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珠海天威新材料股份有限公司拟在创业板上市 上市主要风险分析

股票记

中商产业研究院2020-10-13

中商情报网讯:珠海天威新材料股份有限公司主营业务聚焦数码喷印领域,专业从事数码喷印功能性材料的研发、生产和销售。目前,公司产品涵盖了数码喷印墨水的主要产品类型,主营产品以分散墨水、UV墨水、水性墨水和活性墨水为核心,其他种类数码喷印墨水产品为辅。

主要财务指标

珠海天威新材料股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加,2017年度资产总额为339,383.79万元,2018年度资产总额为373,648.95万元,2019年资产总额为368,089.54万元,2020年资产总额为346,870.88万元;2017年归属于母公司所有者权益为99,072.83万元,2018年归属于母公司所有者权益为108,273.04万元,2019年归属于母公司所有者权益为115,781.06万元,2020年归属于母公司所有者权益为125,861.16万元。

主要财务指标表

资料来源:中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

一、技术风险

(一)新产品研发风险

当前,数码喷印行业呈现出快速发展的态势,打印性能正向更大幅面、高速、高频、直喷等方向快速发展,这对数码喷印墨水产品的性能提出了更高的要求。同时,数码喷印墨水也在向导电、变色、发光等特殊功能深入发展,所适用的基材介质范围也在不断扩大。对此,公司需要持续加大研发投入,研发符合市场技术要求的新产品以保持市场竞争力。但数码喷印墨水产品的研发存在较高的技术要求,且研发过程存在诸多不确定因素,若公司未来不能持续进行新产品的研发投入,或研发产品未达预期,将对公司财务状况及未来发展产生不利影响。

(二)核心技术泄密和核心技术人员流失风险

公司所处行业属于技术密集型行业,公司的发展需要坚实的研发基础、持续的创新能力、优良的工艺技术以及对行业发展趋势的准确把握。公司的技术研发与创新能力主要依靠所积累的核心技术以及所培养的核心技术人员。未来,随着市场竞争及人才争夺的加剧,若公司出现核心技术人员流失或核心技术泄密的状况,将会影响公司的持续研发能力,从而对公司生产经营产生不利影响。

二、经营风险

(一)市场竞争风险

目前,国内大部分数码喷印墨水生产企业仍处于低端产品市场,部分技术水平较低、资金投入低的小型生产商,以低质量、低环保投入带来的低成本冲击市场,导致行业市场仍表现出无序竞争的态势。同时,欧美、日韩地区的数码喷印墨水制造商普遍创立时间早、产业链多元且丰富,其中多数企业早已获得资本市场的长期支持,在技术储备、产业化应用、市场开拓以及知名度等方面均具备较强的竞争力。在当前国内数码喷印市场蓬勃发展的大背景下,未来可能有更多的资本进入本行业,公司将面对更为激烈市场竞争。若公司无法在产品开发、技术创新等方面进一步巩固并增强自身优势,将面临市场份额被竞争对手抢占的风险,同时,市场竞争加剧将导致行业整体盈利能力出现下降的风险。

(二)应用领域的数字化进程不达预期风险

随着国民经济发展,数字化产品和数字化生产方式的进一步普及,数字化生产手段将成为各行业重要的发展方向。数码喷印作为一种新兴的印刷技术,能够更好地适应各类印制产业向多品种、小批量、零库存、短交期、定制化的方向转变,以及推动印制产业的绿色升级。近几年,我国数码喷印墨水市场规模均保持在年均20%以上的增长速度。但现阶段,除陶瓷数码喷印等应用领域外,多数工业印制领域的数码喷印普及程度较低。传统工业印制产业受生产设备更换成本、材料价格等因素制约,数字化改造进程较慢;而各类前沿应用印制产业仍处于数字化融合阶段,尚不具备稳定的生产能力。因此,若未来公司所处行业的市场发展进程及规模不达预期,将对公司的盈利能力造成一定程度的不利影响。

(三)原材料价格波动风险

公司生产所需的原材料主要为各类色料及溶助剂等。报告期内,公司直接材料占主营业务成本的比例分别为85.67%、86.13%、83.65%和78.08%,占比较高。近年来,随着国家对环境整治力度的加强,以及接连受到重大安全生产事故的影响,一大批色料生产企业被迫停产或关闭,导致近年来的色料类原料曾一度出现了明显短缺、价格波动以及质量不稳定的情况,也导致公司主要原材料的采购价格存在一定的波动。目前,色料生产企业已陆续完成了整改并恢复生产,原料供应、价格及质量等方面也趋于稳定。未来,若公司主要原材料价格发生大幅波动,将会对公司的经营业绩产生一定影响,因此公司面临原材料价格波动风险。

(四)规模较小、抗风险能力较弱风险

报告期内,公司营业收入分别为21,631.92万元、28,933.48万元、35,466.76万元和6,018.07万元,净利润分别为2,746.89万元、4,056.62万元、4,200.14万元和899.10万元,显示出良好的发展势头和盈利能力。但相较同行业可比上市公司,公司营业收入和利润规模相对较小,抗风险能力较弱。若公司在未来的发展中由于下游市场波动导致订单减少,或者主要客户经营方向发生重大调整导致公司与客户的合作发生重大不利变化,将对公司经营业务造成较大不利影响。

(五)销售区域集中风险

报告期内,公司产品销往全国主要区域,并出口亚洲、欧洲和非洲等国家或地区。公司境内销售主要以华南和华东地区为主,上述区域为我国数码喷印墨水主要需求市场之一,报告期内公司来源于华南和华东地区的合计销售收入占主营业务收入的比例分别为83.90%、77.08%、73.38%、64.56%,销售区域较为集中。未来,如果华南和华东地区客户对于公司产品需求量下降或因竞争激烈导致公司市场份额下降,将对公司的生产经营活动产生不利影响。

(六)受新型冠状病毒肺炎疫情影响的风险

2020年1月,新型冠状病毒肺炎疫情爆发,致使我国多数行业遭受到不同程度的影响。现阶段我国疫情防控态势正逐步好转,公司境内上下游供应商、客户未处于疫情严重地区,已全面复工复产,公司采购、生产和境内销售已全面恢复。相对于境内疫情的逐步好转,境外疫情形势仍存在一定的不确定性,公司境外客户主要处于亚洲、欧洲等国家或地区,因欧洲地区2020年第二季度疫情较第一季度有所发展,公司外销订单受到了一定程度的影响。目前,新型冠状病毒肺炎疫情发展尚存在较多不确定性,若我国当前的疫情防疫成效不能保持或出现疫情反弹,或境外疫情尤其是公司销售的重点国家或地区出现进一步发展,则公司的采购、生产和销售等业务将会受到一定的不利影响。

(七)募集资金投资项目实施风险

本次募集资金投资项目均围绕公司主营业务进行,用于扩大公司主要产品的生产能力及提升科研实力。根据现有技术水平、国家产业政策以及市场需求,公司对本次募集资金投资项目进行了充分论证。但是,本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目的实施过程和实施效果等均存在着一定的不确定性,若项目在实施过程中存在因工程进度、工程质量、投资成本、技术条件等因素发生变化的情况,则可能会直接影响项目的投资回报和预期收益。

(八)募集资金投资项目新增产能难以消化的风险

公司本次募集资金投资项目已对项目市场前景进行了调研和论证,项目可行性分析是基于当前市场环境及公司实际经营状况做出。但由于市场环境具有不确定性,如果不能在市场开拓、产品开发等方面做出有效应对,公司将面临募集资金投资项目产能难以消化的风险。

(九)募集资金投资项目新增折旧、摊销导致利润下滑的风险

根据公司本次募集资金投资项目的使用计划,项目建成后预计新增固定资产和无形资产账面原值31,789.10万元,每年新增折旧和摊销约2,000万元。项目实施会带来固定资产折旧和无形资产摊销的增加。由于募集资金投资项目产生经济效益需要一定时间,在项目建成投产初期,新增大额折旧和摊销将会对公司短期经营业绩产生一定影响,公司存在利润下滑的风险。

三、内控风险

(一)实际控制人控制风险

本公司实际控制人为贺良梅先生。贺良梅通过控制史达宝投资、天威控股、TopPrintCompanyLimited间接控制捷时国际持有天威新材

73.7308%的股权,通过控制史达宝投资、天威控股、天威管理、天威乐信、天威企管间接控制天威兴业持有天威新材7.1249%的股权,合计控制公司80.8557%的股份,本次发行后,贺良梅仍控制公司60.6417%的股份。同时,贺良梅担任天威新材的董事长且公司现任董事绝大多数由其控制的公司股东捷时国际提名,贺良梅可以对公司董事会决策及公司经营决策施加重大影响。虽然公司已经建立了较为完善的法人治理结构,但仍不能完全排除实际控制人利用其控制地位,通过行使表决权及其他直接或间接方式对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事项进行控制,从而影响公司决策的科学性和合理性,并有可能损害本公司及本公司其他股东的利益。

(二)规模扩张引发的管理风险

本次公开发行股票后,公司总资产与净资产将大幅度增加,对公司组织结构、管理体系以及经营管理人才都提出了更高的要求。随着公司业务经营规模的扩大,如何建立更加有效的投资决策体系,进一步完善内部控制体系,引进和培养技术人才、市场营销人才、管理人才等将成为公司面临的重要课题。如果公司在高速发展过程中,不能妥善、有效地解决高速成长带来的管理问题,将对公司生产经营造成不利影响,制约公司的发展。

四、财务风险

(一)税收政策变化风险

报告期内,公司享受的税收优惠主要为高新技术企业所得税优惠。公司于2017年12月11日取得广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局及广东省地方税务局联合颁发的证书编号为“GR201744009539号”的《高新技术企业证书》,有效期三年。截至本招股说明书签署日,公司已经申报了高新技术企业重新认定,公司的产品未发生重大变化,仍属于国家重点支持的高新技术领域规定的范围,公司研发人员占比、研究开发费用占同期销售收入比例、高新技术产品收入等关键指标均符合《高新技术企业认定管理办法》(国科发火[2016]32号)有关规定。但公司仍存在不能通过高新技术企业重新认定,从而导致不能继续享受税收优惠的可能性,若公司无法继续享受税收优惠政策,将会对公司经营业绩产生不利影响。

(二)应收账款回收风险

报告期各期末,公司应收账款金额分别为4,770.16万元、6,934.01万元、8,950.60万元和8,786.90万元,公司应收账款周转率分别为5.38次、4.70次、4.24次和0.64次,呈现下降趋势。未来,随着业务规模的进一步扩大,公司应收账款可能进一步上升,存在因货款回收不及时、应收账款周转率下降引致的经营风险。

(三)毛利率波动风险

报告期内,公司主营业务毛利率分别为36.88%、31.43%、28.65%和32.93%,存在一定的波动。随着同行业企业数量的增多及业务规模的扩大,市场竞争将日趋激烈,行业的供求关系可能发生变化,可能会导致行业整体利润率水平出现变化。未来,若出现市场竞争加剧、人工和原材料价格上涨等情形,若公司不能持续保持较高的技术水平和产品优势,可能会导致公司的毛利率出现一定程度的波动。

五、发行失败风险

公司计划公开发行股票并在深交所创业板上市,满足“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于人民币5,000万元”的上市条件,但公司仍存在因发行时未能足额认购而导致发行中止甚至发行失败的风险。

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