中商情报网讯：广州立功科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，广州立功科技股份有限公司主要向工业智能物联、汽车电子等行业客户提供自主研发的芯片、信号隔离与传输调理模块、工业板卡、高端测量与分析仪器等自主产品以及以微控制器芯片为主的IC增值分销。公司的自主及分销产品广泛应用于工业智能物联、汽车电子、轨道交通、消费电子、电力能源、医疗设备、安防家居等领域。

主要财务指标

主要财务指标表

广州立功科技股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2017年度资产总额为132,864.76万元，2018年度资产总额为165,582.49万元，2019年资产总额为155,536.65万元；2017年度净利润为14,554,.36万元，2018年度净利润为12,303.43万元，2019年度净利润为11,459.66万元。

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）创新风险

（1）技术创新和持续领先风险

由于半导体及物联网产业技术更新换代快，这给行业内企业发展提供良好机遇的同时也带来较大的挑战。若公司不持续增加研发投入，预测市场趋势，则不能及时响应客户需求或持续利用公司自身研发实力和应用解决方案能力创造需求，公司的产品和技术将逐渐丧失市场竞争力，对公司的经营情况将产生不利影响。

（二）技术风险

（1）核心技术人员流失风险

公司实际控制人之一周立功先生及其技术团队多年来专注于嵌入式系统技术与工业智能物联技术及产品的研发。核心技术人员是公司发展的基石和动力，随着公司业务的发展及未来规划，公司对技术人才需求将大量增加，需要不断通过外部招聘、内部培养积累技术骨干。近年来，由于行业发展迅速，企业之间优秀人才的竞争情况加剧，如果公司不能引进或者培养足够的人才满足未来发展规划的需要，或者不能提供更好的发展平台、更具市场竞争力的薪酬待遇及良好的研发条件而导致现有骨干人员流失，都将使公司面临核心技术人员不足的风险。

（2）知识产权保护的风险

作为一家科技创新型企业，公司的知识产权是取得竞争优势和实现持续发展的关键因素。截至2020年3月31日，公司已取得中国境内注册专利128项，其中发明专利31项，实用新型专利73项，外观设计专利24项；拥有集成电路布图设计专有权3项，拥有软件著作权登记书共246项。公司在业务开展过程中不能保证公司的知识产权不被盗用或不当使用，不排除公司知识产权被监管机构宣告无效或撤销的风险，亦不排除公司与其他竞争对手产生其他知识产权纠纷的可能。

同时，虽然公司一直坚持自主创新的研发战略，避免侵犯第三方知识产权，但仍不排除少数竞争对手采取恶意诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等拖延公司市场拓展，以及公司员工对知识产权的理解出现偏差等因素出现非专利技术侵犯第三方知识产权的风险。

（3）研发投入风险

公司报告期内研发支出较大，分别为7,747.09万元、7,991.86万元、8,620.08万元。公司所处行业为技术密集型行业，需要持续性地研发投入与技术开发，以改进产品的技术先进性，满足快速更新的市场需求。一方面，公司部分产品主要面向高端客户市场，该类产品具有高可靠性、高精密度和高稳定性的特点，因而技术开发具有前期投入大，开发时间长的特点，另一方面，公司根据对未来市场趋势的判断，对趋势性产品有进行相关技术储备及预研发投入。若未来市场趋势或需求发生变化，公司在研发方向上判断失误，则存在前期的研发投入无法带来业绩回报的风险，公司业绩将存在下滑风险。

（三）经营风险

（1）宏观经济波动风险

公司主要从事的自主产品和IC增值分销业务均属于电子信息产业，公司的下游客户主要为电子产品制造商，所涉及的产品应用领域非常广泛，涵盖工业智能物联、汽车电子、轨道交通、消费电子、电力能源、医疗设备、安防家居等领域。因而宏观经济的波动将直接影响下游电子产品制造行业对自主产品及IC分销产品的需求，并进而影响公司的实际经营。

（2）下游行业需求下滑风险

公司的下游客户主要集中于工业智能物联以及汽车电子领域，报告期内，公司对上述两个领域的客户的销售收入分别占到当年总收入的82.95%、83.20%以及82.11%。工业智能物联领域方面，受我国工业自动化程度的提高，以及我国物联网行业的持续发展推进，下游工业智能物联领域对高端IC产品以及其嵌入式应用产品的需求量逐年扩张。若未来，相关应用领域的增长趋势放缓，或下游市场集中度提升，公司下游客户被洗牌等重大不利变化产生，则公司所面对的下游行业需求将下滑，并对公司的经营业绩产生不利影响。

汽车电子行业方面，近年来，受汽车智能化、电动化的趋势影响，同时亦受新能源汽车行业快速发展的带动，我国汽车电子的渗透率不断上升，汽车电子的价值在整车中的占比亦呈现逐年提升趋势。2018度及2019年度，因国内经济增速下降，我国汽车行业产销量同比下降。若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化，或者国家产业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量持续下滑的风险，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。

（3）市场竞争风险

公司自主产品的下游应用领域众多，随着下游物联网嵌入式等关键技术的成熟及普及，物联网相关产品制造商逐步增加，市场竞争程度将进一步加深，如果公司不能保持现有的竞争优势和品牌效应，可能在相关产品的议价能力及经营业绩。IC增值分销业务方面，受资金、人员、资源以及海外分销商强势竞争等因素限制，本土分销商规模相对较小，业务范围相对狭窄。随着IC增值分销行业的逐步成熟，市场集中度逐步提升，公司同行业竞争对手亦在逐步丰富自己所代理的产线、加强研发方面的投入，或开始选择与自身优势互补的分销商进行并购，故存在因市场竞争加剧而挤占公司产品市场份额的可能。

（4）供应商相对集中的风险

报告期内，公司对前五名供应商采购金额占采购总额的比例分别为84.50%、83.40%和78.17%，采购集中度较高，其中向供应商NXP采购金额占采购总额比例分别为63.54%、58.86%、51.31%。公司的上游供应商主要为IC设计制造商，主流IC设计制造商主要集中在海外，为资金密集型和技术密集型企业，进入壁垒高，数量较少，具备先进IC产品的设计及生产能力，故上游IC设计制造行业具有集中度较高的特征。同时，公司是NXP、NEXP、ISSI等知名IC设计制造商的授权代理商。未来，若上游IC设计制造商的股权结构、管理层或经营状况发生重大变化或调整下游代理政策，或因公司的技术服务能力及下游客户渠道发生变化而导致IC设计制造商终止与公司的授权代理协议或合作，则公司的经营业绩将受此影响而下滑。

（5）供应商返利对公司业绩影响的风险

公司向部分供应商如NXP、NEXP、ON采购货物主要采用“价目表采购并返款”（SND返利）方式，该模式是国际IC设计制造商为获取销售主动权、管理代理商、稳定芯片价格体系的商业惯例。报告期内，公司确认的SND返利金额分别为56,866.97万元、73,069.33万元、74,917.23万元，其中确认NXP的SND返利金额分别为50,248.70万元、65,814.28万元、65,210.33万元。

根据上述供应商的分销政策，供应商会不定期对授权分销商的分销活动和返利申报情况进行检查，若检查发现公司存在返利申报不符合供应商相关政策，存在返利调整或被收回的风险。公司对上述风险计提返利风险准备，报告期各期末，公司返利风险准备余额分别为3,319.53万元、5,051.33万元、3,667.25万元。

（四）内控风险

（1）公司未来规模扩张引致的管理风险

随着公司业务不断发展、募集资金投资项目实施，公司收入规模、资产规模持续扩张，相应将在资源整合、市场开拓、产品研发、质量管理、内部控制等方面对管理人员提出更高的要求。如果公司的组织模式和管理制度未能随着公司规模扩张及时调整完善，将使公司一定程度上面临规模扩张导致的管理风险。

（2）公司股权集中的风险

公司实际控制人为周立功、陈智红夫妇。本次发行前，实际控制人直接及间接持有公司80.79%的股份。如果实际控制人利用其控制和主要决策者的地位，通过行使表决权对公司重大资本性支出、人事任免、发展战略等方面施加影响，将可能使公司决策偏离中小股东最佳利益目标。

（五）财务风险

（1）存货规模较大的风险

公司存货主要为原材料、库存商品。报告期各期末，公司存货价值分别为69,977.89万元、91,311.48万元和58,494.94万元，占各期末流动资产的比例分别为57.61%、60.15%和41.90%，在流动资产中占比较高。公司的IC增值分销业务向部分供应商NXP、NEXP、ON的采购模式为“价目表采购并返款”方式，在该模式下，公司存货入账价值为按照供应商指定的分销商价目表的价格（名义采购价），故公司报告期末的存货价值较高。

同时，公司的客户结构以工业智能物联及汽车电子领域客户为主，该类客户具有对供货即时性要求高、需求量大的特点，考虑到上游IC设计制造商电子元器件的生产供应周期往往与下游客户的生产需求周期不匹配，公司需提前向IC设计制造商采购、备货，此亦导致公司存货规模较大。如果未来出现公司未能及时应对上下游行业变化或其他难以预料的原因导致存货无法顺利实现销售，且存货价格低于可变现净值，则该部分存货需要计提存货跌价准备，将对公司经营业绩产生不利影响。

（2）应收账款回收风险

报告期内，公司应收账款账面价值分别为31,260.15万元、34,106.35万元以及37,596.94万元，占营业收入比例分别为18.31%、17.92%、19.88%。报告期内，公司的应收账款账龄主要集中在1年以内，回款情况良好。未来，若公司客户财务状况发生恶化，或宏观经济形势产生不利变化导致客户不能按期付款、公司应收账款无法回收的情况，将对公司资金回流及经营状况发生不利影响。

（3）原材料价格波动风险

公司的主营业务中，自主产品涉及生产制造环节，原材料主要包括集成电路、线路板、电容等。报告期内，公司自主产品的直接材料在成本中占比超过70%，故原材料价格的波动对公司的利润水平有一定的影响。在自主产品的原材料中，集成电路的价值占比最大。近年来，受国际经济形势波动的影响，集成电路价格存在一定波动。未来，若持续受到宏观经济波动、上下游供求关系变化等因素影响，公司主要原材料价格发生大幅波动，致使公司无法及时转移或消化成本压力，则会影响公司的盈利水平，对公司的生产经营造成不利影响。

（4）产品毛利率下降的风险

报告期内，公司综合毛利率分别为22.55%、21.30%和20.32%，综合毛利率受到产品结构变化、销售价格、主要原材料价格及劳动力成本波动等多因素的影响。若未来直接原材料价格及用工成本持续上升，公司毛利率存在下降的风险。同时，未来随着国内物联网及半导体行业的发展，如果公司不能持续提升技术创新能力并保持一定领先优势，或者竞争对手通过提高产品技术含量、降低销售价格等方式削弱公司产品的竞争优势，公司存在产品毛利率下降的风险。

（5）融资渠道单一风险

报告期内，公司主要依靠自身资本积累以及银行融资的方式来支持公司经营发展。随着公司业务的逐步扩张，对产能投资建设、研发投入及日常运营资金需求日益增长，存在因融资渠道单一导致限制公司进一步规模化发展的风险。

（6）税收优惠政策变动的风险

公司及子公司致远电子作为高新技术企业，享有15%的优惠所得税率。广州求远作为高新技术企业及软件企业，目前享有12.5%的优惠所得税率。若税收优惠政策发生变化，或公司不再符合高新技术企业及软件企业享有税收优惠政策的标准，则企业经营税率将会上升。税收优惠政策的不利变化将造成公司利润下滑，影响公司业绩。

（7）汇率波动风险

公司的上游供应商为IC设计制造商，大多位于海外，故公司IC增值分销业务所涉及的IC产品主要通过进口取得，汇率的波动会直接影响公司销售产品的成本。故国家汇率相关的政策变动将引起人民币汇率波动，进而影响公司IC产品的成本，可能对公司的盈利能力产生不利影响。

（8）即期收益被摊薄的风险

报告期内，公司归属于母公司股东的净利润分别为13,946.15万元、12,303.43万元以及11,459.66万元。公司本次公开发行不超过80,000,001股。在本次公开发行股票完成当年，公司的加权平均股数将有显著增加，由于募集资金投资项目

的效益需要在实施过程中逐步体现，公司短期内每股收益、净资产收益率等即期回报指标会下降。请广大投资者注意即期回报被摊薄的风险。

（六）募投项目风险

公司对募集资金投资项目的可行性进行了充分论证和测算，项目的实施将进一步丰富产品结构，增强公司竞争力，保证公司的持续稳定发展。但募投项目的实施取决于市场环境、管理、技术、资金等各方面因素。若募投项目实施过程中市场环境等因素发生突变，公司将面临募投项目收益达不到预期目标的风险。

（七）发行失败风险

公司本次拟申请在深圳证券交易所创业板公开发行股票，根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》等有关规定，本次发行上市相关文件须经过深圳证券交易所审核，并报送中国证监会履行注册程序。本次发行能否通过交易所的审核并取得中国证监会同意注册决定及最终取得同意注册的时间存在一定不确定性。同时，若公司本次发行取得中国证监会同意注册决定，本次发行的发行结果也受到证券市场整体情况、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响，存在因发行认购不足导致发行中止甚至发行失败的风险。

（八）其他风险

（1）证券市场交易风险

公司本次发行的股票拟在深圳证券交易所上市交易，投资证券市场存在风险。股票价格一定程度上反映了公司经营成果，同时也受到政治、经济环境（包括利率、存款准备金率、汇率、税收、通货膨胀等）、重大自然灾害、证券市场参与者心理预期和股票交易买卖供需等影响。因此，公司特提醒投资者，在通过证券市场投资公司股票时需注意股票价格的波动情况，作出理性的投资决策。

（2）新型冠状病毒肺炎疫情的风险

2020年初，全球范围内发生了新型冠状病毒肺炎疫情（以下简称“新冠疫情”），受疫情影响，全球各国家和地区采取停工停产在内的应对措施，对全球经济产生了一定影响。截至本上市保荐书签署日，公司的经营模式、主要客户及供应商未发生重大变化，财务状况及现金流情况良好，不存在因新冠疫情影响持续经营能力的情形，且公司主要客户均完成了复工复产。但是公司主要供应商生产基地位于海外，若海外疫情持续时间较长，则可能影响上游IC设计制造商的交货安排，引起原材料价格波动，影响部分芯片型号的供应，可能会对公司业绩造成不利影响。