中商情报网讯：辽宁东和新材料股份有限公司是集菱镁矿浮选、电熔镁生产、定形耐火制品、不定形耐火制品等镁制品生产为主的菱镁资源综合利用高新技术企业。公司主营业务为以镁质耐火材料为主的镁制品的研发、生产、销售，主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、定形及不定形耐火制品等。

主要财务指标

辽宁东和新材料股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为55,697.78万元，2018年度资产总额为64,592.08万元，2019年资产总额为88,239.09万元，2020年资产总额为85,269.71万元；2017年归属于母公司所有者权益为20,644.04万元，2018年归属于母公司所有者权益为40,858.60万元，2019年归属于母公司所有者权益为49,143.24万元，2020年归属于母公司所有者权益为49,958.83万元。

主要财务指标表

资料来源：中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

（一）行业风险

1、下游行业经营周期性传导的风险公司电熔镁砂及耐火制品产品主要是服务于钢铁、水泥等行业，受下游行业波动影响较为明显。钢铁、水泥行业的景气度对公司的经营业绩仍存在重大影响，一方面影响公司业务增长与盈利能力，另一方面也影响公司应收账款的回收速度。钢铁、水泥行业存在一定的周期性，短期或小幅的周期性波动对发行人的经营影响有限，但如果下游行业景气度持续下行，其对公司经营的负面影响将会较为明显，公司存在由于收入和毛利率下降而导致业绩出现大幅下滑的风险。2、行业竞争加剧风险从目前公司产品应用来看，公司所处行业为耐火材料行业；从公司产品特性来看，公司所处行业属于菱镁制品行业。总体而言，国内耐火材料行业是一个市场化程度较高的行业，行业集中度低，企业规模小而分散，市场竞争较为激烈。各企业之间的竞争已经从低层次的价格竞争逐渐升级到产品工艺技术创新能力、营销网络、产品质量、产业链完整程度等的综合能力竞争。如果公司未来不能准确把握行业发展的新趋势，在技术创新、成本控制、产品研发、质量控制、市场营销等方面发挥自身优势、紧跟行业发展步伐，则公司会面临市场份额降低、盈利能力下降的风险。3、原材料周期波动风险受环保治理及行业整顿力度的影响，菱镁制品上游菱镁矿石开采行业可能存在地域性或阶段性的限产、停产情况，从而可能导致菱镁制品原材料价格波动较大。菱镁制品的售价整体上与原材料价格变动保持联动，但由于价格传导存在延迟，短期内原材料价格的大幅增长，会导致菱镁制品企业面临成本增加的风险。

（二）“新冠疫情”引致的经营风险

2020年1月新型冠状病毒（2019-nCoV）肺炎疫情爆发，因隔离、交通管制等防疫管控措施，世界范围内各行各业均遭受了不同程度的影响。目前，“新冠疫情”在国内疫情已基本稳定，公司已经全面复工，但国外疫情仍然处于蔓延状态，境外客户会出现延迟收货、推迟甚至取消订单等情形。此外，同行业竞争公司可能出现主动降低价格争夺境内、境外订单的情况。未来如果疫情无法得到有效控制，可能直接影响公司产品销售价格，导致公司出现业绩下滑的不利情况。

（三）关联交易风险

报告期内，发行人关联销售金额分别为6,453.80万元、17,006.50万元、6,531.48万元、1,443.69万元，占各期主营业务收入比重分别为17.39%、25.26%、11.47%、10.85%。关联采购金额分别为1,167.96万元、1,512.55万元、1,218.25万元、140.04万元，占各期采购总额比重分别为6.98%、6.12%、5.09%、3.21%。同时存在为关联方提供担保等关联交易情形。报告期内，公司向关联方南方矿产的销售价格低于非关联方价格。未来存在关联交易价格相对公允价格出现大幅波动，产生影响公司业绩的风险。

（四）税收优惠风险

公司为高新技术企业，报告期内享受15%的企业所得税优惠政策；公司符合安置残疾人就业税收优惠要求，报告期内享受增值税以及企业所得税的相关优惠政策。

（五）国际关系风险

报告期内，公司产品外销收入分别为11,876.01万元、25,235.35万元、14,050.21万元、4,117.07万元，占各期主营业务收入比例分别为32.01%、37.49%、24.68%、30.93%。公司产品外销销售区域主要包括欧盟国家、俄罗斯、南非、印度及美国等地区。公司外销业务易受到我国与出口目的地国之间国际关系、外贸政策，及出口目的地国自身经济状况、政治环境和供求关系等多方面因素的影响。如果国际关系、地区局势出现紧张，将对公司境外销售业绩产生一定影响。

（六）创新与技术风险

菱镁制品应用领域包括耐火材料领域、化工产品领域、建筑材料领域。菱镁制品产业结构中，镁质耐火材料占镁制品行业比重近90%。镁质耐火产业绝大多数是服务于钢铁、水泥等产业，受下游行业波动影响较为明显。公司产品研发及技术创新方向存在无法得到下游市场和客户认可的风险，若公司的产品研发和创新方向无法匹配或契合下游客户应用及行业发展方向，公司将面临创新成果转化不达预期、已投入研发成本无法实现预期效益、新增产能无法消化导致产能闲置的风险，从而对公司的创新能力、市场竞争力、盈利能力产生不利影响。公司存在产品研发及技术创新风险。此外，新技术、新产品的开发、试制等方面存在较多不确定性因素，新技术与新产品从研究到小批量生产，到最终实现产业化，周期相对较长。在这个过程中，可能由于研究选题方向错误、技术难题无法攻克、产业化无法实施、人才流失，或者是竞争对手率先开发出更先进的技术和产品等原因，从而导致开发工作中止或失败。新技术、产品开发失败将对企业经营产生负面影响。

（七）安全生产风险

公司主要生产环节冶炼、煅烧等均涉及大型机械，因此公司生产过程中存在一定的安全风险。未来随着公司业务规模的不断扩大以及相关设施、设备的老化，如公司不能始终严格执行各项安全管理措施，不断提高员工的安全生产能力和意识，及时维护、更新相关设施、设备，则公司仍然存在发生安全事故的风险，对员工人身安全及公司经营造成不利影响。

（八）环保风险

公司主要污染物为废气、固体废物和噪声。随着国家对环保的要求日益严格以及社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规或加强环保监管，若公司在生产经营过程中因环保工作不到位等原因，或受政策环境变化等外部因素影响，发生意外停产、减产事件或遭受行政主管部门行政处罚，将对公司盈利能力造成不利影响。同时，随着相关环保标准的提高，公司的环保投入将随之增加，从而导致公司生产经营成本提高，影响收益水平。

（九）改制基准日存在未弥补亏损

根据北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《审计报告》（[2016]京会审字第70000003号），截至改制基准日，公司存在未弥补亏损。公司改制基准日存在未弥补亏损主要系公司改制前尚处于技术积累期，浮选等公司优势工艺技术尚未成熟。报告期内，公司实现净利润5,581.20万元、7,254.11万元、8,083.68万元、631.51万元。若未来公司技术、工艺、管理水平无法持续提高，公司业绩可能大幅下滑。

二、财务风险

（一）产品毛利率下滑风险

2017年度至2020年一季度，公司主营业务毛利率分别为30.56%、36.78%、30.24%和17.97%，报告期内呈波动下降趋势，毛利率波动主要受产品供求关系、市场竞争因素及原材料菱镁矿石价格波动影响。假设未来镁砂及耐火制品产品价格进一步下降，公司如果不能持续提升技术创新能力，开发出更具竞争力、更有性价比的新产品，则公司存在毛利率进一步下降的风险。

（二）存货余额较高风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为12,568.04万元、12,545.99万元、13,819.48万元和11,953.62万元，占资产总额的比重分别为22.56%、19.42%、15.66%和14.02%，金额及占比均较高。存货账面价值呈现波动增长的态势，一定程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。如果未来公司产品市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价损失的风险，从而对公司的经营业绩将产生不利影响。

（三）应收账款增长风险

2017年末至2020年3月末，公司应收账款账面价值分别为6,483.61万元、8,335.99万元、8,755.40万元和11,201.70万元，2017年末～2019年末占同期营业收入的比例分别为17.47%、12.36%、15.26%。若客户经营状况或资信情况恶化，出现推迟支付或无力支付款项的情形，公司将面临应收账款不能按期收回或无法收回从而发生坏账损失的风险，将对公司经营业绩造成一定程度的不利影响。

（四）汇率波动风险

公司部分产品出口销售，以美元计价和结算，人民币的汇率变动将对公司的经营业绩产生一定影响。若未来人民币升值，在公司出口产品美元价格不变的情况下，折算为人民币的销售收入将减少，导致公司利润水平的降低。报告期内，公司汇兑损益分别为-99.18万元、-79.34万元、-106.12万元和-16.41万元。若未来公司产品出口量保持上升趋势，则公司存在人民币汇率波动导致利润波动的风险。

（五）净资产收益率和每股收益下降的风险

截至2020年3月末，公司归属于母公司所有者权益合计为49,958.83万元，股本为14,554万股，本次拟公开发行股份不超过4,852万股。本次募集资金到位后，公司的净资产和股本规模将在短时间内大幅增加，但是募集资金投资项目需要一定的建设期，募投项目投产后固定资产折旧会大幅增长，项目达产需要一定的时间，如果本次发行后公司的净利润无法与净资产和股本同步增长，可能导致净资产收益率和每股收益出现一定下滑。因此，公司存在短期内净资产收益率和每股收益下降的风险。

三、法律风险

（一）部分不动产未取得产权证书风险

截至本招股说明书签署日，公司及下属企业存在较大面积未取得权属证书的土地及房屋建筑物。公司尚未取得土地使用权权属证书的土地合计约41,016平方米，尚未取得不动产权属证书的房屋建筑物合计约26,824.66平方米。如果相关证书不能如期取得，可能会对公司的生产经营产生不利影响。

（二）未足额缴纳社会保险和住房公积金风险

报告期内，公司存在未为全体员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情况。报告期内公司虽未受到相关主管部门的行政处罚，但仍存在未来被要求补缴社保及住房公积金的情形，进而影响公司利润水平，以及被主管机关追责的风险。

（三）行政处罚风险

报告期内，公司及其子公司曾因超占土地、房屋建筑物未批先建、矿石未覆盖等情形受到行政处罚的情况，详见本招股说明书“第七节公司治理与独立性”之“五、公司报告期内的规范运作情况”。未来若公司不能严格依据相关法律法规的要求合规经营，加强内部管理，则可能再次面临行政处罚风险，进而对公司业绩和声誉造成不利影响。

（四）资质未能及时提升风险

公司子公司泰迪炉材整体承包业务中所涉部分转炉年产钢水超过100万吨。泰迪炉材使用叁级冶金工程施工总承包资质承包该等工程存在法律瑕疵。泰迪炉材上述承包资质瑕疵不会对本次发行构成实质影响。但如果未来客户对资质要求进一步提高，且公司未能在短期内提升相关资质，则可能导致公司业务获取受限。

四、发行失败风险

按照《证券发行与承销管理办法》等相关法律法规的规定，如果发行人出现有效报价投资者或网下申购的投资者数量不足等情形，应当中止发行，若发行人中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复，或者存在其他影响发行的不利情形，或将会出现发行失败的风险。

五、募集资金投资项目风险

本次募集资金拟投资于年产12万吨镁钙砖生产线建设项目、年处理60万吨菱镁矿浮选生产线建设项目和偿还银行贷款及补充流动资金，受募投环评及用地取得、资金筹措、材料及设备供应等因素影响，募集资金投资项目的建设进度可能延迟；受市场需求变动或者宏观经济形势变化的影响，募集资金投资项目可能不能实现预期的经济效益。因此，本次募集资金投资项目存在建设进度和投产后效益不能够完全达到预期的风险。