中商情报网讯：山东卡尔电气股份有限公司是物联网和移动互联网智能终端产品及解决方案提供商。公司已逐步形成以无线通信终端技术、无线数据终端技术、嵌入式软件技术、视频技术、身份识别技术、智慧教育应用技术和物联网技术为核心的技术体系。在无线终端技术方面，公司产品可实现多种通信协议、多频段、多功能应用；在身份识别技术方面，公司产品实现单个身份证模块云端识别、分时复用，降低身份证识别机具的使用成本，重塑规模化身份证识别的应用方式，公司还研发了基于传感器、RFID、NFC等技术的智能终端；在智慧教育应用技术方面，公司产品可实现各关键技术的融合应用；在物联网技术方面，公司产品可实现WLAN/GPRS/LTE/NB-IoT等多种无线通讯技术和BT/WiFi/LBS及GPS定位技术的融合，刷卡、身份证识别、红外测温技术相融合；在视频技术方面，公司产品通过无线通信技术和AI视频分析技术融合、实现多种网络设备接入，使视频传输更稳定，并可实现专业化定制。

主要财务指标

金鹰重型工程机械股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为21,324.91万元，2018年度资产总额为23,976.01万元，2019年资产总额为26,179.07万元，2020年资产总额为27,593.89万元；2017年归属于母公司所有者权益为17,399.18万元，2018年归属于母公司所有者权益为19,306.57万元，2019年归属于母公司所有者权益为21,866.04万元，2020年归属于母公司所有者权益为21,200.80万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、创新风险

公司所处行业对技术要求较高，技术更新较快、产品迭代周期较短。公司自设立以来一贯重视研发与创新，不断丰富产品种类，提升产品性能，不断进行技术创新是公司持续发展的关键因素和内在驱动力。另外，公司产品的最终用户主要为个人及企业用户，需求多样且更新较快，若公司对客户需求理解不深，可能使公司在产品创新方向上出现偏差。若公司未能根据技术迭代情况及时推出新业务、新产品，或推出的产品不能满足市场需求，存在创新失败从而对公司的业务发展造成不利影响的风险。

二、技术风险

（一）技术升级迭代较快的风险

通信及物联网行业发展迅速，通信行业每隔5-10年就会出现一次大规模的技术更新迭代，通信接入及终端设备亦需随之升级，物联网产业在不断发展中持续拓展新的应用领域，市场对技术与产品的需求不断提高。公司需要跟踪技术进步、加强技术研发和创新。虽然公司长期重视对研发和技术的投入，但如果公司不能准确判断产品、技术和市场的发展趋势，并投入充足的研发力量布局新技术研发、响应客户需求，公司将失去市场竞争力、对公司未来的持续盈利能力产生不利影响。

（二）新产品研发失败的风险

公司长期从事通信及物联网领域产品开发及业务经营，随着5G通信和物联网发展及两者不断深度融合趋势，公司需要不断推出适应市场和客户需求的新产品，目前的在研项目是公司未来持续发展的基础。通信技术及物联网技术更新迭代较快，若公司未来不能准确把握技术发展趋势，不能降低产品和技术研发中的各种风险，可能面对新产品开发失败、或不能按计划及时推出新产品、或产品不符合市场需求的风险，都将对公司经营造成不利影响。

（三）核心技术泄密及核心技术人员流失的风险

公司需要持续投入技术和产品研发，驱动公司生存及发展。公司目前各类产品均基于公司长期积累的大量技术储备，目前，公司已取得60项专利（含9项发明专利）、118项计算机软件著作权，这些技术使得公司具备较强竞争力，亦是公司持续经营及未来稳定发展的基础。未来，如果公司技术保密相关的内控制度不能有效执行，或出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为从而导致技术泄露，或公司关键技术研发人员流失、不能及时补充所需人才，都可能损害公司的持续竞争力。

三、经营风险

（一）客户集中度较高的风险

公司主要客户为中国移动、中国电信、中国联通等三大电信运营商。报告期各期，公司来自三大运营商的收入合计占各期营业收入的比例分别为53.23%、45.20%、44.74%和15.38%，其中：前三年的客户集中度较高，2020年1-6月三大运营商销售占比大幅下降，主要系受新冠疫情影响、三大电信运营商采购有所递延，同时，公司不断开拓非三大运营商市场、其他客户销售占比增加，客户集中度有所降低。如果，公司与主要客户合作未来出现不利变化，导致主要客户减少对公司产品的采购，同时境内外新客户拓展计划未达预期，将对公司的业务发展带来不利影响。

（二）行业竞争加剧的风险

公司长期从事通信和物联网领域相关产品经营，在持续经营中取得了一定的细分市场先发优势。但随着5G技术的大规模应用，原有3G、4G产品进行升级替换而产生的大规模需求将吸引同行业竞争对手大量进入，市场竞争也会因此加剧。同时，物联网下游应用领域众多，每个行业具有独特的技术应用方案和技术标准要求，行业内竞争对手凭借各自的品牌、市场开拓等方面也有较多积累，在获取客户方面也有较强的竞争能力。近年来，相关产业发展迅速，市场需求旺盛，但是市场竞争者不断增加而导致竞争加剧，公司存在由于竞争加剧而导致市场占有率下降、毛利率和业绩下滑及无法顺利进入新的应用领域等风险。

（三）原材料价格波动的风险

公司生产所需主要原材料包括模块类、芯片类、线路板、壳体等。报告期内材料占营业成本的比例均在90%以上，占比较高。未来如果原材料的价格大幅上涨，且销售价格无法随原材料价格同步调整或滞后，将会增加公司的生产成本，进而影响公司主要产品的毛利率水平和整体盈利能力。

（四）“新冠疫情”引致的经营风险

2020年初以来，我国及境外多个国家发生了新型冠状病毒肺炎疫情。因隔离措施、交通管制等防疫管控措施的影响，发行人的采购、生产尤其是销售环节在短期内均受到了影响；另外，公司境外销售规模较大、占比较高，而受疫情影响，全球经济形势低迷，海外客户采购计划延后甚至取消，进一步影响了销售，公司2020年上半年经营业绩相较2019年同期有着较大幅度下滑。2020年4月以来，国内疫情已基本得到控制，公司第二季度生产经营逐步恢复，但如果后续国内疫情发生不利变化或继续反复，亦或国外疫情继续蔓延，将给公司经营带来不利影响。

四、内控风险

（一）管理难度提升的风险

近年来，公司为适应企业健康发展的需要，持续建立并不断完善内控制度和管理体系。申请IPO上市对公司内控管理提出更高要求，同时，随着公司业务发展和募投项目陆续实施，公司规模预计将不断扩张，亦对公司研发、销售、采购、生产、质量等各方面都提出更高要求，因此，公司存在管理难度提升的风险。

（二）实际控制人不当控制的风险

截至报告期末，于锡汉先生直接和间接合计控制公司3,808万股股份、占公司总股本的比例为63.47%，系公司实际控制人。虽然，公司已依据《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等相关法律、法规及规范性文件的要求，建立了比较完善的法人治理结构，形成了关联交易管理制度、独立董事制度等各项制度，在公司组织结构和制度层面对实际控制人的行为进行了规范，但于锡汉先生仍可利用控股权和主要决策者的地位，对公司的重大事项和日常经营决策施加重大影响，因此，公司存在因实际控制人不当控制从而损害中小股东利益的风险。

五、财务风险

（一）业绩下滑风险

发行人2017-2019年营业收入分别为21,554.60万元、27,381.24万元和32,523.03万元，净利润分别为4,249.02万元、4,307.39万元和4,959.47万元，呈现同比持续增长的态势。2020年1-6月，公司实现营业收入10,144.73万元、实现净利润1,734.77万元，同比业绩有所下滑。公司2020年上半年业绩下滑的主要原因系受新冠疫情的影响，其中：第一季度收入同比下降较多、第二季度收入已逐步恢复，同比降幅收窄。但如果国内外疫情发生不利变化或继续反复，同时叠加公司所处行业的竞争进一步加剧，若公司不能及时调整战略或技术创新滞后，公司生产经营将面临较大困难，进而产生公司业绩继续下滑的风险。

（二）税收优惠政策变动风险

公司于2017年12月28日获得高新技术企业认定，2017年度至2019年度可享受15%的企业所得税税率优惠政策；根据《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税[2016]49号）规定，公司2017年度、2018年度被认定为国家规划布局内重点软件企业，享受10%的企业所得税优惠税率；根据《关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100号）规定，公司软件收入增值税实际税负超过3%的部分享受即征即退政策；公司拥有进出口经营权，根据《关于进一步提高部分商品出口退税率的通知》（财税[2009]88号）、《财政部、国家税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税[2018]32号）、《财政部、税务总局、海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署公告2019年第39号）的相关规定，公司部分产品增值税享受出口退税的优惠政策。如果公司未来不能通过“高新技术企业”认定、不再符合享受税收优惠的条件或国家税收优惠政策发生变化，导致公司不能持续享受现有税收优惠政策，将对公司未来的经营业绩产生一定不利影响。

（三）存货跌价风险

报告期各期末，发行人存货账面价值分别为4,371.32万元、7,740.58万元、5,751.31万元和6,342.58万元，占流动资产的比例为21.99%、34.20%、23.58%和24.57%，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。公司所处行业的技术迭代较快，公司产品需要满足客户和市场需求而不断创新，加之近年电子元器件价格亦存在一定波动，因此，如果公司未来不能准确预期市场需求情况，可能出现原材料积压、库存产品滞销、市场价格下降等情况。当产品价格下降一定幅度时，公司的存货将发生减值，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。

（四）毛利率波动的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为35.58%、29.95%、30.87%和34.32%，相对较为稳定但亦存在一定的波动。在未来经营中，市场竞争可能会逐步加剧，如果公司出现主要产品销售价格下降、产能利用率不足、原材料价格及人工成本上升等不利变化，将有可能导致公司出现产品毛利率波动的风险。

六、法律风险

（一）知识产权诉讼的风险

通信及物联网行业具有技术密集的特征，为保持技术优势和竞争力，企业需要建立核心专利壁垒，即：通过及时申请专利的方式形成核心技术“护城河”，以保护自身的知识产权。但知识产权诉讼，尤其是专利诉讼也可能成为部分行业企业干扰、阻碍竞争对手经营发展的重要策略。目前，公司拥有一定数量的各类专利技术，存在被竞争对手模仿、侵权的风险；公司在产品研发、生产经营过程中亦存在无意间侵犯他人专利的风险。

（二）产品质量风险

公司长期重视产品质量，相关内控制度较完善、各项措施实施情况也较为良好。报告期内，未发生过重大产品质量纠纷。但随着经营规模扩大、产品种类增加，公司面对的质量控制要求也不断提升；如果不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司产品可能出现质量问题，将导致与客户的潜在诉讼和纠纷，影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。

七、整体变更设立股份有限公司时存在未弥补亏损的风险

公司2009年整体变更设立股份公司时未分配利润为负，主要系有限公司在股改前历年形成的亏损所致。整体变更后，公司从事通信产品生产销售业务，经营情况良好，改制前形成的累计亏损已完全弥补。

八、发行失败的风险

公司本次申请首次公开发行股票并在创业板上市，发行结果将受到公开发行时国内外宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种内、外部因素的影响，可能存在因认购不足而导致的发行失败的风险。

九、募投项目风险

本次募集资金拟投资于“生产线技术改造建设项目”等三个项目。若公司本次募集资金投资项目能够顺利实施，将丰富公司产品类别、扩大公司产能及经营规模、有助于提高公司研发能力和营销能力，并进一步提升公司盈利能力。公司对本次募集资金投资项目均进行了审慎的可行性论证和充分的市场调查，认为募投项目能取得较好的经济效益。但是，如果市场竞争环境发生重大变化，或是公司未能按既定计划实施完成募投项目，可能导致募集资金投资项目的实际效益与预期存在一定的差异。此外，本次募集资金到位后，公司的净资产规模将在短时间内大幅增加，但是募集资金投资项目需要一定的建设期，项目达产也需要一定的时间，经济效益也需要逐步体现，因此，在募集资金投资项目建设期内以及募集资金投资项目建成投产后的早期阶段，公司净资产收益率存在短期内下降的风险。