中商情报网讯：云知声智能科技股份有限公司是一家为企业和用户提供智能语音技术和综合解决方案的人工智能企业。

主要财务指标

云知声智能科技股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为23,057.42万元，2018年度资产总额为66,692.79万元，2019年资产总额为59,136.99万元，2020年资产总额为49,619.96万元；2017年归属于母公司所有者权益为19,043.48万元，2018年归属于母公司所有者权益为54,581.62万元，2019年归属于母公司所有者权益为41,718.62万元，2020年归属于母公司所有者权益为31,148.20万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、公司短期内无法盈利且持续存在未弥补亏损的风险

一方面，公司核心技术的商业化探索仍在持续进行，营业收入规模较小，另一方面，为持续构建核心技术和产品体系、保持竞争力，公司持续加大研发投入，公司于报告期各期内亏损净额分别为17,376.33万元、21,354.87万元、29,188.73万元和11,181.14万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为17,727.72万元、22,943.82万元、31,712.48万元和11,036.41万元，亏损规模较大。此外，公司目前仍在不断探索新的业务方向并相应适当调整经营策略，与此同时，公司也需要继续保持在研发支出、产品开发方面的投入，并持续建设销售渠道、提升品牌影响力，因此，预计公司在短期内仍无法实现盈利。公司存在金额较大的累计未弥补亏损，截至2020年6月30日，公司未分配利润为-46,329.04万元。未来一段时间内，预计公司未弥补亏损将持续扩大，无法进行现金分红，对股东的投资收益会造成一定程度的不利影响。

（一）未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配的风险

根据《公司法》、《上海证券交易所上市公司现金分红指引》等相关规定，公司可以在母公司盈利、合并报表存在未弥补亏损的情况下进行分红。截至2020年6月30日，公司之母公司仍未盈利、合并报表仍存在未弥补亏损。预计本次发行后，公司短期内无法进行现金分红，对股东的投资收益会造成一定程度的不利影响。若公司净利润持续亏损，则会导致累计未弥补亏损继续扩大，存在未来持续无法进行现金分红的风险。

（二）研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大的风险

报告期各期内，公司研发投入分别为9,999.83万元、15,256.38万元、25,823.17万元和9,242.94万元，占营业收入额比重分别为163.55%、77.62%、117.78%和109.14%，报告期内累计研发投入占累计营业收入的比重为107.40%，研发费用投入占比高于同行业水平，研发费用规模增长较快。公司坚持核心技术自主可控，构建了自下而上的全栈人工智能技术体系，自主搭建了Atlas超算平台，将机器学习等前沿技术广泛应用于信号降噪增强、语音识别、声纹识别、语音合成等技术开发，并取得了多项发明专利。由于全栈人工智能技术体系建设具有周期较长、投入较高的特性，新技术对研发人员能力要求较高，需要公司投入大量的时间及资金进行开发、整合及完善，导致公司报告期各期内研发支出较高。目前，人工智能技术发展变革较快，新技术层出不穷，公司正在持续进行核心技术的研发，且当前人工智能的落地应用受到场景碎片化的影响，仍需要进一步进行模块化改造。因此，公司仍然需要进行较大的研发投入，高研发投入的模式导致公司存在盈利周期较长的特点，提请投资者关注相关风险。

（三）资金状况、研发投入、业务拓展、人才引进、团队稳定等方面受到限制或影响的风险

公司无法盈利或持续亏损将造成公司现金流紧张，损害公司业务拓展、人才引进、团队稳定、融资、研发投入或继续经营的能力。自公司成立以来，公司的业务运营已耗费大量资金，完成科创板首次公开发行并上市前，公司营运资金需求主要依赖于外部融资，若经营发展所需开支超过可获得的外部融资，将会对公司的资金状况造成压力。如公司无法在未来一定期间内盈利以取得或筹措到足够资金以维持足够的营运资金，将对公司资金状况、研发投入、业务拓展、市场拓展、人才引进、团队稳定等方面造成不利影响。

（四）退市风险

截至2020年6月30日，公司未分配利润为-46,329.04万元。预计本次发行后，公司短期内无法进行现金分红，对股东的投资收益会造成一定程度的不利影响。若公司净利润持续亏损，则会导致累计未弥补亏损继续扩大，存在未来持续无法进行现金分红的风险。若公司未盈利状态持续存在，或累计未弥补亏损继续扩大，可能导致触发退市条件，存在触及终止上市标准的风险。

二、经营风险

（一）人工智能技术的商业化应用尚处于早期阶段，存在业务方向、收入结构、商业模式变化的风险

尽管人工智能行业近年来蓬勃发展，但整体而言，行业的商业化进程尚处于较为早期的阶段，包括公司在内的众多技术公司，仍在进行业务机会探索和早期布局。自成立以来，公司逐步形成智能语音交互产品、智慧物联解决方案、人工智能技术服务三大业务，业务布局较广。但是，因智能音箱、儿童陪伴机器人等消费电子产品赛道的市场竞争愈发激烈，公司相应进行了经营策略的调整，逐步由智能单品供应商升级为智慧物联解决方案提供商，相应导致收入结构发生较大变化。报告期各期内，智能语音交互产品占主营业务收入的比重分别为96.93%、79.22%、62.56%和28.18%，收入占比逐年下降，而智慧物联解决方案收入占主营业务收入的比重为0%、8.54%、22.96%和67.25%，占比逐年上升，与之对应，公司各年主要客户和供应商亦存在一定变化。此外，各业务板块的毛利率，尤其是以市场竞争尤为激烈的物联网语音交互产品，毛利率波动更为显著，报告期各期内，毛利率分别为2.02%、12.61%、3.78%和23.06%。未来，公司将继续探索人工智能技术在更多行业和场景的商业化落地可能性，并适时推出新产品和新方案，如果公司不能形成具有较强竞争力的核心产品、业务布局和商业模式，则其收入增长将面临较大的不确定性，扭亏为盈所需时间也会较预期更长。

（二）人工智能行业竞争激烈，互联网巨头亦在持续加大投入，存在竞争风险

受技术突破和政策支持双重利好影响，人工智能行业成为市场追捧的热点，而智能语音作为人工智能的重要方向和技术制高点，更是成为众多企业重点布局的业务方向，产业参与者众多，既包括境内外互联网科技巨头，也包括各类技术公司。在行业竞争中，互联网科技巨头凭借品牌、资金和技术优势，不断构筑生态护城河，除加大技术开源和平台开放力度之外，也在智能音箱等消费电子领域掀起价格战、抢占物联网时代的流量入口和市场份额，而技术公司则结合自身技术储备和市场资源，选择特定细分领域进行突破，市场竞争较为激烈。伴随人工智能行业的进一步发展，传统IT服务企业、其他人工智能技术方向的参与者均有可能会掌握一定的智能语音技术，从而导致行业竞争更加激烈。如果发行人不能在技术储备、市场选择、产品布局、销售与服务、成本控制等方面保持足够的前瞻性和相对优势，则将在市场竞争中处于显著劣势地位。

（三）境内外新冠病毒疫情仍在持续，本公司部分业务尤其是医疗领域业务的开展受到一定程度的负面影响

2020年上半年，受境内外新型冠状病毒疫情影响，各地政府相继出台并严格执行关于延迟复工、限制物流和人流等疫情防控政策，导致公司在客户开发、客户服务和产品交付等方面受到一定的负面影响，特别是2020年第一季度，公司面向医院、家电、商业地产类客户的业务受到较大影响，其中，医院类客户在疫情期间将主要精力转移至病患收治，并普遍将包括智能化升级在内的其他业务需求进行了延后安排，从而导致公司语音病历系统、病历质控系统等产品销售的迟滞；家电类客户因自身产品销量受疫情影响普遍大幅下滑，既有库存消化压力增大、新产品需求下降，从而导致对包括智能语音模组等在内的配件需求相应下降；酒店类客户受疫情影响入住率大幅下降，资金流偏紧，并相应延后了包括智能化升级在内的其他业务的开展计划，公司酒店智能化解决方案的交付相应受到影响。受此影响，2020年第一季度，公司实现2,345.85万元主营业务收入，较上年同期下降46.44%。2020年第二季度，国内疫情整体得到较好控制，各下游行业客户逐步复工复产，公司各项业务开展陆续回归常态，实现6,112.28万元主营业务收入，较上年同期增长98.04%。但是，若本次新型冠状病毒疫情再次出现大范围反复，则将对公司业务开展和业绩表现带来持续性的负面影响。对于公司而言，该项风险属于不可抗力风险。

（四）公司硬件生产环节委托代工厂生产，存在一定的产品质量控制不当风险

公司智能语音交互系列产品主要以软硬一体形式进行交付，公司自身不从事硬件生产，而是通过委托OEM、ODM供应商的方式代工生产。尽管公司已制定较为严格的供应商筛选制度，并在委托合同中严格界定双方的权利义务，但仍无法绝对排除产品交付延期、产品质量瑕疵等问题以及由此带来的客户经济损失，进而对本公司生产经营和业绩表现所造成的负面影响。

（五）公司酒店住宅智慧物联解决方案业务的开展依赖关联方世茂集团及其关联方及持续交易的风险

2019年，公司与世茂集团达成战略合作关系，合资设立子公司云茂互联，探索在酒店、社区等场景下的智慧物联解决方案。根据实质重于形式的原则，公司认定世茂集团为其关联方。目前，公司面向酒店、社区等场景的智慧物联解决方案已基本成熟，但现阶段主要客户为世茂集团下属企业。2019年度及2020年1-6月，公司向世茂集团及其子公司，以及其参股公司天津津南新城房地产开发有限公司的合计销售金额分别为2,494.75万元和3,184.08万元，占2019年度、2020年1-6月营业收入的比例分别为11.38%和37.60%，占比较高，且目前仍有多份在手订单正在陆续交付，预计2020年度公司在酒店和住宅领域的智慧物联解决方案收入仍将主要来自于世茂集团及其关联方，交易规模将持续扩大。若公司与世茂集团的合作不顺利或终止，或者公司在世茂集团外拓展类似业务的进展不畅，则相关收入增长将受到较大不利影响。

三、技术风险

（一）人工智能行业技术更迭速度快，存在研发方向判断错误和研发失败的风险

人工智能面向世界科技前沿，技术迭代更新速度较快、新技术层出不穷。一方面，公司是否能够紧跟科技前沿、掌握最新技术、保持研发创新直接决定了公司的技术水平的先进性，另一方面，公司是否能够将前沿技术与其自身产品和服务迅速地有机结合，以技术驱动产品创新，也决定了公司的产品竞争力。如果在研发方向判断、技术路径选择、技术迭代安排、新技术获取中失误，或者研发效果或研发进度不达预期，公司整体的竞争力将大幅降低。特别地，公司已经在人工智能专用芯片上已进行了大额投入，报告期各期内分别为553.09万元、1,166.93万元、6,071.15万元和1,755.80万元，目前，“雨燕”和“蜂鸟”系列芯片已开始量产和规模销售，“雪豹”车规级芯片尚在进行稳定性测试。人工智能专用芯片很大程度上决定了公司智能语音交互产品，尤其是家居和车载类产品的竞争力。公司本次发行募集资金中，拟投入31,668.80万元用于“面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台建设项目”的建设，建设周期为三年。若公司的自研芯片的性能不达预期或者在市场推广上的速度慢于预期，则公司业绩表现亦将相应受到较大不利影响。

（二）公司部分业务涉及客户数据的储存和流转环节，控制不当存在一定的数据安全风险

人工智能技术的商业化应用往往涉及海量数据的处理。公司部分产品以“云”+“端”的模式构建，大量客户关键业务数据通过公有云或私有云的方式储存和流转，涉及众多企业的商业机密和用户的个人隐私。然而，目前IT技术尚不能保障数据绝对安全，公司各类产品和服务可能存在系统架构漏洞等问题，此外，网络安全形势日益严峻，黑客攻击导致数据泄露的情况时有发生。一旦发生数据安全事故，可能导致客户数据泄露，造成客户重大损失，进而损害公司企业形象，影响公司业务发展。

（三）核心技术泄露及研发人员流失风险

公司深耕人工智能语音领域，致力于技术研发创新和产品应用实践，在发展过程中，组建了研发经验丰富、技术储备深厚、行业认知深刻的研发团队，积累了雄厚的技术实力。核心技术与关键研发人员是公司核心竞争力的重要组成部分，因此核心技术泄露和关键研发人才流失将对公司生产经营造成较为严重的负面影响。

四、内控风险

（一）实际控制人控制不当的风险

本次发行前，发行人实际控制人黄伟、梁家恩、康恒直接或间接合计控制公司股份比例为38.‬8391%，且在本次发行完成后仍将为公司的实际控制人。公司已经按照上市公司治理要求建立了较为完善的公司治理结构、内部控制制度，但如果出现实际控制人与公司利益不一致的情况时，实际控制人可能通过所控制的股份做出对自身更有利的表决，进而对公司生产经营产生一定的负面影响。

（二）公司规模扩张带来的管理风险

人工智能行业正处于高速发展阶段，而公司作为行业内极具竞争力的厂商，经营规模和资产规模不断扩大。报告期内各期内，公司营业收入分别为6,114.07万元、19,656.43万元、21,924.84万元及8,468.93万元，总资产分别为23,057.42万元、66,692.79万元、59,136.99万元及49,619.96万元。未来，伴随公司募投项目的逐步实施，公司业务、团队、采购、销售规模将进一步扩大，客户和服务领域将更加广泛。业务规模的扩张导致管理难度大幅提高，原有的战略规划、机构设置、企业文化、以及研发、生产、采购、销售等制度可能不再能适应公司当前管理的需要，如果公司不能根据时下所处的市场环境及时调整公司管理制度和资源配置，可能导致决策迟缓、组织臃肿、市场开拓不利、产品故障频繁等管理不善的情况，进而致使市场竞争力下降、盈利能力下滑的风险。

五、财务风险

（一）公司研发、运营资金需求持续增加，目前融资渠道相对单一，存在营运资金风险

公司正处于快速发展阶段，且目前尚未实现盈利，业务运营所需资金始终保持在较高水平。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-11,675.66万元、-15,794.39万元、-34,142.01万元及-8,193.79万元。报告期内，公司通过股权融资为主、债权融资为辅的方式获得营运资金；未来，公司仍需要继续投入大量资金，用以满足持续增加的研发投入、固定资产投入和其他日常经营支出，进一步拓展公司业务规模及覆盖范围，从而保证公司的业务发展及市场竞争力。若公司无法获得足够的营运资金，公司商业计划及业务发展目标可能会被推迟甚至取消，进而对公司业务造成重大不利影响。

（二）公司应收账款规模伴随业务规模扩大相应增加，存在应收账款回收困难的风险

报告期内，随着业务规模和营业收入的增长，公司应收账款规模有较大幅度的增加。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为3,915.00万元、10,449.66万元、11,244.99万元和6,281.47万元，占资产总额的比例分别为16.98%、15.67%、19.02%和12.66%。如公司采取的收款措施不力或客户因自身经营原因延期付款，公司应收账款发生逾期和坏账的风险将随之加大。

（三）受市场竞争、产品开发迭代周期等多重因素影响，公司毛利率存在持续波动的风险

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为11.41%、24.97%、26.28%和31.66%，尽管整体而言呈现上升和稳定的趋势，但具体到各业务分部和产品品类，受市场竞争、产品迭代等因素的影响，毛利率水平仍存在一定幅度的波动。未来，伴随市场竞争环境、公司产品策略发生变化，公司毛利率水平仍面临进一步的波动，进而导致公司盈利能力稳定性在一定程度上被削弱。

（四）公司为保持技术先进性和产品竞争力，需要保持较大的研发力度，存在因研发支出导致资金压力增大的风险

公司自2012年成立起，便高度重视研发投入、坚持技术自主可控，因此，研发投入始终保持在较高水平。报告期各期内，公司研发费用分别为9,999.83万元、15,256.38万元、25,823.17万元和9,242.94万元，占营业收入的比例分别为163.55%、77.62%、117.78%和109.14%。未来一段时间，为保持公司核心技术的先进性，公司将继续保持研发投入力度，进而导致公司资金压力增大。

六、法律风险

（一）公司已获得众多专利、软件著作权等知识产权，存在知识产权被侵权的风险

公司坚持自主创新的研发路线，经过多年的技术开发和业务积累，拥有多项核心技术。截至2020年7月31日，公司及子公司在人工智能领域共有专利123项（其中发明专利90项）、软件著作权104项。公司的专利、软件著作权等知识产权对于公司的业务经营至关重要，公司建立了完善的知识产权维护机制以保护公司的知识产权免受侵犯。但是考虑到知识产权的特殊性，第三方侵犯公司知识产权的情况仍然有可能发生，从而导致公司制止侵权行为产生额外费用，对公司正常业务经营造成不利影响。同时，虽然公司一直坚持自主创新的研发战略，以开发自有、底层技术为主要研发路线，以避免侵犯第三方知识产权，但仍不排除少数竞争对手采取恶意诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等拖延公司市场拓展，以及公司员工对于知识产权的理解出现偏差等因素出现侵犯第三方知识产权的风险。

（二）公司所开拓的新产品、新业务存在一定的业务经营合规风险

公司一直严格遵守相关监管部门出台的法律法规及政策的规定。但是由于公司所提供的人工智能服务较为创新，公司可能因为新业务、新产品或其他原因导致未能符合监管要求，对公司的经营发展产生不利影响。

（三）公司在发展过程中，可能存在一定的诉讼风险

在业务发展过程中，公司可能面临各种诉讼、仲裁。截至本招股说明书签署之日，公司不存在尚未了结的重大诉讼、仲裁案件，不会对公司的业务、声誉、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。公司不排除在未来的经营过程中，因公司业务、人力、投资等事项而引发诉讼、仲裁事项，从而耗费公司的人力、物力，以及分散管理的精力。

（四）控股股东所持股份存在诉讼纠纷的风险

2020年6月2日，杨雪将云思尚义、黄伟、云思尚德起诉至滨海法院，请求判令云思尚义与云思尚德之间签订的《北京云知声信息技术有限公司股权转让协议》无效，将上述股权返还给云思尚德并变更登记至云思尚德名下。2020年8月28日，滨海法院作出《天津市滨海新区人民法院民事判决书》（（2020）津0116民初163号），杨雪的全部诉讼请求，因无事实及法律依据，滨海法院不予支持，判决驳回杨雪的全部诉讼请求。2020年8月31日，杨雪对上述判决结果向天津市第三中级人民法院提起上诉。针对杨雪的上诉，云思尚义、黄伟正在积极准备应诉。2017年至今，杨雪及其配偶陆勇毅曾多次、反复对发行人及控股股东、实际控制人进行诉讼。陆勇毅曾于2013年4月1日至2016年3月31日就职于发行人担任市场总监一职。2017年6月，陆勇毅将云知声有限起诉至北京市海淀区人民法院，请求确认股东资格。该案经北京市海淀区人民法院、北京市第一中级人民法院审理及北京市高级人民法院的审判监督程序，驳回了陆勇毅股东资格确认的诉讼请求。至此，陆勇毅股东资格确认纠纷案已得到最终的判决结果。陆勇毅已确认不享有股东资格。杨雪在本案中诉争的股权与其配偶陆勇毅曾向发行人、控股股东、实际控制人诉争的股权在本质上系同一股权。因陆勇毅及杨雪意图主张的发行人股权比例较低且云思尚德与云思尚义均为黄伟实际控制的企业，上述诉讼不影响黄伟能够实际支配的表决权数量，不会导致发行人的控制权发生重大不确定性。

七、发行失败风险

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第十二条的规定，“公开发行后总股本不超过4亿股或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的80%”和第十三条的规定，“首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商应当中止发行”。若本次发行中，网下投资者申购数量低于网下初始发行量，则本次发行可能中止。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第十一条的规定，“发行人预计发行后总市值不满足其在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准的，应当中止发行。前款所指预计发行后总市值初步询价结束后，按照确定的发行价格（或者发行价格区间下限）乘以发行后总股本（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）计算的总市值”。若公司初步询价结束后计算出的总市值低于15亿元，则存在发行被中止的风险。

八、本次募集资金规模较大、存在募集资金使用和管理的相关风险

（一）募投项目实施效果未达预期风险

由于本次募集资金投资项目的投资金额较大，项目管理和组织实施是项目成功与否的关键，将直接影响到项目的进展和项目的质量。若投资项目不能按期完成，将对公司的盈利状况和未来发展产生不利影响。此外，项目经济效益的分析均为预测性信息，募集资金投资项目建设需要时间，如果未来市场需求出现较大变化，或者公司不能有效拓展市场，将导致募投项目经济效益的实现存在较大不确定性。

（二）募投项目实施后折旧及摊销费用大幅增加的风险

募投项目建成后，将新增大量固定资产、无形资产、研发投入，年新增折旧及摊销费用较大。如果行业或市场环境发生重大不利变化，募投项目无法实现预期收益，则募投项目折旧及摊销费用支出的增加可能导致公司利润出现一定程度的下滑。