中商情报网讯：深圳市核达中远通电源技术股份有限公司主要从事开关电源产品的研发、生产和销售。在业务开展过程中，公司以产品的定制研发、设计为重心，主要负责产品的核心技术研究、软件开发、硬件整体方案设计和生产，并主要通过直销向行业客户销售产品以实现收入和利润。公司持续坚定地投入研发创新，具备深厚的技术基础及研发实力，为通信、新能源和工控等应用领域开发开关电源产品，形成了包括AC/DC类电源、DC/DC类电源、系统电源和模块电源等全面的产品解决方案。

主要财务指标

深圳市核达中远通电源技术股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为105,964.50万元，2018年度资产总额为124,249.02万元，2019年资产总额为124,641.31万元，2020年资产总额为127,966.03万元；2017年归属于母公司所有者权益为58,959.14万元，2018年归属于母公司所有者权益为64,029.55万元，2019年归属于母公司所有者权益为69,635.95万元，2020年归属于母公司所有者权益为71,319.02万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）技术升级迭代风险

公司开关电源产品主要应用于通信、新能源、工控等领域，随着电力电子等基础平台技术不断发展，同时下游新兴行业均处于快速发展阶段，电源产品技术面临着不断升级的要求。如果公司未来不能持续跟踪行业技术和产品的发展趋势，并针对下游市场应用需求及时进行技术升级迭代，可能会导致公司技术和产品的竞争力下降，甚至被竞品替代，从而对公司未来业绩增长产生不利影响。

（二）研发失败风险

公司开关电源产品主要应用于通信、新能源和工控等领域，客户对电源产品的性能和个性化要求是多样化的，公司的技术转化与市场需求变化存在不确定性。如果公司未来在新产品技术及市场需求的把握、关键技术及重要新产品的研发、重要新产品方案的选定等方面不能准确判断并做出正确决策，公司未能及时实现研发技术创新，则公司将面临技术研发优势逐渐丧失而导致市场份额减少、核心竞争力下降的潜在风险。

（三）技术未能形成产品或实现产业化的风险

报告期内，公司的研发费用分别为9,810.55万元、7,844.55万元、8,337.63万元和1,764.44万元，占同期公司营业收入的比例分别为9.72%、8.26%、8.89%和9.27%。如果公司的研发投入不能取得预期的技术成果并形成产品，或者新产品由于生产工艺、原材料供应等原因无法实现产业化，或者新产品不能得到市场认可并顺利导入市场，则公司的研发投入可能达不到预期的效益，公司存在一定的研发成果转化风险。

（四）研发人员流失风险

公司所处行业是技术密集型产业，研发技术人才是公司的重要资源，对公司开发新产品、保持核心技术优势起着关键作用。截至2020年3月31日，公司研发人员数量为388人，占员工总数的31.70%。研发人员的稳定对公司研发工作和产品的市场竞争力具有重要影响。随着行业竞争愈加激烈，中高端市场对研发技术人才的争夺逐渐加剧，如果公司不能持续吸引并留住高端研发人才，则可能导致公司出现技术研发人才大量外流的情形，从而对公司的可持续发展造成不利影响。

（五）核心技术泄密风险

经过多年的研发积累，公司的开关电源产品凝聚着电力电子转换、软件控制、结构工艺设计等核心技术。如果公司因研发技术人员流失、技术资料被恶意留存或复制等因素而导致核心技术泄露，则公司将可能面临失去行业竞争优势从而对公司经营活动产生不利影响的风险。

（六）知识产权侵权风险

截至本招股说明书签署日，公司及全资子公司已取得16项发明专利（其中1项同时获得了PCT国际发明专利）、51项实用新型专利、4项外观设计专利和77项计算机软件著作权。如果发生第三方侵犯公司知识产权的情形，公司产品的销售将受到影响，公司为制止侵权行为产生也需要投入额外费用。由于公司在从事研发与生产工作时，可能无法穷尽第三方所有专利，从而无法完全消除侵犯第三方专利的风险；亦不能完全排除少数竞争对手采取恶意诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等拖延公司市场拓展，以及公司员工对于知识产权的理解出现偏差等因素引发侵犯第三方知识产权的风险。

二、经营风险

（一）市场竞争风险

公司主营业务为研发、生产和销售开关电源产品。目前，国内电源市场已经形成了高度市场化竞争的状态。电源产品相关研发和生产企业数量众多，市场集中度较低，且企业规模普遍差别较大。随着电源行业的持续发展，也不断有新进入者加入，市场竞争激烈。行业内的内外资厂商众多，公司面临外资厂商在技术研发、品牌、资本实力等方面，以及优秀内资厂商在产品价格、销售渠道等方面的竞争压力。公司若不能持续保持核心竞争力，在激烈的市场竞争中脱颖而出，公司可能存在业绩下滑的风险。同时公司在部分产品销售过程中存在以负毛利率、较低价格开发市场的情形，该部分产品销售存在无法获得客户长期订单而导致前期亏损无法得到弥补的风险，进而对持续经营能力产生一定影响。

（二）下游行业需求波动的风险

公司主营产品的市场需求受下游应用行业发展情况影响较大，若相关行业规模增速放缓或下降，将会给公司的生产经营带来不利的影响。公司主要下游行业包括通信设备行业、新能源汽车行业和工控设备制造行业。报告期内，上述行业的产品销售收入合计占营业收入比分别为97.42%、97.21%、92.31%和91.35%。通信设备行业近年来发展态势良好，但由于行业需求、技术迭代和投资周期等因素的影响，行业企业零部件采购额存在一定的周期性波动。当前，全球国家正在竞相部署5G通信基础设施，间接拉动通信电源的需求，为通信电源市场带来新增的市场空间。若全球5G通信基础设施部署进程放缓或下降，可能会对公司产品的市场需求产生不利影响。新能源汽车行业作为新兴行业，对于各类政府补贴和行业支持政策依赖性较高。行业政策的变化将对新能源汽车行业的发展带来较大的影响，进而影响行业内企业对于上游企业的采购额。2014-2016年，国家和地方密集出台了新能源汽车的优惠和补贴政策，使得新能源汽车整车产业呈现出了爆发式增长。2016年开始，国家强调新能源汽车产业的长期健康发展，出台“补贴退坡”、“双积分政策”等政策，新能源汽车产业的发展在短期内受到一定的影响。2020年4月，国家推出免征车辆购置税、延长并平缓补贴退坡力度和节奏的政策，对于促进我国新能源汽车产业的平稳、健康发展起到了积极作用。公司未来仍面临因相关政策变化导致新能源汽车产业发展放缓或下降，进而对公司产品的市场需求产生不利影响的风险。工控设备制造行业与宏观经济、人口结构变化、制造业发展水平等因素相关，市场规模呈现着波动上升趋势，具有一定的周期性。若未来工控设备制造行业发展放缓或下降，可能会对公司产品的市场需求产生不利影响。

（三）客户集中度较高的风险

报告期内，公司前五大客户销售收入分别为61,516.82万元、59,676.49万元、53,886.18万元和10,755.46万元，占当期营业收入的比例分别为60.98%、62.81%、57.46%和56.48%，客户集中度较高。若公司主要客户生产经营情况或者与公司的业务合作情况发生不利变化，导致对公司的订单需求减少，可能会对公司的生产经营产生不利影响。

（四）国际出口管制和贸易摩擦风险

当前，国际贸易环境日趋复杂，中美贸易摩擦争端加剧，给中国企业的全球化经营带来不利影响。公司的部分客户被美国采取出口管制措施，并且在部分国家和地区受到经营限制，生产经营受到一定影响。随着相关事态的发展，公司可能面临对相关客户订单减少的局面，进而对公司的生产经营产生不利影响。此外，公司部分原材料特别是MOS管、集成电路、电解电容等需要通过进口采购。若未来国际出口管制和贸易摩擦加剧，使得公司相关原材料进口受到限制，将对公司的生产经营产生不利影响。

（五）原材料价格波动的风险

公司产品原材料主要包括MOS管、电感、PCB板、电解电容、集成电路等。报告期内，公司直接材料占产品销售成本的比例分别为77.64%、80.42%、81.26%和83.63%。报告期内，公司直接材料占营业成本的比例较高，未来若主要原材料价格上涨，将导致公司产品成本上升，从而对公司产品毛利造成不利影响，公司存在原材料价格上涨导致盈利能力下滑的风险。

（六）外协加工风险

公司部分生产工艺较为成熟的PCBA工序以外协加工方式完成，如果外协厂商不能切实履行外协加工采购合同和外协质量保证协议等约定的相关义务，或公司对外协厂商选择不善、质量控制出现漏洞，则可能影响公司的外发物料安全、生产效率和产品质量。

（七）产品质量风险

开关电源作为一种电能转换装置，其直接影响到用电设备的运行稳定性、可靠性和使用寿命。公司一贯视产品质量为生命线并已建立了较为完善的质量控制体系，报告期内未发生重大产品质量问题，但公司仍存在因产品设计、原材料采购或生产管控出现问题而导致公司产品出现质量问题，进而导致客户索赔并对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响的风险。

（八）新冠肺炎疫情对公司经营影响的风险

由于新冠肺炎疫情的爆发，公司2020年春节假期之后的复工时间及复工后的生产受到了一定的不利影响。随着国内新冠疫情逐渐被有效防控，公司采购和国内销售已全面恢复，新冠肺炎疫情对公司的影响逐步消除。若我国当前的新冠肺炎防疫成效不能持续或出现反弹，境外疫情长期无法有效遏制或出现二次反弹，公司的境内外订单、物流、市场拓展、采购等业务持续受到影响，则公司将面临营业收入和盈利水平波动的风险。

三、内控风险

（一）规模扩张带来的管理风险

本次发行完成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司经营规模将会进一步扩大。未来随着公司资产、业务和人员的进一步扩张，如果管理层不能适时调整公司管理体制、或未能很好把握调整时机、或发生相应职位管理人员的选任失误，都将可能阻碍公司业务的正常发展或错失发展机遇。未来公司可能存在组织模式和管理制度不完善、内部控制有效性不足、内部约束不健全引致的管理能力滞后于经营规模增长的风险。

（二）实际控制人控制风险

本次发行前，中国广核集团通过深核实业间接控制本公司42.63%的股份，吉学龙、张学军通过中远通开发间接控制本公司52.37%的股份，中国广核集团、吉学龙和张学军为公司的实际控制人。中国广核集团实际控制的深核实业、吉学龙、张学军签署了《一致行动人协议》。本次发行后，中国广核集团、吉学龙、张学军仍为公司实际控制人。根据《公司章程》、《一致行动人协议》和相关法律法规的规定，公司实际控制人有能力对公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响，公司存在因实际控制人不当控制而损害公司或中小股东利益的风险。

（三）依赖核心技术人员风险

公司的核心技术人员包括李战伟、王庆棉、唐依兴、白福生和叶盛兵。公司的核心技术人员具有丰富的从业经验，对公司技术研发和产品设计工作的决策、组织和执行具有重要影响，对公司核心技术的形成做出了突出贡献。如果未来公司核心技术人员出现失职或者不利变动，可能会对公司的研发工作造成不利影响。

四、财务风险

（一）产品价格及毛利率下降风险

开关电源行业是一个市场竞争较为激烈的行业，随着新竞争者的不断进入、技术的更新换代以及客户需求的改变，如果公司不能及时作出适当的应对，不断实现技术创新，将在整个市场中失去竞争优势，对客户的议价能力也会不断降低，从而需要面对产品销售价格不断下降的风险。报告期内，公司的销售毛利率分别是21.58%、16.23%、21.92%和23.93%。随着行业竞争的加剧，如果公司未来无法在技术研发和中高端市场开拓方面保持优势，或者不能够充分控制成本以有效应对产品价格下降风险，则公司存在因产品销售价格下降引发毛利率下滑从而导致盈利能力下降的风险。

（二）业绩下滑风险

报告期内，公司营业收入分别为100,886.40万元、95,005.18万元、93,782.27万元和19,042.79万元，归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别为3,221.41万元、853.56万元、4,314.15万元和1,395.53万元，经营业绩有所波动。公司未来可能存在因市场竞争、行业需求波动、客户经营或者与公司合作情况变化、公司自身研发、生产和管理等问题而导致业绩增速放缓甚至出现业绩下滑的风险。

（三）应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款净额分别为30,078.44万元、35,896.69万元、35,162.45万元和29,866.22万元，占流动资产的比例分别为33.90%、37.54%、38.87%和31.74%；报告期内，公司的应收账款周转率分别为3.52、2.88、2.64和0.59（一季度未年化折算数据）。随着公司销售规模的扩大，应收账款将进一步增加。由于公司前五大客户应收账款金额占比相对较大，如果出现应收账款不能按期或无法回收的情况，公司将面临应收账款坏账损失的风险。

（四）存货减值风险

报告期各期末，公司的存货期末账面价值分别为36,240.82万元、35,218.68万元、30,268.50万元和30,496.76万元，占流动资产的比例分别为40.84%、36.83%、33.46%和32.41%。随着公司生产规模的扩大，存货将增加，这对公司的存货管理水平提出了更高的要求。未来如果市场需求发生重大不利变化或公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，公司将面临存货跌价损失的风险。

（五）固定资产大规模增长引致的经营业绩波动风险

2019年，随着公司总部大楼达到预定可使用状态，由在建工程转入固定资产，公司固定资产原值由2018年末的11,812.63万元增长至2019年末的33,250.18万元，增幅达到181.48%。随着固定资产的大幅增长，公司的固定资产折旧金额也有所增加，一旦市场发生重大不利变化，公司将面临经营业绩下降的风险。

（六）经营活动现金流净额波动的风险

报告期内，公司经营活动产生的现金流净额分别为493.41万元、5,320.90万元、11,591.48万元和7,122.95万元，存在一定的波动性。经营活动现金流净额的波动，除受当年经营业绩的影响外，亦受经营性往来款项和存货变动及财务费用等因素的影响。若未来公司经营业绩出现下滑，或因业务规模扩大或宏观经济环境变化导致公司存货大幅增加、应收账款快速增长，或客户经营状况恶化、回款能力减弱使得公司应收账款周转率下降，将给公司经营活动现金流带来不利影响，导致经营活动现金流净额出现波动或可能为负的情形。

（七）税收优惠政策变化的风险

报告期内，公司及子公司匠能智造主要享受研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠、软件企业所得税“二免三减半”优惠、软件增值税退税等税收优惠政策，主要税收优惠金额分别为686.66万元、719.66万元、834.59万元和455.21万元，占当期利润总额的比例分别为18.61%、73.72%、14.64%和26.07%。如果国家或地方有关税收优惠政策发生变化，或由于公司不再符合高新技术企业的认定条件等原因，导致公司享受的税收优惠政策无法维持延续，则可能对公司的业绩造成不利影响。

（八）汇率风险

报告期内公司主要收入来源于国内，外销收入占主营业务收入比例分别为11.86%、13.62%、16.59%和16.00%。公司主要受美元和欧元汇率波动影响，报告期的汇兑损益（负值为收益）分别为26.08万元、-21.42万元、38.15万元和-4.74万元，公司面临着一定的汇率波动风险。

（九）本次发行导致即期回报被摊薄的风险

公司本次公开发行募集资金将用于“研发中心改造提升项目”、“企业信息化融合技术改造项目”和“制造中心生产技术改造项目”。本次发行完成后，公司的股本规模较发行前将有较大幅度增长。但公司本次募集资金投资项目需要一定的实施周期，募集资金产生经济效益需要一定的时间，公司利润实现和股东回报仍主要依赖于现有业务。因此，公司存在由于股本规模大幅度增长，而相应收益短期内无法同步增长，导致每股收益等即期回报被摊薄的风险。

五、法律风险

（一）威珀科技工程建设延期竣工引发的违约和行政处罚风险

公司子公司威珀科技于2017年9月19日分别与深汕特别合作区经济贸易和科技局、汕尾市国土资源局签订《深汕特别合作区投资监管协议》、《国有建设用地使用权出让合同》，约定合同项下的宗地建设项目应在2018年3月19日之前开工，在2019年9月19日之前竣工，若因公司自身原因未按约定期限动工和竣工投产，已超过合理期限，不予延期的，甲方有权责令其改正并建议有关部门依照有关规定予以处罚，直至依法解除土地供应合同。公司于2019年6月10日取得上述土地“粤（2019）深汕特别合作区不动产权第0000009号”不动权证书。该项目已开工建设，预计竣工时间将晚于投资监管协议和土地出让合同约定。深圳市规划和自然资源局深汕管理局已于2020年7月24日向公司出具复函，确认该项目已开工建设，尚未竣工，不涉及土地闲置。2017年9月18日至2020年6月30日期间威珀科技没有违反城乡规划和土地管理法律法规而被调查或行政处罚的记录。但威珀科技未来仍可能面临违约和行政处罚风险。

六、募集资金投资项目风险

（一）募集资金投资项目实施风险

公司本次募集资金投资项目包括“研发中心改造提升项目”、“企业信息化融合技术改造项目”和“制造中心生产技术改造项目”。在上述项目实施过程中，如果出现政策、市场和技术环境变化、项目建设和经营管理不当、人才团队建设滞后等问题，公司可能面临项目无法顺利实施的风险。

（二）募集资金投资项目无法实现预期效益的风险

公司本次募集资金投资项目涉及较大规模的投资和支出。本次募集资金投资项目如果不能如期实施或实现预期效益，推动公司总体营业收入的持续增长，将对公司的经营业绩产生不利影响。

七、发行失败风险

（一）发行认购不足风险

根据相关法规要求，如果本次发行时因投资者申购不踊跃等原因导致有效报价投资者或网下投资者申购数量不满足相关规定，公司本次发行可能会面临发行失败的风险。

（二）未能达到预计市值上市条件的风险

公司本次发行选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第（一）项的市值及财务指标标准。根据相关法规要求，如果因资本市场行情波动或投资者对公司估值低于预期等原因，导致公司本次发行价偏低，使得预计发行后总市值不满足公司在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准，公司本次发行可能会面临发行失败的风险。