中商情报网讯：近日，九江善水科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，九江善水科技股份有限公司经营染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售业务，其中染料中间体包括6-硝体、氧体、5-硝体和邻氨基苯磺酸，农药和医药中间体包括2-氯吡啶等氯代吡啶系列产品。

主要经营和财务数据及指标

合并资产负债情况

九江善水科技股份有限公司流动资产逐年增加，2017年流动资产为19964.68万元，2018年流动资产为30818.69万元，2019年为35807.54万元；非流动资产逐年增加，2017年为非流动资产为12645.12万元，2018年非流动资产为13715.93万元，2019年非流动资产为13959.55万元。

合并资产负债表主要数据

资料来源：中商产业研究院整理

合并利润情况

九江善水科技股份有限公司营业收入逐年增加，2017年营业收入为31055.42万元，2018年度营业收入为48101.14万元，2019年营业收入为44735.94万元；营业利润小幅度下降，2017年度为7696.63万元，2018年度为17102.95万元，2019年度为16713.40万元。

合并利润表主要数据

资料来源：中商产业研究院整理

九江善水科技股份有限公司经营活动产生的现金流量净额逐年增加，2017年度为385万元，2018年度为9751.26万元，2019年度为18558.69万元；投资活动产生的现金流量净额波动较大，2014年度为-5367.76万元，2018年度为2603.32万元，2019年度为-4149.87万元。

合并现金流量表主要数据

资料来源：中商产业研究院整理

九江善水科技股份有限公司归属于母公司股东归属于母公司股东的额净利润波动较小，2017年为8998.56万元，2018年度为17275.92万元，2019年度为17887.54万元；扣除非常性损益后的净利润逐年增加，2017年度为6641.63万元，2018年度为14322.94万元，2019年度为13840.08万元；

主要财务指标表主要数据

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的主要风险

（一）创新风险

科技创新对公司维持既有产品的竞争优势，开拓新产品，争夺新产品市场份额有至关重要的作用。公司自成立以来一直追求科技创新，以提高质量、降低成本、绿色环保、安全生产来确立市场竞争地位，但公司也存在科技创新失败导致产品失去竞争力进而丢失市场份额、无法抢占新产品市场的风险。

（二）技术风险

（1）技术研发风险技术优势是公司的核心竞争力。公司自成立以来，致力于6-硝体、5-硝体及氯代吡啶等产品的研发、生产和销售。经过多年的技术研发和积累，公司拥有集产品基础研究、生产工艺开发、生产设备改造于一体的核心技术体系，技术水平居行业前列。随着精细化工行业的进一步发展，以及环保要求的不断提升，必然对精细化工产品提出更高的要求，是否具备技术优势是保持核心竞争力的关键因素。若公司未来不能及时准确把握技术、产品和市场的发展趋势，出现技术研发偏离市场需求或与市场需求脱节的情形，公司已有的竞争优势将可能被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。

（2）技术泄密风险上市保荐书公司在发展过程中积累了丰富的经验和技术、取得了一系列产品专利，掌握了多项核心技术及独有工艺，有效提升了公司的市场竞争力，并为公司带来了良好的经济效益。公司部分经验和技术由相关部门的高级管理人员及技术骨干掌握。为了确保自主知识产权的安全，公司与相关员工签署了技术保密协议，与核心技术人员签订保密、竞业限制协议，并对上述人员进行股权激励，但仍存在核心技术泄密的风险。一旦相关技术及工艺泄密，相同或类似产品大量进入市场，对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响。

（三）经营风险

（1）产品售价波动风险公司染料中间体、农药和医药中间体产品售价受到原材料采购价格、市场竞争因素、环保因素及企业定价策略等多方面因素的影响。报告期内，受下游行业和国家环保政策的影响，公司产品价格呈上升趋势，公司盈利能力大幅提高。但报告期期末，公司产品价格已有所回落。如果未来公司产品价格出现不利变化，将对公司营业收入造成较大影响。

（2）环境保护风险公司属于精细化工行业，由于产品研制是以化学品为生产原料，在生产过程中会产生一定的废气、废水和固废。公司自成立以来一直注重环境保护和治理工作，通过工艺改进，减少污染物排放，按照绿色环保要求对生产进行全过程控制，推行清洁生产。虽然公司已严格执行国家有关环境保护的法律法规，并装备了相应的环保设施对生产过程中产生的三废进行相应治理，以防止公司出现环境污染事故，但仍不能排除因各种原因造成的环境污染事故的风险。同时，随着国家对环保的要求不断提高及社会对环境保护意识的不断增强，政府可能会颁布新的法律法规，提高环保标准，公司环保投入可能将进一步增加，环保成本相应增大，可能对公司业绩产生一定影响；如未来公司环保设施及污染物排放无法持续符合国家相关要求，则可能对公司的正常生产经营造成不利影响。

（3）安全生产风险公司主营业务为染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产及销售。公司产品在生产过程中使用的部分原材料为易燃、易爆、有毒的危险化学品，对设备安全性及人工操作适当性要求较高，因此公司面临安全生产风险。公司长期注重生产安全工作，配备了完善的安全生产设施并制定了严格的管理制度，自设立以来，未发生重大安全生产事故。但如安全生产设施操作不当或安全管理制度未能严格执行，将可能引发爆炸、泄漏、火灾等安全事故，给员工人身安全、企业经营带来不利影响，同时安全生产管理部门可能要求公司停产整顿，从而影响公司正常的生产经营，并造成经济损失。

（4）新冠疫情对发行人生产经营的风险目前，新冠疫情对发行人及所属行业的发展带来一定不确定性。受疫情影响，发行人员工春节后返岗复工时间较以往有所推迟，复工初期产能利用率也偏低，由此导致发行人2020年一季度主要产品生产量有所降低。公司客户分为生产型客户和贸易型客户，其中贸易型客户主要经营出口业务，其下游客户多为境外的染料生产制造商，主要分布在印度、中国台湾等国家和地区。因新冠疫情全球大流行，导致部分国家和地区进入“隔离”状态，进而影响该地区的染料生产制造商停工、减产。作为全球染料的重要生产与消费国，印度新冠疫情较为严重，导致其境内的染料制造商生产量锐减，其对染料中间体的需求大幅下降，从而间接影响到发行人主要产品——染料中间体的销售。

对于国内市场，虽然目前国内疫情基本得到遏制，但欧美等主要经济体，如美国、德国、法国、西班牙、意大利等已经持续蔓延并爆发，全球供应链和需求严重受损，国内作为外贸依存度较高的下游纺织品和服装企业大量出口订单被迫取消，开工严重不足，进而导致染料及染料中间体需求大幅降低。虽然部分欧美国家五月份开始复工复产，但还需要一定的时间进行修复，所以发行人及其下游印染企业、纺织品和服装企业的产品需求在二季度仍将受到影响。若未来全球新冠肺炎的发展失控或难以在短时间内有效抑制，则可能对发行人未来经营业绩造成较为不利的影响。

（四）内控风险

（1）实际控制人不当控制的风险

公司实际控制人黄国荣、吴新艳通过直接及间接方式控制本公司共计70.92%的表决权。本次公开发行后，黄国荣、吴新艳直接及间接方式控制的表决权比例降为53.19%，仍为公司实际控制人。尽管公司已逐步建立健全了与公司治理、内部控制相关的各项制度，包括三会议事规则、独立董事制度、董事会专门委员会制度、关联交易管理办法等，但公司实际控制人仍存在通过行使股东大会表决权，对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配和对外投资等重大事项施加控制或重大影响的可能性，从而存在控股股东决策权过于集中而带来决策不当的风险，损害公司及公众股东的利益。

（五）财务风险

（1）税收优惠风险根据江西省高企认定工作领导小组《关于公布江西省2017年第一批高新技术企业名单的通知》（赣高企认发[2017]10号），公司于2017年8月23日被认定为高新技术企业，证书编号为GR201736000309，有效期三年。根据《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》、《高新技术企业认定管理办法》等相关规定，本公司自获得高新技术企业认定后三年内企业所得税税率为15%。如果公司高新技术企业证书有效期届满后未能通过高新技术企业认定，将对公司经营业绩产生一定影响。

（六）法律风险

（1）小股东死亡导致少数股份未能确认归属的风险2020年2月5日，发行人小股东吴珂因病去世，生前未留有遗嘱。根据《中华人民共和国继承法》相关规定，吴珂的法定第一顺位继承人为其父亲、母亲、配偶、女儿。截至本招股说明书签署日，上述吴珂的继承人未就吴珂遗产继承事项达成一致意见，已就遗产继承事项提起诉讼，案件尚在审理过程中。针对本次发行事宜的股东大会，上述吴珂继承人均未出席相关会议、也未进行表决或签字。由于本次发行事宜均已履行了法定的内部决策程序，作为持股0.19%的股东吴珂的继承人对于合规审议通过的会议结果不会产生实质性影响，但吴珂的继承人未就吴珂所持股份归属达成一致意见并提起相关诉讼，导致发行人少数股份未能确认归属，存在可能影响本次审核进程的风险。

（七）发行失败风险

公司本次申请首次公开发行股票并在创业板上市，在取得相关审批后将进行市场化发行。成功的市场化发行取决于公开发行时国内外宏观经济环境、国内资本市场行情、发行时的股票行情、投资者对于股价未来走势判断以及投资者对于发行人的预计估值。如上述因素出现不利变动，公司首次公开发行存在因认购不足而导致的发行失败风险。

（八）募集资金投资项目风险

（1）募集资金投资项目产能消化风险本次发行募集资金投资项目“年产61,000吨氯代吡啶及15,000吨2-氯5-氯甲基吡啶建设项目”，募集资金投资项目达产后，将大幅提高公司产品的生产能力。尽管本次募集资金投资项目所涉及的产品市场前景良好，但是如果受到竞争格局变化、产品价格变动、市场容量变化、公司市场开拓达不到预期效果等因素的影响，公司新增产能将面临无法完全消化的风险。