来不出现主要核心技术及工艺泄密或者核心技术人员流失的情况，若核心技术失密或者核心技术人员流失，将有可能对公司经营带来一定的不利影响。

（三）市场风险

1、市场竞争加剧的风险

我国的游戏游艺设备生产企业主要集中在广州市和中山市。行业内多数企业业务规模较小，研发创新能力较弱，产品结构单一且主要集中在中低端领域，低端市场竞争激烈，中高端市场竞争相对有序。公司致力于开发中高端产品，不排除未来部分中低端市场的竞争对手通过优胜劣汰，进入中高端市场，中高端市场的竞争程度可能加剧，若公司未能继续提升和巩固自身的竞争优势，将可能在竞争中处于劣势，对公司经营造成不利影响。

2、商业地产景气度变化的风险

根据联商网和搜铺网数据统计，2014年以来，我国每年新开业的大型购物中心（指商业面积在2万平方米以上）数量整体保持增长态势，2018年我国新开业的大型购物广场达533家，较上年增长5.75%。商业地产的景气程度是影响游乐场、动漫城、家庭娱乐中心等游戏游艺场所增长的重要因素之一，是游戏游艺设备增量需求的重要驱动力之一。如果未来宏观经济、国家政策等因素导致商业地产景气程度下降，将可能影响市场对商用游戏游艺机的需求，对公司经营业绩造成不利影响。

3、商业地产经营业态不断发展的风险

近些年来，商业地产的经营业态不断发展，从传统的百货商场逐渐演变为购物中心，再演变为城市商业综合体。相比于线上消费，商业地产所能提供的线下体验式消费因其具有亲历体验性、游戏娱乐性、冒险挑战性、参与互动性和个体创造性等特点，受到消费者的广泛欢迎，餐饮、运动健身、电影院、游戏游艺场所、儿童教育等成为这一轮业态变化中的受益对象。如果未来商业地产经营业态发生新的发展趋势，消费者对商业地产所提供的重点经营项目出现新的需求，而公司下游游戏游艺场所的发展不能相应变化，则可能对公司业绩造成不利影响。

4、海外经营环境变化风险

目前，公司出口的游戏游艺设备主要销往北美洲、亚洲、欧洲和南美洲等地区，另外是大洋洲和非洲地区，报告期内，海外出口收入占公司主营业务收入的50%左右，其中，美国市场为公司的重要海外市场之一，2019年公司对美国市场的销售收入占当年境外收入的29.86%。其中，在北美洲、欧洲、日本等部分发达地区，游戏游艺设备产业较为成熟，拥有一批具备较强游戏内容研发能力的游戏游艺设备企业，但由于游戏多元化需求，我国原创的游戏游艺设备也具备一定的竞争力；

在南美洲、东南亚、中东等发展中地区，游戏游艺行业尚处于快速发展阶段，市场需求较为旺盛，但是，由于本地企业普遍缺乏原创游戏游艺设备的研发能力，主要依靠进口游戏游艺设备满足本国需求，这也为公司海外业务发展提供了良好的外部环境。除美国外，上述地区对游戏游艺设备暂时没有特别的贸易保护政策。

2018年以来，随着中美经贸摩擦不断升级，公司主营产品商用游戏游艺机被纳入美国加征关税范围，自2019年9月1日开始被加征15%的关税。根据中美经贸谈判最新进展，自2020年2月14日美国东部时间上午12:01起，上述关税税率降至7.5%。与此同时，为反制美国对原产于我国商品加征关税的侵害，捍卫我国合法权益，我国也对进口原产于美国的部分商品加征关税，其中，公司向美国采购的部分游戏套件自2018年9月24日12时01分被加征5%的关税，并从2019年6月1日0时起被加征10%的关税，导致公司向美国采购游戏套件成本上涨。

如果未来海外业务经营环境由于进口国家和地区贸易政策、经济发展状况甚至政治环境等发生重大不利变化（包括美国的贸易政策进一步发生重大不利变化），可能对公司经营业绩造成不利影响。

5、原材料价格上升的风险

公司主要原材料包括外购套件、金属加工件、电子元器件、非金属加工件、木材等，报告期内，公司原材料采购价格总体而言波动较小，未对公司经营业绩造成重大影响。但如果未来原材料价格大幅上升，且公司未及时将价格波动传递到下游，将可能对公司经营业绩造成不利影响。

（四）政策风险

1、产业政策变化风险

近年来，国家相关政府部门出具了一系列支持游戏游艺设备产业健康发展的政策，包括《国务院关于推广中国（上海）自由贸易试验区可复制改革试点经验的通知（国发[2014]65号）》、《文化部关于允许内外资企业从事游戏游艺设备生产和销售的通知（文市函[2015]576号）》、《文化部关于落实“先照后证”改进文化市场行政审批工作的通知（文市函[2015]627号）》、《关于进一步加强游戏游艺场所监管促进行业健康发展的通知（文市发[2015]16号）》、《文化部关于推动文化娱乐行业转型升级的意见（文市发[2016]26号）》、《文化部“十三五”时期文化发展改革规划》、《战略性新兴产业分类（2018）》、《游戏游艺设备管理办法（文旅市场发[2019]129号）》等，为游戏游艺设备产业快速、健康发展提供了良好的政策支持。如果未来游戏游艺设备产业政策发生重大变化或调整，同时公司未能及时调整并充分适应监管政策的变化，可能会对公司业务造成不利影响。

2、税收政策变化风险

2016年，公司被广东省科学技术厅等四部门认定为高新技术企业，2019年12月，公司通过高新技术企业资格复审。根据《企业所得税法》的相关规定，公司应减按15%的税率缴纳企业所得税，2017年、2018年及2019年，公司因此享受税收优惠金额分别为520.89万元、477.48万元和438.06万元，占净利润的比例分别为12.03%、8.74%和8.14%。高新技术企业证书的有效期为三年，在高新技术企业证书到期后，如果公司未能通过高新技术企业资格复审，则公司将不能继续享受15%的企业所得税优惠税率，从而对本公司的经营成果带来不利影响。

2017年、2018年及2019年，公司海外出口收入占主营业务收入的比例分别为45.40%、54.83%和50.43%，公司出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，财政部和国家税务总局适时对商品的出口退税率进行调整。如果未来出口退税率发生大幅下降，且公司相应的产品定价政策未作出及时的调整，将对公司外销业务的经营业绩造成不利影响。

（五）财务风险

1、汇率波动风险

公司产品面向全球销售，市场区域包括全球近100个国家和地区，外销收入占比较高，主要以美元计价和结算。近年来，美元兑人民币汇率中间价走势如下：

资料来源：中国人民银行、中商产业研究院整理

如果未来美元兑人民币汇率大幅波动，且公司不能做出相应的应对措施及时调整，将有可能对公司外销业务的经营业绩造成不利影响，主要体现在如下几个方面：第一、公司外销收入占比较高，而公司生产环节在境内，原材料主要来自境内，人民币对美元的汇率波动会对营业收入、销售毛利率造成一定的影响；第二、公司外销主要以美元计价，美元汇率波动影响公司产品的市场竞争力，而且若海外目标市场的当地货币对美元的汇率发生重大变化，也可能影响当地客户的购买力；第三、人民币汇率波动将影响公司的汇兑损益。因此，汇率波动可能对公司盈利状况造成一定的影响。

2、存货风险

2017年末、2018年末和2019年末，公司存货账面价值分别为8,297.81万元、9,560.02万元和10,968.57万元，占流动资产的比重分别为36.23%、40.39%和34.39%，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。公司采取“以销定产、适当备货”的生产模式，根据市场需求和公司的销售业务目标，由市场部门定期制定销售预测，生产部门根据市场预测及客户订单情况，以及结合已有库存数量制定出可行的生产计划。

报告期内，公司存货不存在大幅跌价的情况，如果未来公司对市场需求的预测出现重大偏差，备货产品市场需求下降或市场价格大幅下降，将导致公司存货可变现净值减少，存货跌价风险提高，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

3、应收账款回收风险

2017年末、2018年末、2019年末，公司应收账款账面价值分别为4,286.24万元、4,628.23万元和7,861.75万元。报告期内，公司应收账款有增加的趋势，虽然公司一年以内的应收账款占比高且公司主要应收账款客户信用资质良好，但如果未来主要客户的经营或财务状况不佳，公司存在应收账款回收速度变慢甚至不能收回的可能，并将导致公司的应收账款周转率下降和坏账损失增加，从而对公司的盈利能力造成重大不利影响。

（六）安全事故风险

除商用游戏游艺机之外，公司目前还生产销售少量属于特种设备的游乐设施，存在一定的安全风险，国家对特种设备设计、制造、安装、改造、修理实行许可制度。报告期内，公司属于特种设备的游乐设施产品的销售收入占营业收入的比例在2%左右，占比较小。

公司在游乐设施产品定位上，通常选择运行速度较慢、运行高度较低、安全风险较小的中小型游乐设施，但仍不能完全排除安全事故的发生。另外，公司的游戏游艺设备还包含儿童娱乐、模拟运动场景等产品类型，也存在因玩家使用不当等因素导致安全事故发生的可能性。如果未来公司产品发生重大安全事故，可能对公司经营业绩和声誉造成一定的不利影响。

（七）实际控制人不当控制的风险

本次发行前，公司实际控制人吕飞雄先生、林容娣女士、吕雪峰先生合计控制公司81.15%的股份，对公司拥有绝对控制权。本次发行后，三人合计控制公司60.86%的股权，对公司仍拥有绝对控制权。未来不能完全排除实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、经营决策等进行不当控制，并在事后证明对公司及中小股东不利的情况。

（八）募集资金投资项目风险

1、项目实施风险

公司前期已经对募集资金投资项目进行了详细的市场调研，对工艺的设计、设备的选购以及实施步骤等方面进行了缜密的论证，但仍不能排除由于项目管理、经济环境以及自然灾害等不可预见因素导致的工程进度和项目预算的变化，进而影响项目的投资回收期和项目收益的风险。

2、固定资产折旧增加导致利润下滑的风险

本次募投项目建成后，公司固定资产规模将有较大幅度的增加，年折旧费用和其他成本费用预计也将有较大幅度的提升。未来市场环境、技术发展等有着不确定性，如果公司募集资金项目未能实现预期收益，则公司存在因为固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险。

3、每股收益被摊薄及净资产收益率下降风险

本次发行募集资金到位后，公司的总股本和净资产将会相应增加，但募集资金投资项目产生经济效益需要一定的时间，投资项目回报的实现需要一定周期。因此，本次募集资金到位后的一定期间内，公司净利润增长幅度可能会低于净资产和总股本的增长幅度，每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标可能出现一定幅度下降。

4、发行失败的风险

公司将在通过相关审批后及时启动发行工作。公司的成功发行取决于发行阶段国内外宏观经济环境、国内资本市场行情、发行时的股票行情以及投资者对于公司的预计估值和公司股价未来走势判断。如果本次发行认购不足，公司本次发行将存在发行失败的风险。