中商情报网讯：青岛中科英泰商用系统股份有限公司主要从事轨道工程装备产品的研发、生产、销售与维修业务，基于线路、桥隧、接触网等轨道基础设施的运用状态和变化规律，针对产品不同工况的地理地貌特征、复杂作业环境、线路运营条件以及操作管理要求，为客户提供线路、桥隧、接触网等轨道基础设施施工、养护所需的工程装备类定制化产品，以满足客户多元化需求。公司主要产品包括大型养路机械、轨道车辆及接触网作业车。

主要财务指标

青岛中科英泰商用系统股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为18,771.27万元，2018年度资产总额为31,937.59万元，2019年资产总额为40,696.34万元，2020年资产总额为43,279.67万元；2017年归属于母公司所有者权益为13,079.76万元，2018年归属于母公司所有者权益为16,495.26万元，2019年归属于母公司所有者权益为25,281.44万元，2020年归属于母公司所有者权益为27,906.57万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）新技术升级迭代及新产品研发失败风险

公司所处智能商用终端行业属于新一代信息技术领域，涉及计算机、物联网、移动支付、人工智能等技术，这些技术具有升级迭代快的特点，特别是近几年，互联网巨头引领的零售数字化转型，加速了智能商用终端产品的技术升级迭代。公司必须及时洞察行业技术发展和变革趋势，准确把握客户需求，通过持续的技术创新快速研发出满足用户需求的领先产品。如果公司不能持续加大技术投入、增加研发项目储备，则可能面临核心技术落后、产品升级迭代滞后和市场竞争力不足的风险。另外，新产品从设计、研发、测试到批量生产往往需要一个较长的时间周期，如果公司主要产品的技术升级迭代失败或者重大研发项目失败，不仅会造成公司研发资源的浪费，也将导致公司无法持续保持核心技术的先进性和产品的市场竞争力，或将会对公司经营业绩造成重大不利影响。

（二）人才流失风险

公司的发展需要持续的技术创新、高效的运营管理以及对行业趋势的准确把握。公司产品的竞争优势体现在自有核心技术的应用，公司技术研发与创新依赖于所掌握的核心技术以及培养和积累的核心技术人员。随着公司业务的逐步发展，公司对技术和管理人才的需求也将有所增加，如果公司不能及时引进或者培养符合行业发展需要的优秀人才，或者出现核心技术人员流失的情况，将对公司经营业绩的稳定性产生不利影响。

二、经营风险

（一）电子商务冲击风险

智能商用终端行业存在电子商务冲击的风险，主要来自于电子商务对传统零售模式的挑战。近年来，电子商务市场规模大幅增长，网上购物人数也呈爆发式增长态势，《2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，2019年全年网上零售额为106,324亿元，比上年增长16.50%。电子商务的快速发展使线下零售商的业绩受到影响，特别是智能商用终端的传统目标客户中连锁超市和百货业态的扩张投资趋于谨慎，从而可能导致智能商用终端行业的市场销售下降。

（二）海外业务经营的风险

公司部分产品销售到海外，2017年-2020年1-6月，公司海外销售占比分别为43.67%、29.81%、29.78%和23.45%。海外市场受政策法规变动、政治经济局势变化、不正当竞争、贸易保护等多种因素影响，若公司不能及时应对海外市场环境的变化，会对公司海外业务带来一定的风险。另外国际知名智能商用终端生产商业务规模大、资金实力强，在管理和品牌等方面均具备优势，与国际知名同行企业对比，公司的国际化程度、资金实力、全球化销售渠道等方面还存在一定的差距，不利于公司海外业务的拓展。

（三）经销商销售模式的风险

公司的销售模式中经销模式占比较大，2017年-2020年1-6月，公司通过经销模式销售占比分别为59.72%、50.33%、57.98%和54.74%。随着公司经营规模的不断扩大、营销网络的不断丰富和经销商队伍的不断扩充，对公司在经销商管理、销售政策制定、销售技术支持等方面提出了更高要求。由于经销商面对终端客户，若一旦出现经销商营销能力不稳定或与经销商合作关系不稳定等情形，可能对公司产品销售、品牌及声誉造成负面影响，从而对公司经营业绩造成不利影响。

（四）市场竞争加剧风险

目前智能商用终端行业竞争程度较高，尤其是国内市场竞争较为激烈。为了保持竞争优势，公司需持续判断市场变化和行业发展趋势，并进一步提高产品创新能力和产品营销能力。如果公司未来无法准确把握行业发展趋势、无法快速应对市场竞争状况的变化，则公司的竞争优势可能被削弱，进而影响现有市场份额及盈利能力。

（五）新冠疫情对公司经营业绩影响的风险

自2020年1月以来，新型冠状病毒肺炎疫情在国内外爆发，致使全球各行各业均遭受了不同程度的影响。受到疫情防控的影响，公司在客户现场谈判、技术方案交流、订单获取、产品交付与安装等进程均受到不同程度的影响；同时，由于公司小部分原材料进口采购，受疫情影响国外原材料供应商开工率不足，导致2020年上半年相关原材料货源紧张。虽然我国新冠疫情已基本得到控制，国内客户订单已恢复正常，但现阶段境外新冠疫情未得到有效控制，如果未来疫情进一步持续，将对公司的经营带来一定的不利影响。

三、财务风险

（一）产品毛利率波动风险

2017年-2020年1-6月，公司主营业务毛利率分别为47.22%、40.12%、40.86%和41.87%，2018年公司主营业务毛利率较2017年下降7.10%，2019年和2020年1-6月公司主营业务毛利率较上期小幅上升，产品毛利率存在一定的波动。公司产品毛利率主要受行业竞争、产品技术含量、单笔订单规模等因素影响。未来随着市场的变化、行业竞争的加剧以及移动支付、人脸识别等先进技术的快速发展，如果公司不能及时把握行业发展趋势、持续提升技术创新能力并保持一定领先优势，公司产品毛利率将存在一定的波动风险。

（二）应收账款增长带来的风险

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应收账款净额分别为5,586.20万元、6,370.34万元、9,074.06万元和14,811.49万元，占流动资产的比重分别为34.00%、25.92%、26.07%和38.22%。报告期内，随着公司业务规模的扩大，应收账款期末净额呈逐年增长趋势。截至2020年6月末，账龄在1年以上的应收账款余额占比为11.21%。公司应收账款金额较大，部分应收账款账龄较长，占用公司营运资金较多，若客户不能按照合同约定支付货款，发生大额呆坏账，公司将面临流动性不足和偿债能力下降的风险。

（三）税收优惠政策变化的风险

2017年-2020年1-6月，公司税收优惠合计金额分别为467.77万元、1,155.48万元、1,450.19万元和468.24万元，占同期利润总额的比重分别为15.55%、26.48%、39.90%和15.75%。报告期内，公司及子公司英泰技术均为高新技术企业，享受高新技术企业所得税税收优惠；子公司英泰软件为软件开发企业，对增值税实际税负超过3%的部分享受即征即退政策，同时享受两免三减半的所得税税收优惠政策。如果相关税收政策发生变动，可能会增加公司的税收负担，进而对公司经营业绩造成不利影响。

（四）存货管理风险

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存货账面价值分别为2,490.87万元、6,146.46万元、6,942.69万元和10,967.68万元，报告期内持续增加，占流动资产的比例分别为15.16%、25.00%、19.95%和28.30%，占比偏高。公司原材料规格型号有数千种，加大了存货管理的难度，对公司存货管理水平提出了更高的要求。当原材料、库存商品价格下降超过一定幅度时，公司的存货可能发生减值，将对公司经营业绩造成不利影响。

四、内控管理风险

（一）管理风险

近年来，随着宏观经济形势及行业环境的变化、公司规模的持续扩大，对公司的研究开发、市场拓展、运营管理、财务管理、人力资源管理等方面提出了更高的要求。如果公司的内部控制、管理机制和管理能力未能跟上上述变化，则可能给公司经营带来不利影响。

（二）股权分散及无实际控制人的风险

截至本招股说明书签署日，公司股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人，公司所有股东均无法单独控制股东大会半数以上表决权，亦无法单独控制董事会半数以上成员。由于公司不存在实际控制人，存在决策效率较低的风险。公司虽已建立了健全的公司治理制度，但分散的股权结构可能影响公司治理的有效性，导致上市后公司控制权更容易发生变化，从而给公司经营和业务发展带来潜在风险。

五、募集资金投资项目相关风险

（一）募投项目实施效果未达预期的风险

募集资金投资项目的项目管理和组织实施是项目成功与否的关键因素。若投资项目不能按期完成，或未来市场发生不可预料的不利变化，公司的盈利状况和发展前景将受到不利影响。募投项目效益是基于当前市场政策及其执行情况、市场发展态势和公司实际情况所做出的预测，未来是否与预期一致存在不确定性。如果募投项目无法实现预期收益，募投项目相关折旧、摊销、费用支出等增加则可能导致公司利润出现下降的情况。

（二）净资产收益率下降、摊薄即期回报的风险

首次公开发行后，公司总资产和净资产规模将大幅增加，总股本亦相应增加。本次募集资金到位后，公司将合理使用募集资金，但达到预期效果需要一定的过程和时间，因此，短期内公司每股收益和净资产收益率有可能出现下降，存在每股收益和净资产收益率摊薄的风险。