中商情报网讯：无锡祥生医疗科技有限公司首次公开发行股票并在科创板上市。据了解，无锡祥生医疗科技股份有限公司主要从事于超声医学影像设备的研发、制造和销售，可为国内外医疗机构、科研机构、战略合作伙伴等提供各类超声医学影像设备和专业的技术开发服务，辅助医师进行疾病检测和病情诊断。

主要财务指标

无锡祥生医疗科技有限公司资产总额和净利润逐年增加，2016年度资产总额为万元，2017年度资产总额为万元，2018年度资产总额为万元，2019年资产总额为万元；2016年度净利润为万元，2017年净利润为万元，2018年净利润为万元，2019年净利润为万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）核心技术人员流失风险

超声医学影像设备行业属于技术密集型行业，涉及电子技术、声学、计算机技术、传感器技术、信号处理技术、临床医学、材料化学、ID设计、机械结构、智能控制、法律法规等多个领域产品研发需要大量的专业人才和复合型人才。发行人能否维持现有研发团队的稳定，是否能不断招纳优秀专业人才，关系到发行人能否维持在行业内的技术优势。

经过多年积累，发行人已打造了一支专业能力突出、从业经验丰富的研发团队。截至报告期末，发行人及其子公司共有研发人员186人，占员工总人数的32.40%，其中国家有突出贡献中青年专家1名、国务院特殊津贴享有者1名、国家“千人计划”专家1名、江苏省双创人才4名，报告期内发行人核心研发团队稳定。若未来出现核心技术人员流失，则可能带来技术泄密、研发进程放缓或暂时停顿的风险，对发行人经营情况造成不利影响。

（二）技术泄密风险

核心技术是每个超声医学影像设备厂商的核心机密，也是发行人的核心竞争力。目前发行人对主要技术进行了知识产权保护，但仍有部分非专利技术或不成熟的在研技术不受《专利法》保护。如果未来发行人相关核心技术遭到泄密，并被竞争对手获知和模仿，则发行人竞争力有可能受损，给发行人未来发展带来负面影响，发行人可能存在核心技术泄密的风险。

（三）产品研发失败风险

超声医学影像设备行业属于技术密集型行业，对技术创新和产品研发能力要求较高、研发周期较长。为持续保持并增强发行人在行业内的核心竞争力，发行人需要根据市场需求和技术发展趋势不断研发新技术及新产品，最近三年发行人研发费用投入分别为2,826.68万元、3,311.58万元和4,134.54万元，占营业收入比重分别为16.93%、12.19%和12.65%。但若研发进程遇到技术阻碍导致研发失败、研发技术无法有效转化为产品，或发行人研发的产品达不到预计效果，可能未来不能给发行人带来销售收入，从而使得发行人收入和利润受到影响。

（四）产品注册风险

我国医疗器械产品实行注册和备案的分类管理制度，发行人现有超声医学影像设备属于II类医疗器械，国家药监部门对其实行严格的医疗器械生产企业许可证制度和产品注册制度，此外美国、欧盟等国家地区对超声医学影像产品均有严格市场准入规定。由于主管部门对新产品的鉴定十分严格，检测注册的相关政策规定可能发生变化，不排除未来个别创新性产品不能及时注册的可能性，对发行人业务计划的实施产生不利影响。

（五）产品结构单一风险

发行人主营业务为超声医学影像设备研发、制造和销售，发行人主营业务收入全部来自全数字彩超、黑白超及技术服务，发行人最近三年按产品分类的收入构成如下：

资料来源：中商产业研究院整理

发行人目前产品结构较为单一，主要收入和利润来自超声医学影像设备及其相关技术服务，如果超声医学影像设备市场需求和供给情况发生不利变动，可能对发行人未来的业绩产生负面影响。

（六）经销商管理风险

发行人的销售模式包括经销和直销两种模式，2016年至2018年发行人经销收入占比分别为87.01%、67.49%和69.07%。发行人主要采用买断式经销模式，通过拓展经销商队伍，利用经销商在当地的市场资源，快速获取需求信息，执行发行人推广策略，覆盖各种特点的医疗机构。随着发行人经营规模不断扩大、营销网络不断丰富，对发行人在经销商管理、销售政策制定、技术支持等方面的要求不断提升，经销商管理难度和风险亦加大。若发行人经销商出现自身经营不善、违法违规等行为，或出现与发行人发生纠纷等其它导致终止合作的情形，可能导致发行人产品在该经销区域销售出现下滑，从而影响发行人产品销售和经营业绩。

（七）贸易摩擦风险

近年来，国际贸易环境日趋复杂，贸易摩擦争端加剧。尤其是2018年以来，美国先后对我国合计2,500亿美元输美商品加征关税，包含超声医学影像设备。报告期内，发行人境外销售金额分别为12,449.77万元、20,329.00万元、24,560.78万元，其中对美国市场出口金额分别为1,857.42万元、2,970.13万元、2,649.13万元，占当期营业收入的比例为11.13%、10.93%、8.10%。如果未来中美贸易摩擦延续或进一步升级，将会影响发行人产品在美国市场销售。

（八）汇率波动风险

作为国际化超声医学影像设备公司，发行人以境外销售为主，2016年至2018年外销收入分别占当期营业收入的74.57%、74.84%和75.12%。发行人外销业务主要采用美元作为结算货币，辅以少量欧元，因此人民币兑美元、欧元的汇率波动会对发行人经营业绩造成一定影响。其一，人民币汇率波动将直接影响产品的价格竞争力，会对营业收入、毛利率等造成一定影响；其二，人民币汇率波动将直接影响公司汇兑损益，报告期内发行人汇兑损失（负数为收益）分别为-365.47万元、518.09万元、-268.49万元。如果未来外汇汇率发生大幅不利变动，则将对发行人的经营业绩产生不利影响。

（九）内控风险

发行人的实际控制人为莫善珏、莫若理、陆坚。本次发行前，实际控制人直接及间接合计持有发行人5,680.26万股股份，占发行人发行前股本总额的94.68%。如果实际控制人利用其控制和主要决策者的地位，通过行使表决权对发行人重大资本性支出、人事任免、发展战略等方面施加影响，则可能给发行人及其他股东的利益带来一定风险。

（十）行业竞争及行业政策变动对公司未来业绩波动的风险

2017年、2018年发行人销售收入分别较上年增长62.70%、20.37%，净利润较上年增长110.21%、48.44%，2016年至2018年发行人毛利率分别为57.49%、59.42%和61.14%。若未来出现医疗政策发生重大变革导致政策红利消失、海外市场受经济衰退及政治环境变化影响、竞争对手采取恶性竞争手段将导致公司产品失去产品性价比优势、公司核心技术人员流失、公司无法持续推出具有市场竞争力超声产品等不利情形，发行人未来毛利率水平是否能维持在较高水平、是否能够保持继续上升具有不确定性，发行人业绩水平未来存在波动的风险。

（十一）所得税优惠政策变动风险

公司及全资子公司触典科技均为高新技术企业。根据现行企业所得税法的规定，公司在被认定为高新技术企业期间，享受15%的企业所得税税率优惠政策。公司及全资子公司触典科技执行的高新技术企业所得税优惠政策在资格有效期内具有连续性及稳定性。2016~2018年所得税税收优惠金额占利润总额的比例分别为2.81%、9.92%、9.56%。根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2016]32号）的相关规定，高新技术企业的认定需要申请人在核心知识产权的所有权、研发及技术人员占员工总数的比例、研发投入相对同期销售收入的占比、高新技术产品收入占同期企业总收入的占比、企业创新能力评价、企业申请认定前一年内是否发生重大安全、重大质量事故或严重环境违法行为等方面符合条件。若发行人在有效期满后因无法满足相关认定标准而不能持续通过高新技术企业复审认定，或国家对相关政策进行调整导致无法继续享受所得税优惠，将对公司的经营业绩造成不利影响。

（十二）知识产权保护风险

超声医学影像设备行业属于知识技术密集型行业，专利、软件著作权等知识产权及其他非专利技术是公司核心竞争力的重要组成部分，也是公司进一步创新和发展的基础。发行人日益重视通过知识产权保护自身研发成果，截至本上市保荐书签署日，发行人及其子公司共拥有161项境内已授权专利及4项境外已授权发明专利，62项软件著作权。如果发行人未来自有知识产权受到第三方侵权或者被第三方提出知识产权侵权指控，造成知识产权诉讼或纠纷，可能会对发行人经营带来不利影响。

（十三）产品诉讼风险

发行人销售网络覆盖海外多个国家和地区，不同国家和地区的法律体系存在差异，发行人难以全面掌握各目标市场的相关法律规定和程序。如果发行人产品在海外市场出现产品责任以及其他纠纷或诉讼，发行人可能处于不利的地位，该等诉讼可能影响发行人的声誉、降低市场对发行人产品认可程度以及减少发行人产品需求，可能对发行人的业务经营产生不利影响。

（十四）发行失败风险

发行人本次拟申请在上海证券交易所科创板公开发行股票，根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》等有关规定，发行人须满足预计市值上市条件，本次发行上市相关文件须经过上海证券交易所审核，并报送中国证监会履行注册程序。

本次发行能否通过交易所的审核并取得中国证监会同意注册决定及最终取得同意注册决定的时间存在一定不确定性。同时，若发行人本次发行取得中国证监会同意注册决定，本次发行的发行结果也受到证券市场整体情况、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响，存在因发行认购不足、预计发行后总市值不满足要求等导致发行中止甚至发行失败的风险。