中商情报网讯：湖南恒茂高科股份有限公司是专业的网络通信设备制造商，业务包括相关产品的研发、设计、生产与销售。

主要财务指标

湖南恒茂高科股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为27,153.44万元，2018年度资产总额为31,766.71万元，2019年资产总额为31,673.24万元，2020年资产总额为43,313.79万元；2017年归属于母公司所有者权益为16,190.94万元，2018年归属于母公司所有者权益为17,443.64万元，2019年归属于母公司所有者权益为18,591.67万元，2020年归属于母公司所有者权益为19,694.88万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、经营风险

（一）客户较集中风险

公司客户以国内外知名的大型网络通信设备品牌商为主，报告期内发行人前五大客户合计销售收入占公司营业收入比例分别为70.09%、69.46%、70.91%和68.27%，第一大客户D-LINK销售收入占营业收入比例分别为48.89%、43.03%、36.41%和30.62%。公司存在一定的客户较集中风险。

（二）新冠肺炎疫情带来的风险

2020年初以来我国爆发新冠肺炎疫情，第一季度各地政府相继出台并严格执行了关于延迟复工、限制物流人流等疫情防控措施。尽管目前我国防控形势持续向好，但全球疫情及防控尚存在较大不确定性，若全球疫情短期内无法有效控制，将对通信设备制造产业上下游产生一定的冲击。由于新冠肺炎疫情造成的影响仍在持续，对公司实际影响程度存在较大不确定性。

（三）贸易摩擦风

报告期内，公司采购的重要原材料芯片大部分需从境外进口，同时公司境外主营业务收入占比分别为69.10%、56.73%、50.03%和50.13%。公司境外客户主要集中在中国台湾、韩国、美国等地。2018年以来，中美贸易冲突逐步升级，美国宣布对中国出口的产品加征10%-25%不等的关税。若未来公司与供应商所在地区的摩擦加剧，各国可能会在贸易政策、关税等方面对我国设置较高的贸易壁垒，限制当地企业向我国出口芯片等关键零部件，或者当地企业会对我国产品或业务进行抵制，从而可能对公司的未来经营业绩产生一定的不利影响。

（四）原材料供应及时性风险

受美国2020年9月15日对华为芯片禁令影响，在一段时间内，芯片上游生产商产能均优先向华为供应，从而使得其他客户需求芯片生产受限，公司原材料芯片存在供应紧张的情况，存在主要原材料供应不及时的风险。

二、财务风险

（一）应收账款发生坏账损失的风险

报告期各期末公司应收账款余额分别为7,903.76万元、9,924.58万元、11,068.48万元和16,379.64万元，占公司流动资产的比例分别为38.04%、40.63%、52.19%和62.74%。未来不排除因宏观经济环境或下游客户产业政策出现不利变化、以及新冠疫情影响，导致客户生产经营及其财务状况出现恶化，从而使得公司应收账款面临一定的坏账损失风险。

（二）存货跌价损失的风险

报告期各期末公司存货账面价值分别为3,846.57万元、6,176.27万元、5,725.66万元和7,116.77万元，占流动资产的比例分别为18.51%、25.29%、27.00%和27.26%。如果出现因宏观经济环境或下游客户产业政策出现不利变化、以及新冠疫情影响，客户生产经营及其财务状况出现恶化，从而减少对公司产品的市场需求，将导致公司主要定制化产品相应存货发生存货跌价损失的风险。

三、技术开发风险

新产品的研发是一项系统工程，包括项目立项、实施、试产、结案转量产等阶段，需要进行大量的技术开发工作和持续的资金投入。若公司不能准确把握市场机遇，及时开展顺应市场需求的交换机研发，则会形成公司未来发展的瓶颈；另外，网络通信技术具有快速迭代的特点，如果公司未来不能对技术、产品的发展趋势做出正确判断并及时做出准确决策，有可能导致新技术的开发失败，或者导致新技术开发迭代速度不能达到客户或市场预期等不利影响。

四、创新风险

目前子公司天冠电子已取得武器装备科研生产单位三级保密资格证书以及装备承制单位资格证书，具备从事军工级网络通信设备研发生产及销售的基本资质，现阶段自主研发的军工级网络通信设备产品尚处于小规模样机试制阶段。未来若公司军工级设备产品无法实现成果转换并大规模销售，将会对公司未来的战略发展产生不利影响。

五、知识产权风险

截至本招股说明书签署日发行人拥有104项专利（其中发明专利34项），71项计算机软件著作权。公司存在专利技术被盗用，非专利技术被泄密等风险。如发生上述风险，若公司不能通过有效的方式进行维权，将对公司的技术、产品的竞争力造成不利影响。此外，如公司的核心技术、产品发生知识产权纠纷，导致重大诉讼、仲裁，将对公司的业务、业绩、声誉造成不利影响。

六、内控风险

（一）实际控制人不当控制风险

实际控制人能够行使表决权，对公司的发展战略、生产经营、人事任免、利润分配决策等方面施加重大影响，发行人存在实际控制人不当控制风险，可能损害公司和中小股东利益。

（二）管理风险

近年来公司经营规模和资产规模不断扩张，若未来公司顺利发行股票并上市，公司的资产规模将进一步快速增长，这对公司管理层的管理能力提出了更高的要求。公司的快速扩张将面临一定的管理风险。

七、募投项目投资风险

公司本次计划募集资金35,366.81万元，项目覆盖生产、研发、营销等领域。募投项目投产后，未来的市场需求仍旧存在不确定性，公司存在不能有效开拓市场、消化募投项目新增产能的风险，从而使公司募投项目不能达到预期收益。同时，本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目的实施过程和实施效果能否达成预期等都存在着一定的不确定性。在项目实施过程中，亦可能存在因工程进度、工程质量、投资成本发生变化而引致的风险。