作为“三通一达”中效率最高的快递企业，从上市之初，中通的盈利能力就备受市场关注。3月25日，中通（NYST:ZTO）CFO郭健民在“2017雪球中概股高峰论坛”上解释了中通利润率高于同业的原因：规模优势、加盟商模式的创新以及新技术的应用有效降低了成本。

从2016年的业绩来看，中通的增速仍是行业第一，净利润增幅高于收入增幅，各项业务指标也依然高过同行。但与在A股接连涨停的同行相比，中通在美股的股价表现并不尽如人意，上市时跌破发行价，2016年财报公布后盘后股价也下跌了3.64%（详见财新网报道《中通补贴致毛利率下滑 2017年补贴不减》）。截至目前，圆通（600233.SH ）市值为676亿元，申通（ 002468.SZ ）为432亿元，韵达（ 002120.SZ ）为479亿元，中通为92.67亿美元（约合637亿元）。中通的市值并未反映其盈利能力。

但郭健民表示，中通并不后悔在纳斯达克上市。中通的股价目前是被低估的，但是短期股价、估值波动不能代表什么。“只要我们继续完善自己的业务、兑现业绩承诺，并且与资本市场更好地沟通，股价会恢复到一个更加公允的水平，价值的回归只是时间问题。”

郭健民告诉财新记者，当初之所以选择在美股上市，一方面是因为中通的目标是成为“全球一流的综合物流服务商”，美国上市对于提升品牌知名度来说很有帮助。而且中通很多的PE投资者都是美元基金，在美国上市相对比较便捷。另一方面，A股上市排队时间很长，有非常严格的审批制度，而美股市场的披露制使企业进行业务重组、并购时可以更加灵活。

郭健民称，中通未来会进一步地发展跨境业务，以美国市场为切入点，与物流服务商合作，提供最后一公里的服务。之后还会与全球性的物流企业合作，扩大中通的国际版图。

中国快递行业的模式主要是直营模式和加盟模式。在过去五年间，加盟模式的市场份额不断提升，郭健民给出的数据是：加盟模式在中国快递市场占据85.6%的市场份额，中通则占据了14.3%的快递市场份额。

他还指出，2015年，中通、韵达、申通、圆通单位包裹的成本分别为：1.84元、1.96元、1.09元和2.28元。申通之所以更低是因为其部分分拣和干线运输也是外包的，剔除这部分因素，申通的成本应当高于中通。中通、韵达、申通、圆通单位包裹的利润分别为：0.54元、0.38元、0.37元和0.32元。

具体来看，中通的规模优势、对加盟模式的创新以及应用新技术有效降低了成本，使其利润率高于同行。

首先是规模优势。中通在全国有9100个加盟商，26000个网点，城镇覆盖率超过96%。同时，拥有1980条干线运输线路，干线运输车辆超过4200辆，其中2930辆为自营车辆，自营车辆数量为业内最大。中通前期在产能上的投入推动其规模快速扩大，规模优势成为应用新技术、降低成本的基础。郭健民还指出，中通未来还会持续扩大产能，“价格战不能解决快递行业的竞争，决定胜负的是产能和市场需求的匹配度。市场需求存在，产能必须跟上。”

其次是对加盟模式的创新，平衡快递企业和加盟商的利益。郭健民指出，中通不掌握价值链的每一个环节，只掌握核心环节，即“分拨中心”和“干线运输”，两端则交给加盟商。郭健民称，加盟商与中通形成了“独家合作伙伴关系”，重点区域总经理可以用关键的分拣中心资产来换取中通快递的股权，这使得加盟商和中通之间的利益高度绑定，成为“利益共同体”。

他提到，今年年初，大量快递网点“瘫痪”就是因为加盟商的利益没有得到保障，配送没有积极性。而中通采用的“终端派费机制”能够平衡不同地区加盟商的利益。郭健民向财新记者解释，加盟商网点在揽件时可以自行定价，而终端派件网点的费用则是中通来定，比如东部经济发达地区终端派费每单为1-1.5元，而西部或者偏远地区则能达到每单4-5元，“派费的金额可以精准到网点级别”。中通还给业务量大的网点一定返点，以提升其积极性。

此外，中通在很多细节上利用新的技术降低成本。第一，大量使用自营车队。中通拥有2930辆自营卡车，数量为行业最多。郭健民指出，比起使用第三方卡车，自营卡车的成本能减少30%。中通的自营卡车中超过1145辆为“15-17米的高运力牵引车”，这种车辆每公里可以节省2.1元。同时，自营车队的使用可以有效优化运输干线。第二，采用自主研发的自动化分拣设备，自动化分拣流水线的使用将每天的人力成本由140人降低至25人，还有流水线上“环保循环袋”的使用可以使每天的分拣成本下降0.74元、伸缩皮带机的使用节省了50%的时间和人力成本。第三，2016年末，中通“电子面单”的普及率达到78%，未来还将不断提升。“电子面单”使寄送时长缩短至原来的三分之一，还较普通面单节约0.1-0.3元的成本。

在国内市场，中通的目标是在2020年占据20％的市场份额（2016年为14.3%）。郭健民指出，2016年中国快递行业的包裹量达到313亿个，增速达到51%。根据预测，2020年中国快递市场的包裹量将达到700亿，也就是说未来四年还有两倍多的增长空间。

他认为，尽管中国电商整体的GMV（交易总额）在放缓，但是包裹量仍在持续增长。而且还有很多新的业务板块在成长，比如跨境电商2020年的市场规模将超过11万亿元，微商的市场规模也将达到3610亿元，还有非电商包裹量也在快速增长，因此中国的快递行业依然有很大的增长空间。

郭健民还提到，中通正在扩展其产品线，以扩大客户基础。中通去年推出了“快运业务”，提供30公斤—100公斤的货物运输服务，目前中通一天处理货物的量达到3000多吨，“这是一个过万亿的市场”。