中商情报网讯：浙江卓锦环保科技股份有限公司是一家从事环保综合治理服务、环保产品销售与服务的高新技术企业。

主要财务指标

浙江卓锦环保科技股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为24,043.68万元，2018年度资产总额为31,089.72万元，2019年资产总额为46,444.52万元，2020年资产总额为41,814.27万元；2017年归属于母公司所有者权益为15,080.10万元，2018年归属于母公司所有者权益为19,109.77万元，2019年归属于母公司所有者权益为24,733.09万元，2020年归属于母公司所有者权益为24,099.97万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）技术升级迭代的风险

公司是一家综合型环保企业，技术创新是驱动公司发展的核心因素。随着对环境保护的日益重视，国家对于生态环境的修复与治理的要求与标准不断提升，促进了行业技术含量和技术实力的不断升级。公司深知技术创新是保持核心竞争力的关键因素，也将持续保持相应的研发投入。未来公司将继续紧盯行业动态及发展需求，并根据客户的制造需求，研发、设计适应性更广、处理性能更好的修复治理技术与工艺，进一步保持乃至扩大技术领先优势。但若公司不能准确、及时地升级迭代技术以适应市场变化趋势，则公司技术、产品及服务可能面临市场竞争力降低的风险。

（二）研发未取得预期效果的风险

公司近年来的研发投入主要集中在土壤及地下水修复、水污染治理、废气及固废处理、智慧环保等领域。然而，随着行业的迅速发展与相关技术的迭代更新，企业必须根据市场发展趋势把握创新方向，持续不断的推进技术创新以及新产品或服务开发，并将创新成果转化为成熟的产品或服务推向市场以适应不断发展的市场需求。如果公司未来不能对技术、产品或服务、市场的发展趋势做出正确判断，不能及时觉察到行业关键技术的发展方向，将使公司在新技术的研发方向、重要产品或服务的方案等方面不能及时做出准确决策，公司技术创新及新产品或服务的开发将存在失败的风险。技术创新、新产品或服务的开发需要投入大量资金和人员，必须通过不断尝试才有可能成功。如果公司的新产品或服务在研发过程中未能突破关键技术，未能达到具体性能指标或开发进度无法达到预期，则存在研发失败的风险。

（三）技术应用风险

公司所处的生态环境修复与治理行业技术门槛较高，对技术创新的能力及投入、核心技术人员的稳定性具有较高要求。尽管公司拥有较强的研发能力、较深厚的技术积累和较多的核心技术专利，但如果公司未来获得的技术专利许可或授权不具排他性，未来掌握的技术未能形成产品或实现产业化，新技术、新产品或服务研发成功后不能得到市场的认可，都将可能使公司丧失技术优势，对公司经营造成不利影响。（四）知识产权保护或核心技术泄露的风险公司自主研发的一系列关于生态环境修复与治理领域的专利、非专利技术等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分以及持续创新和发展的基础。虽然公司已采取了知识产权保护措施，严格控制核心技术的知晓范围，但如果出现专利申请失败、核心秘密泄露、知识产权遭到第三方侵害盗用、第三方对公司知识产权提起诉讼等情形，将对公司生产经营、持续发展造成不利影响。

二、经营风险

（一）宏观经济及政策变动的风险

公司主营业务所处行业受国家、地方环保政策、宏观经济的运行情况、中央与地方环保督查力度影响较大，若国家生态文明建设工作重点出现重大变化或宏观经济增速大幅放缓，则公司的经营可能会面临不利影响。

（二）市场变化风险

报告期内，公司业务保持高速增长态势，公司的快速增长一方面依赖于社会经济发展、政府和居民环保意识提高所带来的市场需求增加；另一方面则依赖于公司在技术研发、市场开拓、项目质量与品牌等领域不断增强的竞争优势。生态环境修复与治理行业的市场受到行业政策标准，下游行业企业经营情况等因素的影响，未来若上述因素发生不利变化，可能会导致公司面临市场变化的风险。

（三）经营区域集中的风险

公司主营业务收入主要来自于华东地区，报告期各期华东地区收入占公司当期营业收入比例占分别达到91.41%、62.03%、91.02%及95.04%。华东地区经济发达，工业化程度高且对于生态环境的修复与治理需求较大，预计未来仍然是公司业务发展的主要区域。服务市场的相对集中导致公司对华东市场存在一定程度的区域性依赖风险。尽管公司已在华中、华北等地区进行战略布局，但是未来如果公司不能有效开拓新的市场，可能存在营业收入增速放缓甚至业绩下滑的风险。

（四）客户集中的风险

报告期内，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为61.92%、54.28%、74.93%及85.21%，集中度较高。随着未来公司对区域开拓能力的提高及业务规模的上升，客户集中度预计会有所下降，但不排除主要客户出现违约风险造成公司财务损失的可能性。

（五）营运资金不足的风险

公司提供的单一或整体环保解决方案业务收款模式主要为：签订合同后预收部分款项，随项目进度收取相应进度款，竣工验收或工程结算后收取剩余款项并保留一定比例的质保金，质保期一般在1-2年。因此，公司回款周期相对较长。项目执行过程中，公司还需支付履约保证金，并可能垫付项目实施过程中的成本支出。公司的业务模式和收款模式决定了在业务规模快速发展的情况下需要大量营运资金以满足公司业务发展需求，公司现金流可能会面临一定的压力。公司的营运资金不足将为公司的经营带来不利影响。

（六）新冠疫情导致的经营风险

2020年年初以来，新型冠状病毒肺炎爆发，政府相关部门积极采取隔离、企业延迟复工等措施防控疫情，在有效防控疫情的同时，对于公司正常经营活动的开展产生了一定影响。尽管当前疫情已经得到较为有效的控制，公司经营活动已趋于正常化，但如果疫情再次蔓延，未来一段时间内可能对公司业务拓展、应收账款回收等方面产生不利影响。

（七）行业标准调整的风险

随着我国生态文明建设的逐步推进，新的环保行业相关标准和导则不断出台，例如在土壤及地下水修复领域，《污染地块地下水修复和风险管控技术导则》（HJ25.6-2019）提出地下水修复效果评估应至少采集8个批次的样品，采样持续时间至少为一年。如果未来国家或地方政府进一步提高批次采样的标准或要求，可能导致公司修复工期和实施成本在现有基础上有所增加，对于公司的经营产生不利影响。

（八）土地房产租赁风险

截至本招股说明书签署日，公司主要的经营及管理场所通过租赁方式取得，若出租方在合同到期后不与公司续租，将会对公司的业务经营及开展产生不利影响。

（九）核心技术人员流失风险

公司作为国家级高新技术企业，核心技术人员的技术水平、研发能力和持续创新能力是公司长期保持技术优势的重要保障。能否保持核心技术人员队伍的稳定，并通过不断吸引优秀技术人员加盟等方式强化技术人才的梯队建设，关系到公司能否在未来继续保持稳定、快速发展。尽管公司报告期内核心技术人员未发生重大不利变化，但未来如果出现核心技术人员流失的情况，可能会在一定程度上影响公司技术研发和和创新能力，对公司长期发展产生不利影响。

三、内部控制风险

（一）公司快速发展带来的内部控制风险

近年来，公司经营规模持续扩大，报告期内公司实现的营业收入分别为15,664.34万元、21,068.25万元、29,104.03万元与1,947.12万元，2017年至2019年营业收入复合增长率为36.31%。未来，随着技术实力的持续增强以及市场知名度的持续提升，公司业务规模、资产规模和人员规模将快速增长。同时，随着募投项目的逐步实施，公司市场规模将在现有基础上进一步扩张，公司经营活动组织架构及管理体系将趋于复杂，对公司的经营管理水平和内部控制水平的有效执行将提出更高的要求。如果公司管理团队业务素质及管理能力无法与公司规模迅速扩张的趋势相匹配，组织模式和管理制度未能根据业务开展情况及时进行调整和完善，将使公司面临一定的内部控制风险。

（二）项目质量风险

尽管公司一直以来均高度重视项目质量，并且通过不断强化对项目的管控、提升相关人员的责任意识、制定项目质量管理相关制度等措施，建立了较为完善的质量管理和控制体系，但若相关人员未能遵照现有项目管控体系和质量控制要求实施项目或相关质量控制体系、要求未能适应新的项目情况，公司可能由于项目质量问题受到行业主管部门处罚或导致项目难以通过验收，对公司持续盈利能力产生不利影响。

（三）实际控制人不当控制的风险

本次发行完成前,公司实际控制人卓未龙通过直接和间接方式控制公司股份总数的66.50%，系公司董事长、总经理，对公司的人事任免、经营决策等拥有重大影响力。本次发行完成后，卓未龙仍将对公司具有控制权。若卓未龙通过行使股东投票权或者其他方式对公司的经营决策、人事任免、财务管理、信息披露等事项进行不当控制，可能会对公司经营和中小股东的利益产生不利影响。

四、财务风险

（一）应收账款回款风险

报告期各期末，公司应收账款净额分别为10,104.37万元、17,524.17万元、18,117.67万元及15,057.85万元。2017年至2019年公司应收账款净额占同期营业收入的比重分别为64.51%、83.18%和62.25%，应收账款周转率分别为2.20次/年、1.53次/年和1.63次/年。在报告期各期应收账款中，发行人应收账款账龄主要在2年以内，占比分别为95.71%、92.82%、93.73%和92.92%。随着业务规模的不断扩大，未来公司应收账款金额可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，公司可能面临流动资金短缺的风险，从而导致盈利能力受到不利影响。

（二）经营性现金流状况不佳的风险

2017年至2019年，公司营业收入从15,664.34万元增长至29,104.03万元，年复合增长率36.31%，增长速度较快。公司业务持续扩张形成的资金需求，在一定程度上导致了经营性现金流状况不佳的情况。2017年至2020年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为63.77万元、-381.54万元、-3,036.39万元及-6,523.93万元。随着公司业务规模的扩大，公司采购规模保持上升趋势。未来若公司业务继续保持较快速度增长，可能会导致经营性现金流状况不佳的风险。另外，公司主要客户为各地政府部门、大型国有企业、上市公司等，下游客户的需求受环境保护行业政策变化的影响较大，若政策发生重大不利变化，将可能导致其发生对环保行业的投资规模缩减、建设期延缓、回款效率降低等情况，从而引起公司经营活动净现金流量状况恶化，使公司面临着经营性现金流不佳的风险。

（三）毛利率下降的风险

2017年至2020年1-3月，公司综合毛利率分别为49.42%、46.66%、44.99%以及46.52%，整体略有下降并存在波动。报告期内公司营业收入增长较快，随着规模的扩大，虽然公司整体利润规模有所上升，但在承接业务时，公司也存在部分项目毛利率较低从而导致综合毛利率下降的情况。若未来出现环保领域财政资金投入大幅下降，或成本大幅上升等事项，将导致公司毛利率降低。

（四）重大合同履约进度不确定性风险

截至本招股说明书签署日，公司存在尚在履行过程中的重大合同。由于公司重大合同能否顺利履行与环保政策、施工条件等诸多因素相关，重大合同履约进度具有一定不确定性。如果重大合同出现履约进度变化，导致公司一项或多项重大合同遭到修改或终止，可能导致公司部分项目长期处于未完工状态或未开工状态，公司将会面临未完工合同金额不能适时或足额实现的风险，对公司未来经营业绩持续增长产生不利影响。

五、法律风险

（一）合同纠纷风险

尽管公司当前已经建立较为完善、有效的风险控制体系和内部控制体系，并与公司主要客户、供应商及地方政府机构形成较为良好且稳固的合作关系，但是公司仍有可能产生合同纠纷，可能引发的诉讼或仲裁将对公司的日常生产经营活动产生一定影响。

（二）技术合作开发的纠纷或诉讼风险

公司主营业务为土壤及地下水修复、水污染治理、废气处理、固废处理以及环保产品销售与维护等方面的产品及服务。通过多年的技术积累，公司现已具备开展土壤修复、固废处理、废水废气处理等各类业务的必要核心技术。当前，公司掌握的核心技术的主要来源于自主研发，同时，为了提升研发效率，进一步强化自身研发能力，公司积极与浙江大学、浙江工业大学等科研实力较强的院校开展合作，共同开发与主营业务相关的核心技术。未来，若公司与相关合作方在技术开发的过程中在技术、产品或服务等方面产生纠纷或诉讼，将对公司合法合规性及持续经营产生一定影响。

（三）业务分包的合规性风险

公司承接的部分项目中，存在项目合同对业务分包作出禁止性约定，而实际采用分包的情形。根据《中华人民共和国建筑法》等相关法律法规的规定，在未获得客户认可的情况下，总承包单位不得进行分包。尽管公司已通过取得分包确认函、竣工验收报告等方式获取主要客户对于分包事项及项目实施质量的认可，但仍然存在由于业务分包需要承担相应法律责任的风险。

六、发行失败风险

本次发行应当符合《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》达到预计市值条件以及发行认购充足等条件，如果后续发行环节出现发行认购不满足条件或未达到预计市值的情形，则会导致公司面临发行失败的风险。

七、政策风险

近年来，国家对环境综合治理日益重视，相关部门发布《水污染防治行动计划》、《土壤污染防治行动计划》、《环境保护部关于推进环境污染第三方治理的实施意见》、《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》、《地下水污染防治实施方案》、《固体废物污染环境防治法》等政策，鼓励环保相关企业加大产业投入，全面推动环保产业发展。公司主营业务覆盖环保综合治理服务以及环保产品销售与服务两个领域，与国家推动环保相关的产业政策密切相关。但是国家和相关部门有关产业政策、相关法律法规及其实施细则在出台时间、实施力度等方面具有一定不确定性，该种不确定性可能导致环保及其上下游产业产生波动，对于公司未来持续快速发展具有一定影响。

八、募投项目风险

（一）募投项目实施风险

本次发行的募投项目分别为分支机构建设项目、企业技术研发中心项目及补充流动资金项目。公司本次募集资金拟投资的项目均围绕主营业务进行，尽管募投项目已经过可行性论证，但上述论证过程系综合考虑当前市场环境、技术能力和行业发展趋势等因素作出。在项目实际实施的过程中，将面临产业政策环境变化、市场环境变化、技术革新、管理能力变化等诸多不确定因素。如果未来市场环境出现重大不利变化，或估算的假设基础出现显著变化，可能会给公司募投项目的实施造成不利影响。

（二）募投项目场地租赁风险

本次发行的募投项目分别为分支机构建设项目、企业技术研发中心项目及补充流动资金项目，其中，分支机构建设项目及企业技术研发中心项目实施场地均以租赁方式取得，如公司未能在租赁协议到期后与出租方续租或在租赁期间发生纠纷，公司可能面临需要重新寻找新的募投项目实施场地而导致的经营成本增加、搬迁损失等风险，进而对募投项目的实施产生不利影响。

九、股票价格波动风险

股票的价格不仅受到公司财务状况、经营业绩和发展潜力等内在因素的影响,还会受到宏观经济形势、证券市场整体行情、投资者心理预期等多种外部因素的影响。公司股票价格可能会因上述因素而背离其内在价值，从而直接或间接对投资者造成损失。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

十、不可抗力风险

在公司日常经营过程中，无法排除因政治因素、自然灾害、战争在内的不可抗力事件对公司的资产、人员以及客户或供应商造成损害，从而对公司的生产经营活动造成不利影响。