中商情报网讯：深圳清溢光电有限公司首次公开发行股票并在科创板上市。据了解，深圳清溢光电股份有限公司主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务，是国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一。

主要财务指标

深圳清溢光电有限公司资产总额和净利润逐年增加，2016年度资产总额为50,285.70万元，2017年度资产总额为61,184.98万元，2018年度资产总额为68,674.56万元；2016年度净利润为4,573.60万元，2017年净利润为3,865.80万元，2018年净利润为6,256.48万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）技术风险

目前全球范围内平板显示、半导体、触控等行业基本都采用掩膜版作为基准图案进行曝光复制量产，无掩膜光刻技术精度低，主要用于电路板行业。掩膜版光刻制作技术通常分为激光直写法和电子束直写法。

激光直写法使用波长为193nm、248nm、365nm、413nm等的连续或脉冲激光光源，整形精缩成为200~500nm的激光点在掩膜光刻胶上画出电路图案后，通过显影蚀刻获得电路图案；电子束直写法使用小至纳米级的电子束斑为笔，在掩膜光刻胶上画出电路图案，掩膜版上的电子束胶在曝光显影后，通过湿法或干法蚀刻获得电路图形。激光直写法具有以下优势：

1、光刻速度可达到数百至数千mm2/min，相对电子束直写法的速度显著更快；

2、掩膜版尺寸达到1700mmx2000mm，大尺寸掩膜版能提高下游厂商光刻工序的曝光效率，同时也大大降低了下游厂商的生产成本。

但激光直写法制作的掩膜版精度不如电子束直写法，电子束直写法制作图形精度达到纳米级，但由于其速度较慢，目前仅限于制作小尺寸掩膜版。发行人目前主要采用激光直写法生产掩膜版，与此同时发行人的技术团队也积极关注着国内外电子束直写法和无掩膜版光刻工艺技术在理论和实验方面最新的研究进展。激光直写法和电子束直写法生产工艺技术都已经比较成熟，随着科学研究的进步，不排除掩膜版行业会出现新的无掩膜光刻技术对原有的工艺技术形成替代，从而产生技术替代风险。

（二）经营风险

（1）重资产经营的风险

公司所处掩膜版行业为资本密集型行业，固定成本投入较大，报告期内随着公司经营规模扩大和产品结构升级，公司积极对生产线进行改造升级，报告期各期末固定资产余额呈上升趋势，账面价值分别为26,493.14万元、37,294.56万元和39,467.76万元，各期折旧金额分别为3,631.27万元、4,348.37万元、4,878.07万元。目前公司固定资产使用情况良好，核心生产设备产能利用率较高，但未来如果出现下游客户需求大幅减少、公司销量大幅降低的情形，将可能导致公司产能过剩的风险，较高的固定成本投入将对公司经营业绩产生不利影响。

（2）市场竞争加剧的风险

近年来随着平板显示、触控和半导体产业的快速发展，掩膜版市场需求旺盛。目前行业内竞争对手主要有日本的SKE、HOYA、DNP、Toppan、韩国的LG-IT、美国的福尼克斯、中国台湾的台湾光罩和中国大陆的路维光电等，行业集中程度较高。随着下游产业向中国大陆不断转移，若主要竞争对手未来加大对中国大陆市场的重视与投入，将导致行业竞争加剧，对公司的经营业绩产生一定的影响。

（3）下游产业结构调整风险

公司产品主要应用于平板显示、半导体芯片、触控以及电路板行业，目前上述行业在全球范围内呈快速发展态势，且有加快向中国大陆转移的趋势。随着消费电子产品技术革新、消费者偏好及市场热点的变化，公司下游产业可能出现结构性调整，各细分行业市场对掩膜版的需求结构可能发生较大变化，如果公司不能迅速觉察并调整产品思路以适应该等变化，将会对公司的业绩以及长远发展产生一定的不利影响。

（4）原材料价格波动的风险

公司主要原材料为掩膜版基板。掩膜版基板的采购成本是公司产品生产成本的主要组成部分，掩膜版基板价格的波动对公司产品成本的影响较大。公司实行定制化生产且生产周期较短，可以将大部分原材料价格波动转移到销售价格的调整上。但若未来掩膜版基板价格出现大幅上涨的同时公司不能够及时将价格波动传递到销售价格的调整上，则公司盈利水平会受到较大影响。

（5）主要原材料出口国（地区）和主要产品进口国（地区）政策调整风险

公司掩膜版产品的主要原材料掩膜版基板的境外供应商集中在日本、韩国、中国台湾。市场集中但供应相对充足，至今未出现上述国家或地区对掩膜版基板的出口限制或贸易摩擦。若未来上述国家或地区为保护其本国或地区相关行业的发展，限制掩膜版基板的出口或制造贸易摩擦，将可能对公司的生产经营造成不利影响。

公司的掩膜版产品部分出口，主要销往中国台湾、新加坡，至今未出现上述国家或地区对掩膜版的进口限制或贸易摩擦。若未来上述国家或地区为保护其本国或地区相关行业的发展，调整掩膜版产品进口政策，将可能对公司掩膜版产品销售造成不利影响。

（6）主要供应商相对集中的风险

公司主要原材料行业集中程度较高，供应商数量较少，但供应相对充足。报告期内，公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为11,959.34万元、12,244.32万元和16,433.78万元，占当期原材料采购总额的比例分别为82.98%、81.60%和84.02%。公司的主要原材料供应商经营情况良好，且与公司建立了长期、稳定、良好的合作关系，但未来如果主要供应商的经营状况、业务模式、交付能力等发生重大不利变化，短期内将对公司的正常经营和盈利能力造成一定程度的影响。（7）关键生产设备的采购风险

公司主要生产设备光刻机的供应商集中度较高，主要为瑞典Mycronic、德国海德堡仪器两家公司，其中最高端的平板显示用光刻机由瑞典Mycronic生产，全球主要平板显示用掩膜版制造商对其生产的设备存在较高程度依赖。报告期内上述设备供应商与公司合作关系良好，设备供应商根据公司订单需求及时供应光刻机设备。但若未来设备供应商出现产能受限、交货周期延长或产品价格大幅提升等情况，将可能导致公司无法及时采购上述设备，对公司生产规模的扩大将造成不利影响。

（8）主要客户相对集中的风险

报告期内，公司向前五大客户销售金额分别为15,358.12万元、14,522.28万元、19,531.62万元，占各期营业收入的比例分别为48.81%、45.47%、47.95%，销售客户相对集中。公司主要客户为平板显示、半导体芯片等电子元器件行业的知名企业，目前公司与主要客户合作情况良好，但如果未来公司主要客户的经营状况出现不利变化或主要客户对公司产品需求下降，将可能对公司业务经营和盈利能力造成不利影响。

（9）产品质量控制的风险

公司主要产品掩膜版是下游电子元器件行业生产制造过程中的核心模具，是下游产品精度和质量的决定因素之一。公司根据与客户签订的销售合同/订单，向客户提供符合其品质指标要求的产品，报告期内未发生因重大产品质量缺陷导致客户索赔的情形，但如果未来公司出现重大产品质量事故，将可能面临客户根据销售合同约定要求公司给予相应赔偿或中断与公司业务合作的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

（10）环境保护的风险

公司生产经营中产生废液、废水、废气等环境污染物，报告期内公司持续进行环保投入、提升环保处理能力，不存在因违法环境保护相关法律、法规而受到重大处罚的情形。未来随着国家环境保护政策进一步完善，环保标准亦可能逐步提高，如果公司无法达到相应的环保要求或出现重大环保事故，将可能产生因违反环境保护法律、法规而受到相关部门处罚的风险，对公司生产经营造成不利影响。

（三）内控风险

（1）公司经营规模扩大带来的管理风险

随着公司业务发展和本次股票发行后募集资金投资项目的实施，公司总体经营规模将进一步扩大，进而对公司资源整合、技术研发、市场开拓、组织建设、营运管理、财务管理、内部控制等方面的能力提出更高要求。若公司不能根据未来快速发展的需要及时优化公司内部组织结构，适时调整和优化管理体系，提升公司内部运营效率，将对公司经营业绩产生不利影响。

（2）高级管理人员和技术人员流失的风险

公司所处行业是资本、技术密集型行业，经验丰富的管理人员以及技术研发人才是公司生存和发展的重要基础。但随着市场竞争加剧，企业之间对人才的争夺将更加激烈，未来公司可能面临管理人员以及技术研发人才流失的风险。

（3）知识产权流失的风险

公司为国家高新技术企业，自成立以来一直坚持自主创新和研发，目前公司已掌握了21项核心工艺技术，绝大多数核心技术均取得专利保护。截至本上市保荐书签署日，公司拥有35项专利和26项软件著作权，是公司生产经营中重要的无形资产。公司已经采取了严密的知识产权保护措施，积极通过申请专利或软件著作权等方法予以保护，但不排除知识产权仍存在被侵害的风险。如果未来公司核心技术、知识产权大量流失或遭受侵害，将可能削弱公司在市场竞争中的竞争优势，从而对公司经营和业绩产生不利影响。

（4）信息安全和保密控制的风险

掩膜版是承载下游客户图形设计和工艺技术等知识产权信息的载体，公司在业务经营中会接触到客户的设计图形或工艺技术等重要信息，公司与客户签署了相关保密协议并负有保密义务。公司已经建立严格的信息安全管理制度,，实施充分的信息安全技术手段消除或降低泄密风险，并获得ISO27000信息安全体系认证，但仍可能存在因管理或技术漏洞被恶意利用而导致客户信息泄密的风险，将可能导致公司承担违约责任，对公司声誉和经营业绩产生不利影响。

（5）实际控制人控制风险

截至本上市保荐书签署日，公司实际控制人唐英敏、唐英年共同控制公司92.6250%股份的表决权。本次发行后，唐英敏、唐英年仍为公司的实际控制人。公司自设立以来未发生过实际控制人利用其控股地位侵害公司利益的行为，公司已通过制定并实施“三会”议事规则，建立独立董事制度，成立董事会专门委员会等一系列措施不断完善公司法人治理结构。但如果实际控制人利用其控制地位，对公司发展战略、生产经营决策、利润分配、人事安排等重大事项的决策实施不正当影响，则可能存在损害公司及其他股东利益的风险。

（四）财务风险

（1）应收账款较大导致的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8,707.76万元、9,261.84万元和12,654.08万元，占总资产比例分别为17.32%、15.14%和18.43%。公司主要客户为平板显示和半导体芯片等行业内知名企业，信用良好，应收账款的整体质量较高。如果未来客户财务状况恶化或者经济形势发生不利变化，将可能导致应收账款无法及时收回或形成坏账的情形，对公司资金使用效率或经营业绩产生不利影响。

（2）汇率波动风险公司出口商品、进口原材料主要使用日元、美元结算。公司境外采购占比较

大，报告期内境外原材料采购金额占各期原材料采购金额均超过80%。随着生产、销售规模的扩大，公司原材料进口金额将不断增加，外汇结算量增多。公司在销售业务中根据汇率变动情况适当调整产品售价，并尽量保持对境外供应商具有一定的议价能力，同时通过签署远期外汇合同锁定相关汇率，以减少汇率波动带来的负面影响。随着汇率制度改革不断深入，人民币汇率日趋市场化，如果未来人民币汇率发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。

（3）远期外汇交易的风险

为了减少汇率波动带来的负面影响，公司子公司常裕光电根据实际业务需求和对未来汇率变动趋势的预测情况与香港华侨永亨银行签署远期外汇交易合同，提前锁定采购付款的外汇汇率。报告期内公司未因上述远期外汇交易产生重大投资损失，但不排除未来可能因公司交易策略出现重大失误或汇率市场出现重大不利波动而遭受损失的情形。

（4）税收优惠政策变动的风险

公司2008年12月16日被认定为国家高新技术企业，并于2011年10月31日、2014年7月24日、2017年10月31日依次通过了复审。如果未来在税收优惠政策期满后，公司不再被相关部门认定为高新技术企业，或者国家税收优惠政策发生变化，公司将无法继续享受税收优惠政策，从而对未来经营业绩造成不利影响。公司部分产品出口销售，一定程度受增值税出口退税政策的影响，报告期内，公司当期免抵退税额分别为692.41万元、989.28万元、781.18万元。如果未来国家调低公司产品的出口退税率，则可能对公司的出口业务、经营成果和财务状况产生不利影响。

（五）发行失败风险

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》规定，公司如存在首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量，或者预计发行后总市值不满足公司在《招股说明书》中明确选择的市值与财务指标上市标准等涉及中止发行的情形时，公司存在中止发行的风险，提请投资者注意相关发行失败风险。

（六）其他风险

（1）募集资金投资项目的风险

1）募集资金投资项目新增折旧影响经营业绩的风险本次募集资金投资项目建成后，机器设备等固定资产将大幅增加。如果募集资金投资项目因各种不可预测的原因，不能达到盈利预期，新增固定资产折旧将在一定程度上影响公司净利润、净资产收益率，公司将面临固定资产折旧额增加而影响公司经营业绩的风险。

2）募集资金投资项目不能达到预期收益的风险公司结合当前市场环境、现有业务状况和未来发展战略等因素对募集资金投资项目进行了慎重、充分的可行性研究论证，但仍存在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素等导致项目延期或无法实施，或者导致投资项目不能产生预期收益的可能性。如果项目无法顺利实施或者不能达到预期效益，将对公司经营产生不利影响。

（2）本次发行后即期回报摊薄的风险

本次募集资金到位后，公司净资产和总股本将有较大幅度的增长。由于募集资金投资项目实现效益需要一定时间，且公司净利润水平受国内外经济和市场环境等多种因素影响。因此，本次发行后一定期间内公司基本每股收益、净资产收益率等存在下降的可能性，公司存在因本次发行导致股东即期回报摊薄的风险。