中商情报网讯：深圳市海目星激光智能装备股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市。据了解，深圳市海目星激光智能装备股份有限公司主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售，是一家激光及自动化综合解决方案提供商。

主要财务指标

深圳市海目星激光智能装备股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2016年度资产总额为32,702.62万元，2017年度资产总额为92,584.12万元，2018年度资产总额为156,196.99万元，2019年资产总额为185,110.33万元；2016年净利润为万元，2017年净利润为823,32万元，2017年净利润为1,675.63万元，2018年净利润为8,330.36万元，2019年净利润为5,929.59万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）技术风险

（1）新技术开发风险

公司所处激光及自动化设备行业对技术及工艺水平要求较高，行业产品更迭速度较快，只有不断更新技术和提升工艺水平，才能满足市场需求。公司通过长期积累和发展，培养了一批高素质的研发团队，研发投入逐年增长，研发范围覆盖从激光技术到自动化技术全领域。若未来激光及自动化设备行业出现技术变革且公司未能及时掌握相关技术，或者公司技术研发不能保持行业领先，都将会对公司的经营产生不利影响。

（2）技术人才流失风险

激光及自动化设备制造行业是集激光光学、电子技术、计算机软件开发、电力电源、自动控制、机械设计及制造等多门学科于一体，集光、机、电、计算机信息及自动化控制等技术于一体的综合性行业，对从业人员的知识结构、技术水平等综合素质提出较高的要求。公司经过多年发展，培养了一支懂技术、善应用的研发技术团队，主要技术人员具有10余年的激光及自动化行业从业经验。随着公司上市、产能扩大后，公司对于高素质的核心技术人员需求将进一步提高。若未来不能采取有效方法管理增长的技术团队，可能会导致核心技术人员流失，甚至核心技术泄露，将不利于公司维持核心竞争力。

（3）核心技术失密风险

截至本上市保荐书签署日，公司及控股子公司拥有专利技术248项，包括30项发明专利，216项实用新型专利及2项外观设计专利。公司十分重视对核心技术的保密，及时将研发成果申请专利，并制定了严格完善的内控制度，保障核心技术的保密性，但仍存在由于技术泄密、人员流动等原因而导致的公司核心技术失密风险。若前述情况实际发生，将不利于公司维持技术优势，削弱核心竞争力。

（二）经营风险

（1）宏观经济波动风险

激光及自动化设备的市场需求量受宏观经济影响较大，若宏观经济存在下行压力，激光及自动化设备下游制造业产能投放需求放缓，新能源动力电池、消费类电子等下游行业的激光及自动化设备需求量将会有所下降，进而对公司的盈利能力产生不利影响。

（2）行业竞争加剧风险

近年来，随着新能源汽车和消费类电子产品等下游行业的快速发展，带动了上游激光及自动化设备产业的蓬勃发展，激光及自动化设备行业迎来了产能扩张期。同时激光领域迎来资本投资的热潮，相关企业的加入导致市场竞争日益激烈。目前，公司立足于激光技术与自动化技术相结合，打造激光及自动化设备成套解决方案，在行业内具备较强的优势。若未来公司在与同行业对手竞争过程中未能进一步提升核心竞争力，将会面临市场竞争加剧引发的核心竞争力削弱、市场份额萎缩、盈利能力降低的风险。

（3）下游行业波动风险

公司所处行业为装备制造业，是下游客户的生产设备供应商，市场需求主要取决于下游客户的产能投放情况，所在行业的景气程度主要受下游行业的固定资产投资周期和产能扩张周期影响。公司激光及自动化设备产品的下游应用行业主要包括消费电子、动力电池等行业。由于消费电子、动力电池等行业的市场需求受宏观经济及政策等多方面因素的影响，具备较为明显的周期性，若未来出现宏观经济下滑、扶持政策力度下降等不利因素出现，将造成下游市场需求下降，从而对公司产品销售造成不利影响。

1）消费电子行业周期性波动风险消费电子行业受宏观经济影响较大，国民经济收入水平变动对消费电子行业景气程度具有较为直接影响。公司产品中通用激光及自动化设备（除钣金切割设备之外）、显示及脆性材料精密激光及自动化设备下游主要为3C产品，多用于手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品生产中的PCB打标、PCB切割、变压器生产、显示屏幕切割等加工环节。

因此，公司该板块业务效益与消费电子产品行情具有较强的联动性，消费电子行业产品品类多、产品迭代速度快，具有比较明显的行业周期性。在经济不景气时，消费者购买消费电子产品意愿下降，从而导致消费电子产品产销量下降，可能会对公司生产经营带来不利的影响。

2）动力电池行业政策变动风险

动力电池激光及自动化设备为公司主要产品之一，是公司主营业务的重要组成部分，该类设备用于生产新能源汽车的动力电池。随着新能源汽车销量增长和国家补贴等政策扶持，国内重要的新能源动力电池厂商纷纷投产扩建生产线，迎来产能扩张期，带动公司该板块业务快速发展。近年来，随着新能源动力电池行业的快速发展，以及产业成熟度的提升，政策也由资金扶持逐渐调整为技术激励，补贴退坡较为明显，从而对动力电池行业的技术水平提出了更高的要求。

若短期内国家对新能源汽车产业的支持政策出现较大转变，导致新能源汽车销量增速放缓，将导致新能源动力电池厂商放缓甚至取消新能源电池生产线等固定资产投资，会对公司业绩造成不利影响。

3）动力电池被其他能源替代的风险

现阶段，国内的燃料电池市场处于产业发展初期，完整的产业链尚未形成，对应各环节的生产设备在国内尚未有成熟的产品，目前氢燃料产业链的设备主要依靠国外进口或从其它相关领域延伸开发。由于未来技术革新的发生具有较大不确定性，如果氢燃料电池核心技术有了突破性进展，不排除替代锂离子动力电池，而公司因对新产品研发不能及时供应与之匹配的新产品，将对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。

（三）内控风险

随着未来子公司江门海目星及江苏海目星投产、本次募集资金的到位和募投项目的实施，公司的资产和业务规模将进一步扩大、组织机构和管理体系将日益复杂，员工人数规模也将相应增加，将对公司的经营管理和内部控制水平提出更高的要求。若公司的经营管理及内部控制水平不能满足业务规模扩大的需求，将会对公司未来的经营发展造成一定的不利影响。

（四）财务风险

（1）经营活动现金流量净额为负的风险

报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-9,501.60万元、-14,004.79万元、-603.22万元和2,281.37万元，其中2016-2018年度经营活动现金流量净额为负，主要受行业上下游付款周期差异、票据结算及运营资本增加等因素影响。虽然2019年1-6月经营活动现金流量净额为2,281.37万元，较报告期前三年有所改善，但由于下游行业特点、市场竞争加剧等因素的存在，在公司未来快速扩张期内，经营活动现金流量净额为负的情形可能继续存在，可能导致公司营运资金相对紧张，对公司经营活动产生不利影响。

（2）应收票据及应收账款坏账风险

随着公司经营规模的不断扩大，公司应收票据及应收账款增长迅速。报告期内，应收票据账面余额分别为1,931.40万元、9,527.81万元、5,339.14万元和8,130.20万元，应收账款账面余额分别为11,368.54万元、29,123.16万元、47,286.74万元和40,192.90万元，整体增速较快且维持较高规模。应收票据及应收账款规模的快速增长加大了营运资金的占用，不利于经营效率的提高，也可能由此发生坏账而使公司遭受损失。

（3）公司对格力智能应收票据的风险

2017年4月，公司与格力智能签署《设备采购合同》，约定由公司向格力智能提供7条电芯装配线，合同金额合计为15,890.00万元；2018年12月，公司与格力智能签署《商谈备忘录》，双方约定上述合同金额由15,890.00万元调整为15,095.50万元，格力智能已向公司支付合同款项金额9,534.00万元，剩余5,561.50万元通过商业承兑汇票形式进行支付，且格力智能对该笔商业承兑汇票到期兑付承担全部责任；

同月，公司与格力智能、成都银隆签署《商谈备忘录之补充》，并约定：格力智能向公司支付的5,561.50万元商业承兑汇票所对应的设备款账期为24个月，格力智能在24个月内，按付款计划每季度以承兑期6个月的银行承兑汇票置换已支付的商业承兑汇票。2019年以来，格力智能以银行承兑汇票置换商业承兑汇票合计金额为1,651.59万元；截至本上市保荐书签署日，格力智能尚未以银行承兑汇票置换的商业承兑汇票对应的合同款项为3,909.91万元，若后续上述票据置换方案的执行发生不利变化，导致应收票据无法偿还或延期兑付的情况，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

（4）原材料价格波动风险

公司生产经营主要原材料包括激光光学类、机加钣金类、设备仪器类、传动类、电动类、电气类、气动类、视觉软件类、辅料包材类等，若出现市场需求大幅上升，供应商产能不足等因素导致相关主要原材料成本增加或造成原材料短缺，将对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。

（5）存货风险

报告期各期期末，公司存货账面价值分别为13,378.63万元、25,282.99万元、39,013.62万元和56,572.39万元，存货规模呈快速上升趋势；存货账面价值占当期流动资产的比例分别为42.88%、29.83%、34.87%和42.29%，占比较高。随着公司经营规模和业绩的持续扩大，公司存货金额可能会持续随之上升，如公司不能对存货进行有效的管理，致使存货规模过大、占用营运资金，将会拉低公司整体运营效率与资产流动性，进而增加存货跌价风险并对公司经营业绩产生不利影响。

（6）毛利率下滑风险

报告期内，公司综合毛利率分别为33.77%、29.58%、34.38%和37.01%，总体呈上升趋势。随着下游市场需求和行业竞争格局不断变化，公司未来经营可能面临因下游市场需求变化和行业竞争加剧导致公司毛利率下滑的风险。

（7）经营业绩分布不均风险

公司主营业务为激光及自动化设备的研发、生产及销售，主营产品分为通用激光及自动化设备、动力电池激光及自动化设备和显示及脆性材料激光及自动化设备，其中非标产线类设备发出后需经安装、调试、试生产等过程，达到稳定生产状态并满足客户要求后，经客户验收合格并确认收入。由于从产品设计、发货到验收间隔周期较长，且公司获得部分订单金额较大，从而导致存在全年收入及业绩分布不均匀的风险。

（8）政府补助不能持续的风险

报告期内，公司计入损益的政府补助金额分别为435.02万元、247.20万元、4,695.85万元和6,935.86万元，占当期利润总额比例分别为31.64%、14.35%、48.52%和93.57%。尽管公司经营业绩对政府补助不存在重大依赖，但未来收到政府补助金额仍存在不确定性。因此，公司存在因政府补助下降对经营业绩造成不利影响的风险。

（五）租赁厂房搬迁风险

报告期内，公司位于深圳市龙华区观澜街道君子布社区环观南路26号101的生产经营场所系租赁取得，上述厂房为深圳海目星的主要生产经营场所。该处经营厂房未取得出租方出具的有关权属证书，该房产的租赁可能存在瑕疵，公司面临房屋租赁合同因未办理建设手续而被认定为无效合同的风险以及公司不能继续使用该等房屋的风险。

尽管公司上述房产租赁情况已取得深圳市宝安区（观澜街道原隶属深圳市宝安区管辖，2016年观澜街道划归龙华区管辖）房屋租赁管理办公室出具的租赁备案凭证、深圳市龙华区城市更新和土地整备局出具的厂房未在拆迁征地范围之内证明的复函等文件，且公司已通过子公司江门海目星、江苏海目星在广东江门、江苏常州建设生产基地，且未来计划将深圳海目星部分生产经营职能向江门、常州新建厂房转移，但在上述自建厂房竣工并通过相关部门验收流程、达到正式生产条件前，公司仍需在现有租赁厂房内开展生产经营活动，若未来前述风险情况发生，可能会对公司生产经营造成不利影响。

（六）高新技术企业证书不能续期风险

截至本上市保荐书签署日，发行人及其子公司获得高新技术企业证书的情况如下：

1、深圳海目星于2016年11月15日获发《高新技术企业证书》（证书编号GR201644201076），证书有效期为三年，于2019年11月到期。根据高新技术企业优惠政策，证书有效期内深圳海目星企业所得税税率为15%；

2、广州海目星于2016年12月9日获发《高新技术企业证书》（证书编号GR201644006051），证书有效期为三年，于2019年12月到期；根据高新技术企业优惠政策，证书有效期内广州海目星企业所得税税率为15%；

3、鞍山海目星于2018年10月12日获发《高新技术企业证书》（证书编号GR201821000553），证书有效期为三年，于2021年10月到期；根据高新技术企业优惠政策，证书有效期内鞍山海目星企业所得税税率为15%。

截至本上市保荐书签署日，深圳海目星、广州海目星正在按照程序申请高新技术企业复审，2019年1-6月，深圳海目星、广州海目星暂按15%优惠税率计缴企业所得税。若发行人及其子公司未能被重新认定为高新技术企业，或国家关于高新技术企业的税收优惠政策发生变化，发行人经营业绩将受到一定影响。

（七）发行失败风险

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，若本次发行过程中提供有效报价的投资者或网下申购的投资者数量不足法定要求，则发行人将可能存在发行失败的风险。