中商情报网讯：金鹰重型工程机械股份有限公司专注于新能源行业太阳能光伏组件及光伏电站的电气保护和连接领域，主要从事光伏接线盒和光伏连接器的研发、生产和销售。

主要财务指标

金鹰重型工程机械股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为35,213.83万元，2018年度资产总额为40,627.96万元，2019年资产总额为45,242.88万元，2020年资产总额为46,639.45万元；2017年归属于母公司所有者权益为21,418.01万元，2018年归属于母公司所有者权益为24,265.65万元，2019年归属于母公司所有者权益为27,632.60万元，2020年归属于母公司所有者权益为28,894.12万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）技术研发风险

作为光伏组件重要组成部分，光伏接线盒和连接器使用的环境、气候条件多样，经常处于十分恶劣的天气与环境中，因此要求光伏接线盒和连接器具有较高的安全性和结构稳定性，良好的耐候性和密封防水性，高电流高电压承载性等性能，对公司产品性能要求较高。光伏产业具有技术综合性强、迭代快、研发投入高、市场竞争激烈等特点，接线盒和连接器作为光伏发电系统的核心部件之一，需要根据光伏行业的发展趋势和客户的差异化需求不断进行技术升级和创新。若公司不能准确把握技术及市场的发展趋势，不能及时实现研发技术创新，或者新技术未能形成符合市场需求的产品，均会使公司面临丧失竞争优势、研发失败的风险。

（二）核心技术泄密及关键技术人员流失风险

公司经过多年的持续研发投入，在光伏接线盒、连接器等光伏组件保护和连接领域形成了一系列技术积累，目前已获得72项专利知识产权，包含10项发明专利。公司在发展过程中高度重视人才引进和培养，建立了稳定的核心人才队伍，积累了丰富的技术研发成果。若公司在经营过程中因管理不善、外部窃取等原因导致核心技术泄密，或者因行业人才竞争加剧，关键技术人员流失，将会对公司的技术创新、产品研发、业务增长等产生不利影响。

（三）新产品开发失败的风险

公司所处的光伏行业技术革新较快，公司需要持续研发以保持产品创新和竞争力。同时，连接器在汽车、通讯、消费电子、工业、轨交等领域具有广泛的应用，而我国连接器市场规模占据了全球较高市场份额，且需求增长较快，公司亦在积极开发除光伏和储能领域以外的电子连接器。如果公司不能成功突破相关技术瓶颈或者无法开拓有效销售渠道，公司将面临新产品开发失败的风险。

二、经营风险

（一）受光伏领域产业政策变化影响较大的风险

目前，公司产品主要应用于光伏行业，现阶段公司业务高度依赖于下游光伏行业景气度。当前阶段，我国光伏行业发展仍受产业政策影响较大，尤其是补贴政策，国家对光伏装机容量、补贴规模、补贴力度的宏观调控政策和措施将直接影响行业内公司的生产经营。太阳能光伏发电作为一种重要的可再生能源，在全球能源市场已得到普遍认可，但光伏产业政策、政府补贴的金额、期限等随各国能源发展战略、社会经济水平和财政政策等变化而变化。2018年5月，国内光伏“531新政”推出，明确提出提高光伏行业发展质量、加快补贴退坡，光伏补贴的装机规模和电价标准均下调，给产业链企业的经营造成较大不利影响，使得2018年新增装机量首次出现下滑。2019年1月，国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》等政策，长期来看，光伏发电将逐渐进入平价上网时代；短期来看，光伏行业的发展仍然受到国内产业政策影响较大，存在光伏产业政策变动或调整对行业经营产生冲击的风险。尽管光伏组件价格下降、光伏电站的建设成本逐渐降低，对政策的依赖程度逐步下降，发行人受光伏领域国内外产业政策和景气度影响仍较大，存在因光伏领域产业政策及景气度发生不利变化，从而对发行人生产经营产生不利影响的风险。

（二）国际贸易争端加剧风险

近年来，欧盟、美国等国家或地区相继对我国光伏产品发起多轮双反调查并加征相应双反税：2013年欧盟对中国太阳能光伏电池和组件实行双反措施调查；2011年开始，美国对中国光伏组件实施双反措施，2018年美国通过“201法案”，将对光伏电池片组件在既有双反税基础上增加“201关税”。2018年以来，中国面临的国际贸易环境有所恶化，如果未来中国对外贸易争端进一步加剧，欧盟、美国、印度等国家或地区与中国发起新的贸易摩擦，或者就中国光伏产品实施更加严厉的贸易及关税政策，将会对公司的产品销售以及海外业务开拓造成不利影响，公司业绩将面临下滑风险。

（三）境外经营风险

公司在越南设立了子公司，销售客户覆盖韩国、印度、越南、德国、西班牙、埃及、美国等多个国家和地区。公司境外生产、销售受到国际政治关系，各国不同的市场环境、法律环境、税收环境、监管环境等因素影响，如果公司不能充分理解、掌握和应用国际规则，产生贸易摩擦或纠纷，将会对公司的国际市场竞争力、海外业务开拓和经营业绩造成不利影响。

（四）汇率波动风险

报告期内，公司部分合同采取外币结算，公司因汇率变动产生的汇兑损失分别为248.82万元、-784.26万元、-114.11万元和-55.84万元，公司为降低汇率波动风险向银行购买远期结售汇、外汇掉期等金融产品。随着公司境外业务经营规模逐步扩大，若未来人民币汇率出现较大不利变动而公司未能采取有效措施应对汇率波动风险，则会对公司的经营业绩产生不利影响。

（五）市场竞争加剧风险

近二十年，国内光伏行业历经了高速增长、低谷、回暖、快速发展等阶段，作为我国具有较大发展潜力和在国际市场具有一定竞争力的产业，光伏行业长期发展趋势并未改变，光伏产业链公司呈现投资扩产趋势。但随着光伏行业补贴政策逐步退坡，同时公司下游客户对供应商的成本控制能力提出更高要求，公司存在竞争对手扩产与下游客户采购成本控制的双重压力。如果公司不能顺应市场需求和客户对产品性能要求的变化，不能在产品成本控制、产品技术性能提升等方面保持持续的竞争优势，公司将面临市场竞争加剧、丧失竞争优势的风险。

（六）产品销售价格下降风险

近年来，光伏行业的发展趋势为降本增效，单位功率电池片价格大幅下降，同时组件配件价格亦有所下降。报告期内，作为光伏组件配件的公司主要产品光伏接线盒的平均销售价格分别为18.29元/套、18.01元/套、17.44元/套和17.29元/套，光伏连接器平均销售价格分别为2.64元/对、2.46元/对、2.52元/对和2.49元/对，整体呈现下降趋势。随着光伏行业补贴退坡，长远来看光伏发电将逐步实现平价上网，光伏组件价格仍呈下降趋势，公司产品面临销售价格下降风险。如果公司不能通过研发创新推出新产品、加强成本管理、提高对供应商议价能力，将会对公司的业绩造成不利影响。

（七）产品质量风险

光伏设备的使用环境、气候条件多样，常处于较为恶劣的天气与环境中，因此要求连接器、接线盒具有较高的安全性、结构稳定性、耐高温、防水、高绝缘性、高密封性等性能要求。公司已建立了完善的质量控制体系，通过ISO9001、ISO14001质量、环境体系认证，产品通过德国TÜV、美国UL的质量安全认证。若未来公司质量控制环节出现疏忽，则可能造成产品质量风险，损害公司形象，影响公司业绩。

（八）主要客户相对集中风险

报告期内，公司销售收入呈现较快增长，但客户相对集中，前五大客户的销售收入占销售总收入比例分别为56.82%、61.50%、61.62%和62.54%。由于公司下游光伏组件行业呈现集中度提升的趋势，头部光伏组件厂商主导地位有所加强，同时公司采取优势资源向重点光伏组件厂集中的营销策略，导致报告期内公司客户群体相对集中。若公司主要客户的经营和财务状况发生不利变化、退出光伏领域或公司与主要客户之间的合作关系受到不利影响且无法迅速开发新的大型客户，或主要客户合同无法如期执行、应收账款无法及时回收，将会对公司的经营业绩造成不利影响。

（九）原材料供应及价格波动风险

公司生产经营所需的主要原材料为塑料粒子、铜材、电子元器件等。报告期内，公司直接材料成本占当期主营业务成本的比例分别为81.55%、82.47%、80.74%、和80.28%。公司主要原材料中铜材和电子元器件供应充足、业内厂商众多，塑料粒子主要从境外生产厂家的国内经销商采购，原材料采购质量和渠道基本稳定，且在原材料供应商选择上具有较大的自主权。如果未来塑料粒子、铜材、电子元器件价格大幅度波动或者与主要供应商的合作发生不利变化，而公司未能及时采取有效措施，公司将面临原材料价格波动而引发的盈利水平下降的风险。

三、内控和管理风险

（一）实际控制人不当控制风险

公司实际控制人为段正刚、侯艳丽夫妇，段正刚现直接持有公司63.63%的股份，无间接持有股份，并担任公司董事长、总经理，侯艳丽担任公司董事，未持有公司股份。本次发行后，公司实际控制人段正刚、侯艳丽的持股比例将会下降，但仍处于控股地位。虽然公司已按照现代企业制度完善了法人治理结构，实际控制人仍有可能利用其控股地位，对公司的经营、人事、财务、投资决策等实施不当控制，从而损害公司和中小股东利益。

（二）管理风险

若本次发行成功，公司的资产规模和经营规模将进一步扩大，对公司管理层的管理能力将提出更高要求。公司管理层在公司经营发展过程中已经积累了丰富经验，但是公司管理能否及时适应公司规模扩大的变化，将对公司未来的经营业绩、盈利能力、市场竞争力产生影响。因此，公司面临规模扩大的管理风险。

四、财务风险

（一）毛利率下降风险

2018年“531新政”后，光伏行业部分落后产能淘汰，技术创新与成本下降一定程度上加剧了市场竞争，光伏领域产品市场价格整体呈下降趋势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为23.17%、20.59%、24.54%和25.09%，存在一定波动。虽然光伏行业基本面向好，但如果公司不能保持技术优势，或者出现成本控制能力下降、原材料价格大幅上升、国内外行业政策发生不利变化、市场竞争进一步加剧等不利情形，公司主营业务毛利率、经营业绩将面临下降风险。

（二）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为12,077.29万元、11,274.40万元、11,547.14万元和13,916.36万元，占报告期各期营业收入的比例分别为40.94%、36.94%、32.68%和65.20%。随着收入规模的增长，公司应收账款余额可能会进一步上升，如果不能持续有效控制应收账款、应收票据规模，或者客户经营状况发生重大不利变化，不能及时收回账款，将使公司面临一定的坏账风险，并对公司经营业绩的持续增长造成不利影响。

（三）存货减值风险

报告期各期末，公司存货账面价值为4,400.44万元、4,200.05万元、5,245.23万元和4,995.70万元，占报告期各期末资产总额的比例分别为12.50%、10.34%、11.59%和10.71%。公司实行以订单采购为主，合理备货采购为辅的采购模式。如果光伏市场需求下降或产业政策调整，导致库存商品市场价格下降，公司将面临存货减值风险。

（四）固定资产投资风险

本次发行完成，募集资金投资项目建成后，每年固定资产新增折旧将相应增加，影响相应期间净利润。若募集资金投资项目完成后，公司因管理不善或市场开拓不足导致不能如期产生效益或实际收益低于预期，则公司将面临因新增固定资产投资使得净利润下滑的风险。

（五）经营活动现金流净额波动的风险

报告期各期末，公司经营活动产生的现金流净额分别为525.90万元、2,624.38万元、3,914.60万元和92.34万元，受到经营业绩、经营性往来款项、存货变动等因素影响，存在一定波动。若公司未来经营业绩下滑，或本次发行后因业务规模扩张导致应收账款、存货规模快速增长，或公司主要客户经营状况恶化导致应收账款回收变慢甚至无法收回，将会对公司经营活动现金流产生不利影响。

（六）净资产收益率下降风险

本次发行完成后，公司的净资产规模将有较大的提升，但募集资金投资项目从建设到达产需要一段的时间，公司可能面临募集资金到位后，净资产收益率有所下降的风险。

（七）所得税优惠政策变动风险

公司2017年11月17日通过高新技术企业认定，自2017年起三年内享受15%的企业所得税优惠政策。报告期内，公司高新技术企业享受的税收优惠金额分别为327.49万元、262.44万元、359.83万元和339.30万元。子公司越南快可根据越南2014年10月颁发的第91/2014/ND-CP号法令，新投资项目下企业享受“两免四减半”的企业所得税优惠政策（自产生纯利润年度起计算，最迟不超过3年），越南快可自2020年起享受所得税免征优惠。若公司未能继续被认定为高新技术企业或中国、越南的企业所得税税收优惠的法律法规发生变化，将会对公司业绩产生不利影响。

（八）业绩下滑风险

报告期内，公司净利润分别为3,250.54万元、3,101.54万元、4,149.21万元和2,742.39万元，整体呈上升趋势。公司未来的盈利情况受到宏观经济、行业政策、市场竞争、公司管理经营情况、生产成本、技术研发、募集资金投资项目实施情况等多种因素的影响，如果未来出现本节相关风险因素的负面影响或者其他未预料到的风险，可能会导致公司营业收入、净利润等经营业绩面临波动或下滑的风险。

五、法律风险

（一）知识产权争端风险

公司所处的光伏行业属于较为成熟、充分竞争的行业，具有技术优势的光伏企业均会通过申请专利的方式对自身核心技术进行保护。公司目前已取得72项专利知识产权，包含10项发明专利。公司重视自身研发体系的自主性与合规性，建立了知识产权保护体系。若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权被竞争对手侵犯，将对公司的生产经营造成不利影响。

（二）诉讼和仲裁风险

公司下游客户分布于世界多个国家和地区，经营过程中涉及产品出口国当地的法律法规、产品标准等适用问题。公司重视境外经营的合规性，但不能排除因出口产品不符合当地国家的法律、标准等产生争议或知识产权方面纠纷，或者由于款项不能如期收回，进而陷于诉讼和仲裁的风险。

六、发行失败风险

公司计划公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市，预计将满足“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”的上市条件。若届时未能达到预计市值的上市条件，或者发行时未能足额认购，或者存在其他影响发行的不利情形，则存在发行中止甚至发行失败的风险。

七、募集资金投资项目风险

公司本次募集资金投资项目为光伏组件智能保护及连接系统扩产项目、研发中心建设项目和补充流动资金，项目的顺利实施将提升公司的研发能力、扩大生产规模、开拓新的市场、增强公司综合实力，有利于公司的持续发展。公司对本次募集资金投资项目进行了充分的行业分析和市场调研，但该等分析和调研均系基于当前市场环境、技术能力和发展趋势等因素作出的，项目需要一定的建设期和达产期，若在项目实施过程中和项目实际建成后，市场环境及相关政策等方面出现重大不利变化，导致项目新增产能不能及时充分消化，则会对项目的投资收益和公司盈利能力产生一定的不利影响。

八、新冠病毒疫情影响业绩风险

2020年初，新冠病毒疫情在全球范围内爆发。为防控疫情，我国采取了企业延迟开工、交通管制等多项举措，延迟开工对公司及子公司一季度业绩有一定影响。截至本招股说明书签署日，公司生产经营已逐步恢复正常，本次新型冠状病毒疫情尚未对公司的生产经营造成显著的不利影响。但若本次疫情在国内出现反复、长期无法控制的情形，或者境外子公司生产经营因当地疫情防控措施而停产，公司面临再次生产停工的风险。如果全球范围内的疫情长期无法得到控制，可能会导致下游光伏电站投资增速及建设进度放缓，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

九、股票价格大幅波动风险

影响股票价格波动的原因较为复杂，股票价格不仅受公司的经营状况、盈利能力的影响，同时受国内外经济形势、政治环境、市场心理、市场流动资金状况、利率等诸多因素影响。科创板属于新兴市场，股票波动较成熟市场更大，同时科创板公司具有技术新、前景不确定、业绩波动大、退市风险高等特征，因此，公司提醒投资者在购买本公司股票前需要充分认识股票市场价格大幅波动的风险。