中商情报网讯：西安鹰之航航空科技股份有限公司系一家专注于航空机载设备领域的高新技术企业，主要从事航空机载设备的研发、制造和维修。

主要财务指标

西安鹰之航航空科技股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为29,243.34万元，2018年度资产总额为42,218.69万元，2019年资产总额为46,221.62万元，2020年资产总额为45,371.46万元；2017年归属于母公司所有者权益为23,051.11万元，2018年归属于母公司所有者权益为35,938.98万元，2019年归属于母公司所有者权益为40,152.92万元，2020年归属于母公司所有者权益为40,939.96万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、创新风险

（一）科技创新失败的风险

随着我国航空产业的大力发展，公司所在的航空机载设备领域需要不断研发新技术、新产品、新工艺等，以满足航空公司、航空制造企业、及军工企业等客户的需求；同时，为不断提高公司的核心竞争力，公司坚持技术创新，以技术研发和产品创新作为公司发展的推动力。公司建立了较为完备的技术研发体系和研发机构，长期保持较高强度的科技创新投入，并取得了多项具有自主知识产权的核心技术。报告期内，公司研发费用投入分别为1,583.55万元、1,274.66万元、1,848.46万元和233.66万元，占同期营业收入的比例分别为9.64%、5.83%、9.14%和8.15%。未来若公司新技术、新产品和新工艺等研发失败，或者技术未能形成产品或实现产业化、新产品达不到预期的效益，将导致公司科技创新投入不能取得预期回报，对公司的经营业绩、核心竞争力和未来发展将产生重大不利影响，公司存在科技创新失败的风险。

（二）新旧产业融合失败的风险

公司主要从事航空机载设备研发、制造及维修。随着航空产业的不断发展和技术创新的不断升级，公司将不断拓展航空机载设备维修能力，并向市场推出航空机载设备等新产品，但新维修项目及新产品向市场推出后，下游客户认可度具有不确定性，若公司不能及时研发并生产出满足行业需求的新技术、新产品、新维修服务，将对公司的核心竞争力及未来发展产生重大不利影响，公司存在新旧产业融合失败的风险。

二、技术风险

因航空机载设备研发、制造和维修业务对技术要求较高，维修能力的扩展、机载设备的研发很大程度上依赖专业人才，公司的研发团队凝聚力较强，多年以来未发生过重大变化，为公司持续创新能力和技术优势的保持做出了重大贡献。若公司出现技术人员大量流失的状况，有可能影响公司的持续研发能力，甚至造成公司的核心技术泄密。公司的核心技术由整个技术研发团队掌握，不同技术人员依据专业分工分别掌握不同技术环节，以尽量减少单个技术人员掌握全部关键技术的情况出现，使得公司的技术研发不依赖于单一人员，而且公司建立了严格的保密制度并与研发人员签订了保密协议，采取多种手段防止商业秘密的泄露。另外，公司还采取了多种措施吸引和留住人才，实行了颇具竞争力的薪酬制度。然而随着同行业人才争夺的加剧，公司仍无法保证未来不会出现技术人员流失甚至技术泄密的风险。

三、经营风险

（一）主要客户集中度较高风险

报告期内，公司对前五大客户的销售金额分别为13,617.37万元、15,773.09万元、12,808.52万元和2,308.82万元，占公司报告期各期营业收入的比例合计分别为82.93%、72.14%、63.36%和80.50%。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例较高，如果公司来自主要客户的收入大幅下降或研发新技术、新产品不能得到客户认可，较高的客户集中度将对公司的经营产生不利影响。

（二）产品质量风险

公司的主营业务为航空机载设备研发、制造和维修，公司提供的产品或服务具有型号多、技术范围广、技术复杂程度高等特点。在航空机载设备研制领域，公司的主要客户为航空制造企业和军工企业。该类客户对于产品质量的要求较高，公司的产品生产完成后，经检验合格后才能交付客户。在航空机载设备维修领域，公司主要为各大航空公司提供机载电子设备和机械设备的维修服务。公司取得了中国民用航空局维修许可证、中港澳联合认证维修许可证、美国联邦航空局维修许可证等证书，公司按照规定的技术标准和质量要求开展维修业务。公司自设立以来未出现重大质量纠纷，但航空机载设备的研发、制造和维修所需技术具有较高的复杂性。如果公司在航空机载设备的研制、维修过程中出现质量未达标准的情况，将对公司的业绩和多年在航空行业建立的品牌造成不利的影响。

（三）安全生产风险

公司建立了较为完善的安全生产管理体系，报告期内，公司未发生任何安全事故，但随着业务与生产规模的扩张，如果公司无法及时保持和提高安全生产管理的水平，不排除发生重大安全生产事故从而给公司的发展带来不利影响。

（四）生产经营场地使用风险

根据东风电气与三零一五于2011年9月9日签署的《双边协议》等资料，经东风汽车零部件（集团）有限公司批准并经东风电气履行内部决策程序，东风电气对其军品业务进行剥离，由童育庭、刘秋平、李明文设立的三零一五予以承接。为便于军品业务的承接，东风电气根据剥离方案及《双边协议》的约定将其军品业务在剥离前所占用的房产，即坐落于襄阳市襄城区环城西路22号幢号为122、123、124、125（面积分别为2,413㎡、113㎡、2,340㎡、328㎡）的房屋以及走廊新增部分（面积为180㎡）（以下合称“该等房产”）转让给三零一五。因三零一五从东风电气受让的该等房产存在房屋所有权人与土地使用权人不一致的情况，该等房产所占用土地不能分割和处置给三零一五，三零一五无法完成该等房产所有权的过户手续。根据东风电气与三零一五签署的《双边协议》，三零一五享有该等房产在房产所有权有效期内的使用权、收益权和处置权等实质性权利，并承担前述房产的所有维修维护责任及任何损失、损害或灭失的风险。在房地分离的事实背景下，《双边协议》项下房产所占用土地不能分割和处置给三零一五，三零一五未能根据房地一体的原则以及相关法律、法规的规定就房产转让事宜报请主管部门审批。但东风电气及其控股股东已就其剥离军品以及处置《双边协议》项下房产履行了内部决策程序，三一零五目前正常使用该等房产不存在障碍，但若未来东风公司提前收回租赁土地或相关政府主管部门/司法机关认定《双边协议》项下的房产处置行为无效，则三一零五可能存在无法继续使用该等房产的风险。

（五）环保处罚风险

2020年5月，深圳鹰之航机电分公司搬迁至位于深圳市宝安区福海街道和平社区和安工业区高新建工业园的6栋厂房（第一、二层）进行生产经营。因出租方临时提前收回厂房且受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，深圳鹰之航机电分公司未能就生产地点的变更及时办理环境影响评价手续，因未完成环境影响评价手续，亦未能办理排污许可证。深圳鹰之航机电分公司已于2020年8月28日向深圳市生态环境局提交了建设项目环境影响报告表审批申请，截至本招股说明书签署之日，上述申请正在审批中。发行人的控股股东、实际控制人薛进出具承诺函，如发行人或深圳鹰之航因机电分公司上述环保问题被处罚或被追究其他法律责任的，本人将立即无条件全额补偿发行人或深圳鹰之航因此遭受的全部损失。报告期内，公司未受到环保部门处罚，但随着国家对环保要求的日益提升，公司虽然持续在环保方面加大投入，仍存在因场地搬迁、工作人员疏忽等原因受到环保部门处罚的风险。

四、管理风险

（一）人力资源风险

随着航空产业的快速发展，近年公司规模扩张较快，而公司所处的航空机载设备领域对于产品质量、技术水平的要求较高，因此公司需要大量高素质的管理人员、研发人员和维修人员等各类人才。公司积极采取内部培养、外部招聘等多种途径拓展人力资源，但能否引进、培养足够的合格人员，现有管理人员、研发人员和维修人员能否持续尽职服务于公司，均有可能对公司经营造成一定影响，如公司不能储备充足的人力资源，可能会给公司业务发展和业绩带来不利影响。

（二）公司规模迅速扩大带来的管理风险

随着公司生产经营规模稳步扩张，公司组织架构也日益庞大，管理链条也有所延长，使得管理难度增加，公司可能存在因管理控制不当遭受损失的风险。本次发行结束后，公司净资产将会有较大幅度的增加，公司资产规模的迅速扩张，在资源整合、技术研发、资本运作、市场开拓等方面对公司的管理层提出更高的要求。如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，未能充分发挥决策层和独立董事、监事会的作用，将给公司带来较大的管理风险。

（三）实际控制人控制风险

本次发行前，公司实际控制人薛进直接持有公司43.98%的股份，本次发行完成后，薛进将直接持有公司32.98%的股份，仍为公司实际控制人。虽然公司已按上市公司规范要求建立公司治理结构，但如果实际控制人利用其持股优势对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大事项进行非正常干预或控制，则可能损害公司及公司中小股东的利益。（四）国家秘密泄露的风险根据《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》，拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位，均须经过保密资格审查认证。公司及子公司三零一五已取得军工三级保密资格单位证书，公司在生产经营中一直将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密，但不排除一些意外情况发生，导致有关国家秘密泄露，进而可能对公司生产经营产生不利影响。

五、财务风险

（一）综合毛利率下降的风险

公司系一家从事航空机载设备研发、制造和维修的高新技术企业。2017年、2018年、2019年和2020年1-3月，公司综合毛利率分别为52.83%、60.09%、59.09%和67.21%。报告期内，公司综合毛利率在一定区间内存在波动，主要系各期间航空机载设备维修部件种类和航空机载设备等产品生产种类、型号不同所致。公司综合毛利率受宏观经济、行业状况、销售形势、生产成本等多种因素的影响。未来若由于不可控原因或公司管理不善造成公司综合毛利率下降，将直接影响公司盈利能力的稳定性。

（二）应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为12,530.73万元、14,549.11万元、17,041.35万元、16,257.75万元，占总资产的比例分别为42.85%、34.46%、36.87%和35.83%。报告期内，公司应收账款的客户主要为国内大型航空公司和军工企业，该类客户信用较好、资金实力较强，应收账款回收风险较小。但应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关。如未来应收账款增长速度较快，主要客户经营状况恶化，公司将面临资产减值风险；如不能及时回款，将会占用大量流动资金，影响资金周转，对公司的生产经营造成不利影响。

（三）融资不能满足资本开支及其他资金需求的风险

公司计划在未来几年继续投入资金以满足资本开支和其他资金需求，但在对外融资方式上存在若干不确定因素，包括：未来的营运、财务状况和现金流状况；全球及国内金融市场状况；国内资本市场状况和再融资政策的变化；投资者对本公司的信心等。因此，若未能取得足够融资，公司业务发展将可能受到不利影响。

六、募集资金投资项目风险

（一）募集资金投资项目实施效果未达预期的风险

由于本次募集资金投资项目投资额较大，项目管理和组织实施是项目成功与否的关键因素，将直接影响到项目的进展和项目的质量。若投资项目不能按期完成，或未来市场发生不可预料的不利变化，将对公司的盈利状况和未来发展产生不利影响。虽然公司对募集资金拟投资项目进行了充分的可行性论证，但由于本次募集资金投资项目所需投资金额较大，对项目经济效益分析数据均为预测性信息，募集资金投资项目建设尚需时间，届时一旦维修服务、产品价格有较大波动、市场需求出现较大变化、公司未来不能有效拓展市场，将导致募投项目经济效益的实现存在较大不确定性。

（二）折旧、摊销导致盈利下降的风险

募集资金建设完成后，将新增大量固定资产、无形资产和研发投入，年新增折旧、摊销和研发费用金额较大。如本次募集资金投资项目按预期实现效益，公司预计主营业务收入的增长可以消化本次募投项目新增的折旧、摊销及费用支出，但如果行业或市场环境发生重大不利变化，募投项目无法实现预期收益，则募投项目折旧、摊销和研发费用支出的增加可能导致公司利润出现一定程度的下滑。

（三）净资产收益率下降的风险

本次发行后公司净资产规模将大幅度提高，而募集资金投资项目的实施需要一定时间方可产生经济效益；募集资金投资项目建成投产后，经济效益也需逐步实现，因此在募集资金投资项目建设期内以及募集资金投资项目建成投产后的早期阶段，公司净资产收益率存在短期下降的风险。

七、其他风险

（一）发行失败风险

如果公司首次公开发行股票顺利通过深圳证券交易所审核并取得证监会注册批复文件，将启动后续发行工作。公司将采用网下向询价对象询价配售发行和网上向符合条件的社会公众投资者定价发行相结合的方式或中国证监会规定的其他方式进行发行，但是股票公开发行是充分市场化的经济行为，存在认购不足导致发行失败的风险。

（二）突发公共卫生事件等不可抗力影响的风险

发行人下游客户包括航空制造、航空运输等诸多行业的企业，若国内外发生突发公共卫生事件等其他突发事件，政府可能采取限制开工等应对举措，将对下游行业的正常生产经营产生不利影响，进而对公司的销售收入和经营业绩产生不利影响。

（三）股市风险

本次公开发行的股票将在深圳证券交易所创业板上市，股票市场存在价格波动的风险。股票价格以公司经营成果为基础，同时也受到利率、税率、通货膨胀、国内外政治经济环境、投资者心理预期和市场买卖状况等因素的影响。因此，公司提醒投资者，在投资本公司股票时需注意股价的波动情况，谨慎投资。