中商情报网讯：浙江晨泰科技股份有限公司从事电力计量系列产品的研发、生产、销售，主要产品为单相智能电表和三相智能电表。此外，公司以智能电表相关技术为基础，陆续开发出电动车充电桩及用电监测系列产品。

主要财务指标

浙江晨泰科技股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为62,569.35万元，2018年度资产总额为59,416.47万元，2019年资产总额为68,719.24万元，2020年资产总额为60,318.19万元；2017年归属于母公司所有者权益为38,271.15万元，2018年归属于母公司所有者权益为39,487.35万元，2019年归属于母公司所有者权益为37,438.44万元，2020年归属于母公司所有者权益为38,598.70万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、经营风险

（一）对国家电力系统行业公司依赖的风险

公司主要产品为单相智能电表、三相智能电表，主要客户为国家电网、南方电网及其各自下属分、子公司。报告期内来自国家电网和南方电网的合计收入分别为31,621.94万元、20,401.94万元、24,657.11万元和7,827.83万元，占主营业务收入比重分别为93.65%、87.56%、81.27%和77.95%。公司产品市场需求主要取决于电力行业的发展和国家电网公司、南方电网公司及地方电网公司等订单需求。以国家电网为例，近年来由于智能电网计量设备逐步进入轮换周期，智能电表招标需求整体呈现波动态势，对公司经营业绩稳定性造成一定影响。未来，随着国家电网泛在电力物联网建设的加速推进及智能电表IR46标准的推广，预计电网系统智能电表投资市场需求将持续增长，但如因国家宏观政策、电网投资产业政策、发展规划等发生变化导致电网建设投资规模下降，特别是智能电表招标量下降或者电网公司的招投标政策发生不利变化，公司业务发展将受到较大影响。

（二）市场竞争加剧风险

我国智能电网建设已经进入第三阶段，“十三五”期间将基本实现智能电表全覆盖。为实现电网智能化建设目标，国家电网和南方电网均对智能电表产品制订了统一的技术标准，并通过招标模式进行采购，参与投标的企业较多，市场竞争激烈。与同行业上市公司相比，公司规模较小，融资渠道有限。随着国家电网、南方电网等下游客户对产品质量、技术实力、生产规模和管理水平要求的不断提高，对竞标企业综合能力提出了更高的要求，若公司未来不能在生产能力、质量控制能力、技术研发能力和市场服务能力等方面保持优势，则公司在激烈的竞争环境中将面临份额下滑的风险。

（三）各批次招标中的中标情况存在不确定的风险

国家电网、南方电网等电网公司对智能电表通过招标方式进行采购，在招标过程中，根据各网省公司申报需求情况设置多个标段和标包，供应商选择标段和标包进行投标。电网公司在评标时，根据供应商的投标材料和综合情况对其进行打分，单一标包得分最高的供应商为中标企业，同时，电网公司基于降低投标人履约风险考量，在招标中通过限制投标人的中标包数实行中标总量限额控制。虽然公司根据规则会对所有符合投标要求的标包进行投标，但能否中标，所中标包的数量及金额均具有不确定性。因此，在各批次招标中，发行人的中标情况存在不确定的风险。

（四）经营业绩波动的风险

2017-2019年度及2020年1-6月，公司营业收入分别为33,826.13万元、23,417.02万元、30,794.88万元及10,165.94万元；归属于发行人股东的净利润分别为3,084.68万元、1,216.20万元、5,896.40万元及1,160.27万元，呈现较大波动。公司经营业绩受宏观经济、下游需求、招投标政策、行业竞争格局等外部因素以及公司管理水平、技术创新能力等内部因素的双重影响，若未来上述因素发生重大不利变化，公司将面临经营业绩存在较大幅度波动的风险。

（五）产品价格下降或原材料价格上升造成公司盈利能力降低的风险

国内智能电表领域市场竞争日益激烈，电网公司整体中标价格存在下降的可能。如果未来国家电网及南方电网中标价格持续下降，发行人不能有效控制成本，且无法拓展新的产品、客户或市场，将面临盈利能力降低的风险。公司产品原材料主要由IC类、壳体类、通信单元、继电器等构成，直接材料成本占主营业务成本85%以上。如果未来公司主要原材料价格持续上升，可能增加公司的成本，进而对盈利能力产生不利影响。

（六）国际市场开拓不确定性风险

公司积极布局国外电力市场，2017-2019年度及2020年1-6月，公司海外市场收入分别为305.36万元、713.02万元、1,676.99万元及489.07万元，占公司主营业务收入的比例为0.90%、3.06%、5.53%及4.87%。国际市场受国际间政治、经济、文化等多重因素影响，公司的海外业务尚处于起步阶段，市场开拓存在不确定性风险。

（七）新型冠状病毒肺炎疫情可能对生产经营造成不利影响

2020年1月国内新型冠状病毒肺炎疫情爆发，致使诸多行业均遭受了不同程度的影响。因隔离措施、交通管制等防疫管控措施的执行，公司的生产和销售环节在短期内受到了一定程度的影响。如果国内疫情出现反复，可能对发行人的生产经营产生不利影响。同时，如果国际上新冠肺炎疫情得不到有效控制，将对发行人在国际市场的销售造成不利影响。

二、技术风险

（一）技术开发风险

智能电表产品的技术含量较高、升级换代较快，要求企业具备较强的技术开发能力。随着国家智能电网建设的不断推进，智能电网行业产品逐步向数字化、智能化、网络化、信息化等方向发展，产品技术含量更高、综合性能更为全面，产品升级换代速度更快，因此，要求企业具备较强的技术开发能力。如果不能及时跟踪新技术进行产品升级，公司的市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。

（二）核心技术人员流失风险

公司产品的研发、生产依赖于公司在长期发展过程中积累起来的核心技术，核心技术是发行人在行业中保持竞争优势的重要因素之一。公司核心技术人员掌握着公司产品核心技术的部分环节。因此，核心技术人员的技术水平与研发能力以及核心技术团队的稳定性是公司维系核心竞争力的关键，虽然公司已与核心技术人员签订了保密协议，但如果主要技术人员和管理人员大规模流失，则可能造成公司核心生产技术的泄露和生产管理水平的下降，从而对公司经营业绩造成不利影响。

三、内控风险

（一）实际控制人控制力实施风险

公司实际控制人李泽伟和李梦鹭通过新泰伟业间接持有公司39.72%的股份。虽然二人对公司董事会及监事会成员选任、未来战略发展、重大投资计划等关系企业发展的关键性事务具有足够的决定权，但公司具体经营管理事务还有赖于经营管理层落实并开展相关工作。如公司管理层对于日常经营业务疏于管理、不配合执行董事会决议或股东大会决议，甚至利用职务之便侵害公司利益的，则公司权益可能遭受严重损害。

（二）公司规模扩大引致的经营管理风险

本次发行成功、募集资金到位后，公司资产、业务、人员规模将进一步扩大，这对公司经营管理能力提出了更高的要求。公司管理层需要进一步加强在对外投资、技术研发、生产管理、运营管理、财务管理、内部控制等方面的管理能力。如果公司未来管理能力不能相应提升，将会给公司未来业务持续快速增长带来不利影响。

四、财务风险

（一）应收账款余额较大的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为19,001.92万元、19,374.38万元、16,205.18万元和16,632.03万元，占总资产比例分别为30.37%、32.61%、23.59%和27.58%，占比较高；公司对应收账款计提的坏账准备分别为1,942.71万元、2,356.63万元、1,567.14万元和1,488.32万元。报告期内，公司主要客户为国家电网、南方电网及其下属的网省公司，上述公司资金实力雄厚、资信情况良好，因客户自身经营不善或财务支付困难而导致货款无法收回的可能性较小。但是未来随着业务规模的进一步扩大，公司应收账款可能进一步上升，由于应收账款余额较大，存在因货款回收不及时、应收账款周转率下降引致的经营风险。

（二）税收优惠政策变化的风险

报告期内，根据高新技术企业所得税优惠政策，公司的企业所得税减按15%的税率计缴。从目前情况看，公司仍然满足《高新技术企业认定管理办法》中规定的研发费用投入比例、高新技术产品收入比例和研发人员比例等认定指标，获得高新技术企业认定的可能性较大。未来如果公司不满足高新技术企业认定的条件，无法继续享受税收优惠政策，将对公司经营业绩产生不利影响。

五、其他风险

（一）对赌协议的风险

2020年2月27日，中国信达与新泰伟业签署《股东协议》及《业绩补偿与回购协议》，约定了中国信达的特殊权利以及业绩承诺、股权回购等条款，并约定上述条款在公司递交合格上市相关申请之前一工作日自动中止，上市后永久失效，未上市恢复执行。如果发行人的上市申请被中国证监会或证券交易所否决，或撤回上市申请材料，新泰伟业存在恢复执行上述条款的风险。

（二）关联方失信引致的风险

截至本招股说明书签署日，发行人实际控制人李泽伟、李梦鹭的父母控制的晨泰集团为人民法院列示的失信被执行人。发行人2012年向晨泰集团购买了与智能电表业务相关的机器设备等资产，发行人的控股股东新泰伟业所持的发行人股份系2013年4月从实际控制人的父母处受让。上述资产购买及股权受让合法有效。发行人及其控股股东的信誉良好，晨泰集团的失信行为系该主体卷入温州民间担保圈后所致，但若晨泰集团的剩余债务不能妥善解决，失信的影响扩大，将有可能对发行人的信誉等带来不利影响。

（三）发行认购不足的风险

发行人本次拟公开发行不超过4,271.68万股。本次公开发行投资者认购公司股票主要基于对公司当前市场价值、未来发展前景等因素的判断，由于投资者投资偏好不同、对行业以及公司业务的理解不同，若公司的价值及未来发展前景不能获得投资者的认同，则可能存在本次发行认购不足的风险。

（四）未能达到预计市值上市的风险

发行人本次申请首次公开发行股票并在科创板上市选择的上市市值及财务指标标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。如果公开发行时未能达到10亿元的预计市值，发行人将面临中止发行的风险。

（五）首次公开发行股票摊薄即期回报的风险

2017-2019年，公司加权平均净资产收益率分别为9.11%、3.13%、13.89%。若公司股票发行成功，发行后净资产将有较大幅度增长，本次募集资金投资的新项目从建设到达产需要一段时间，而且募集资金投资项目由于存在项目实施周期，在短期内难以完全产生效益，公司每股收益和净资产收益率等指标有可能出现一定幅度的下降，请投资者注意公司即期回报被摊薄的风险。

（六）募集资金投资项目达产后新增产能难以消化的风险

本次募集资金投资项目已对项目市场前景进行了调研和论证，项目实施后预期财务运营状况良好，具有较好的盈利水平，但未来客户可能根据市场情况调整产品招标采购意向，公司在拓展新客户的过程中也会面临不确定因素，从而可能导致募集资金拟投资项目投产后，产能迅速增加而订单不足以消化新增产能的风险。

（七）募投项目投产后每年新增折旧和摊销对经营业绩影响的风险

本次募投项目实施后，智能电表扩产项目每年将新增折旧、摊销金额合计785.58万元，充电桩扩产项目每年将新增折旧、摊销金额合计266.53万元。本次募集资金投资项目已对项目市场前景进行了调研和论证，项目实施后预期财务运营状况良好，具有较好的盈利水平，但如果募投项目市场拓展不足，在固定资产折旧增加的同时，无法实现预期收益，将对公司的经营业绩造成不利影响。