中商情报网讯：浙江开创环保科技股份有限公司专业从事膜法水处理的国家高新技术企业，主营业务是以中空纤维超微滤膜的自主研发和生产为核心，在此基础上为客户提供膜器件、膜设备、膜综合应用解决方案及后端运营服务。

主要财务指标

浙江开创环保科技股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为23,453.94万元，2018年度资产总额为42,895.30万元，2019年资产总额为55,858.46万元，2020年资产总额为55,649.35万元；2017年归属于母公司所有者权益为10,637.00万元，2018年归属于母公司所有者权益为13,094.05万元，2019年归属于母公司所有者权益为19,321.72万元，2020年归属于母公司所有者权益为20,400.03万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）技术升级迭代风险

公司作为专业从事膜法水处理的国家高新技术企业，主营业务是以中空纤维超微滤膜的自主研发和生产为核心，在此基础上为客户提供膜器件、膜设备、膜综合应用解决方案及后端运营服务。公司所处水污染治理行业为技术密集型行业，下游应用领域广泛且非标准化。如果行业内出现性能更优、使用寿命更长或成本更低的新型膜材料，或者出现突破性的工艺路线，而公司不能持续进行创新，致使公司无法跟进行业技术升级迭代，可能使得公司技术及产品落后，难以再满足市场需求，从而导致公司经营业绩、市场地位面临下降的风险。

（二）研发未取得预期效果的风险

公司始终聚焦于膜材料技术和膜应用技术的研发升级，在膜材料和膜应用方面形成了一系列满足市场需求的核心技术。为保持公司在行业内的技术领先地位，公司需要围绕研发投入更多的资源。由于公司研发具有周期长、投入大、难度大等特点，公司如果对技术发展趋势、生产和市场推广等方面的判断缺乏前瞻性，公司可能会出现研发技术路线偏差、新产品研发失败、研发成果无法产业化等研发失败的风险，给公司的持续经营能力和经营业绩产生不利影响。

（三）知识产权保护及技术泄密风险

经过多年的研发投入，公司在膜材料端和膜应用端形成了一系列知识产权，这是公司保持技术领先和市场竞争力的重要因素。如果出现知识产权保护不力、核心技术秘密被泄露、知识产权遭到第三方侵害盗用、核心技术人员大规模离职等情况，将对公司的持续经营产生不利影响。

二、经营风险

（一）宏观经济及行业政策变化风险

公司是专业从事膜法水污染处理的国家高新技术企业。近年来，国家与地方环保产业政策密集出台，公共基础设施投资强度较大，宏观经济运行平稳。良好的外部环境促进了公司的迅速发展。若未来环保督查力度、环保行业政策及宏观经济形式出现了不利变化，则会给公司的正常发展造成不利影响。

（二）市场竞争风险

随着国家对水污染治理的不断重视，相关产业政策密集出台，良好的行业发展态势将会持续吸引众多国内外竞争者进入，并且不断地提升自身的产品或服务。与国外大型膜技术及应用企业相比，包括本公司在内的国内企业在资本、技术、生产、管理、经验等方面相对较弱，而国内的碧水源等企业通过上市得到了快速发展。所以，公司存在因市场竞争加剧从而使得市场份额下降的风险。

（三）持续经营风险

报告期内，膜器件、膜设备及膜综合应用解决方案是公司收入的主要来源，新业务的不断承接是公司业绩持续增长的重要支撑。由于公司业务获取受到宏观经济形势、行业政策、行业景气度、公司的市场开拓、客户自身经营情况变化、市场竞争等多种因素的影响，因此，如果上述因素出现不利变动，则会对公司业务的获取和持续经营产生较大的不利影响。

（四）对股东销售占比较大风险

报告期内，公司与首创股份、北控水务集团及其下属公司发生关联销售金额占营业收入比例分别是7.32%、13.14%、28.13%、27.92%。尽管公司与关联方之间的销售是正常的市场化交易，程序合法合规、定价公允，但是两家股东单位及其关联方在污水处理行业的市场份额较高，公司从事相关业务将不可避免地持续与其发生交易，未来可能使得公司对股东销售占比进一步提升，从而存在公司对股东产生较大依赖的风险。

（五）客户变动较多的风险

报告期内，公司为客户提供膜设备及膜综合应用解决方案，销售收入占公司主营业务收入的比例分别为45.04%、65.26%、73.60%及84.57%，占比较高，均属于定制化产品及服务，以项目的形式开展，在项目实施完毕且符合收入确认条件时转化为公司的收入。报告期内，公司不断完成存量项目和承接新项目，使得公司客户变动较多。如果公司客户出现不利变动，会对公司业绩产生不利影响。

（六）项目执行风险

公司膜设备及膜综合应用解决方案业务实施环节较多且专业性强，公司在项目的执行过程中，通常仅负责工艺设计、膜组件制造、配套设备采购及安装、调试验收等工作，可能存在以下情况影响具体业务的执行：客户整体投资建设进度的变化，业主土建或配套管网等滞后，方案优化调整，进水水量和水质不符合合同约定标准等。上述情况的存在，可能会出现产品或服务交付时间超过合同约定时间，使公司面临项目执行延期、成本上升、误工而与客户产生纠纷的风险。

（七）人才流失的风险

水污染处理行业技术密集程度较高，行业人才的引进和储备对企业的发展壮大至关重要，随着公司的快速发展，公司对优秀的技术、销售、管理人才的需求日益迫切。面对未来行业中的人才竞争，如果公司不能通过良好的工作氛围、适当的激励政策以及建立完善的职业发展平台，在稳定现有人才的前提下，积极引进更多的优秀人才，那么公司可能面临人才流失的风险，对公司未来发展造成不利影响。

（八）新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营风险

2020年初新型冠状病毒肺炎疫情爆发，对公司的生产经营造成阶段性的不利影响。目前国内疫情已得到控制，国外疫情仍在蔓延。若国外疫情无法得到有效控制，国内疫情出现反复，可能会对公司经营业绩造成不利影响。

三、内控风险

报告期内，公司的业务和经营规模持续增长，随着公司的进一步发展以及募集资金到位，公司资产、业务规模将会继续扩张。公司的不断发展对公司的战略、合规、研发、财务、人力、项目管理等方面提出了更高的标准和要求。若公司相关职能部门未能满足公司快速发展的需要，或者组织架构、管理制度难以匹配公司的业务规模，将会给公司带来一定的管理风险。

四、财务风险

（一）毛利率下降的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别是39.86%、45.05%、41.69%及35.59%，存在一定的波动。公司不同业务类型的毛利率会存在一定的差异；另外，膜设备及膜综合应用解决方案业务具有非标准化的特点，不同项目毛利率也会存在一定的差异。此外，水污染处理行业发展前景良好，市场竞争激烈，如果公司不能保持较强的竞争力，也将面临毛利率下降的风险。

（二）因客户原因致使公司资产减值的风险

上市公司博天环境的子公司北京中环膜材料科技有限公司、博天工业技术（北京）有限公司与发行人存在业务往来，包括发行人与北京中环膜材料科技有限公司的应收款项、在履行合同以及与博天工业技术（北京）有限公司的在执行项目。根据博天环境的相关公告，该公司经营情况出现不利变化。鉴于上述情况的发生，公司根据企业会计准则的要求以及合同的具体实施情况综合判断，已分别于2019年、2020年上半年单独计提减值损失448.68万元、235.68万元。如果该公司经营情况出现进一步的不利变化，或者公司其他客户也发生类似情况，将会加大公司的资产减值损失，影响公司的经营业绩。

（三）应收账款风险

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司应收账款余额分别为6,345.31万元、12,776.25万元17,599.75万元及17,710.04万元，报告期前三年，公司应收账款余额占各期营业收入的比例分别为62.41%、46.57%、47.64%。随着公司经营规模的不断扩大，公司应收账款余额可能会持续增加。若公司客户不能及时付款，甚至出现款项无法回收的情况，将会影响公司的现金流量及产生坏账损失，对公司的盈利能力产生负面影响。

（四）存货规模较大的风险

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司存货账面价值分别为8,269.22万元、17,233.08万元、17,801.37万元及18,319.52万元，占各期末流动资产比例分别为45.39%、45.69%、38.76%及40.84%。本公司存货主要包括原材料、库存商品及发出商品、未完工项目成本（合同履约成本）等，其中未完工项目成本（合同履约成本）的账面价值分别占当期存货账面价值的比例为80.11%、84.52%、78.99%及73.04%，占比较高。随着公司业务的不断发展，未来存货规模会继续增加，可能会影响公司的营运资金周转，对公司的经营和业绩带来不利影响。

（五）税收政策风险

2016年，公司被认定为高新技术企业，2016-2018年企业所得税减按15%的税率计缴；2019年公司通过高新资格复审，2019-2021年企业所得税减按15%的税率计缴。2017年，子公司杭州求是膜技术有限公司被认定为高新技术企业，2017-2019年度企业所得税减按15%的税率计缴；目前，杭州求是膜正在办理高新技术企业复审中，2020年1-6月暂时根据15%的税率计算企业所得税。2018年，子公司浙江长兴求是膜技术有限公司被认定为高新技术企业，2018-2020年度企业所得税减按15%的税率计缴。根据《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发〔2011〕4号）和财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号），公司软件产品销售增值税实际税负超过3%部分享受即征即退政策。若公司未来不能通过后续高新技术企业的认定或上述政策发生不利变化，则会对公司的业绩产生负面影响。

（六）季节性风险

受行业特点影响，公司的经营业绩呈现一定的季节性特征。通常，公司下半年实现的收入和利润会多于上半年。由于受上述季节性因素的影响，在完整的会计年度内，公司的财务状况和经营成果表现出一定的波动性，公司经营业绩面临季节性波动的风险。

五、法律风险

公司已建立了较为完善的法律风险控制体系，并与主要客户、供应商、合作方建立了良好的合作关系，但是公司仍有可能与客户、供应商、合作方等产生法律纠纷，进而引发诉讼或仲裁风险，可能会对公司的生产经营、财务状况产生一定影响。

六、发行失败风险

本次公开发行应当按照《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》等要求，满足招股说明书中选择的预计市值条件以及投资者认购充足等条件，因此，在发行环节中，存在出现公司未能达到预计市值上市条件、投资者认购不足以及其他影响发行的不利情形，从而导致发行人面临发行失败的风险。

七、募集资金投资项目相关风险

公司本次募投项目是开创环保技术研发中心及年产300套高性能膜分离装备项目、补充流动资金，项目的实施进度及盈利情况将会对公司未来的持续经营和发展产生较大影响。虽然公司的募集资金投资项目经过了全面、审慎的论证，但因外部环境、内部管理等因素，可能会出现项目实施未达到预期效果的风险。此外，随着公司募集资金投资项目的实施，固定资产和无形资产将显著增加，而募集资金投资项目需要一定的时间才能直接给公司带来经济效益，所以，新增的固定资产折旧和无形资产摊销将对公司经营业绩带来不利影响。

八、业绩波动的风险

报告期内，主营业务收入分别是10,166.94万元、27,435.40万元、36,939.92万元及14,653.54万元。各地环保规划调整，业主的投资意愿、验收的及时性等都会对公司业绩产生较大影响；另外，公司膜设备及膜综合应用解决方案业务实施周期比较长，受资金和人力资源等公司自身业务资源的限制，也会使得公司面临业绩波动的风险。

九、其他风险

（一）发行摊薄即期回报的风险

由于募集资金到位后，总股本扩大，净资产规模将大幅提高，而募投项目的投资建设及效益转化需要一定的周期，因此，公司在发行当年每股收益、净资产收益率等指标会下降，从而导致公司面临即期回报被摊薄的风险。

（二）股票价格大幅波动风险

公司首次公开发行股票并上市后，股票价格会受到公司的经营业绩、行业状况、资本市场买卖力量对比、投资者预期等的影响而发生较大幅度波动。因此公司提醒投资者，应充分了解相关风险，审慎做出投资决策。